克莱尔·吉姆
香港（路透社） – 两名消息人士称，开发商融创中国已通知部分美元债权人，不太可能在 9 月份的债券到期期限内到期，因为销售疲软提高了房地产行业新一轮离岸债务重组的前景。融创曾是中国销售额最高的开发商之一，在该行业在 2021 年遭遇前所未有的债务危机后，融创于 2023 年 11 月率先完成了对其 90 亿美元离岸债务的全面整顿。在此过程中，该公司第一批重组票据将于9月到期，并可选择将到期期限延长一年。延期条款也适用于 2026 年 9 月到期的部分。最近几周，融创向一些债券持有人表示，由于该行业销售复苏的不确定性可能会影响其偿还能力，融创将探索 2025 年 9 月到期的替代方案，两位消息人士称说。消息人士称，总部位于北京的融创尚未向债权人提供这些选择的具体细节。消息人士了解此事，但由于对话是私下的，因此不愿透露姓名。融创拒绝置评。这一事态发展增加了市场预期，受危机打击的行业将进行第二轮离岸债务重组，尽管北京方面采取了支持措施，但没有多少人押注企业现金流在不久的将来会复苏。中国当局在过去一年中采取了一系列措施，包括降低抵押贷款利率和最低首付比例，以寻求提振房地产行业，该行业在高峰时期约占经济的四分之一。三名知情人士表示，作为债务重组路线图的一部分，融创在 2023 年向其美元债权人提供了现金选择权和较短的票据期限，因为该公司没有预料到市场会出现长期低迷。然而，晨星公司高级分析师表示，投资者对成功执行这些计划的信心仍然有限，该公司 2025 年 9 月发行的债券目前的交易价格约为 14 美分。 阿尔文德 （NS：）萨勃拉曼尼亚说。萨勃拉曼尼安说：“在他们看到这些开发商的吸引力真正产生现金流之前，他们不太相信重组能否真正带来现金流来回报投资者。”债务重组 消息人士称，就融创而言，目前尚不清楚是否会延长 2025 年 9 月部分的期限，或考虑在第二轮债务重组中重组所有离岸债务，可能涉及大幅削减和更多股权互换。根据中国国家统计局的估计，到 2023 年，中国房地产开发商的总负债约为 12 万亿美元。该数字包括各种债务以及在岸和离岸负债。过去三年里，越来越多的开发商在拖欠还款义务以避免被清算后开始了离岸债务重组程序。周一，开发商 Logan Group 表示，它正在为其约 80 亿美元的离岸债务中的大部分提出重组建议，包括将其离岸债权人转换为强制性可转换债券。一位因问题敏感性而要求匿名的离岸重组顾问表示，许多开发商将难以偿还离岸债务，因为他们必须使用现金完成房屋竣工并为境内债务再融资。融创也是第一家致力于通过债务重组程序将其 21 亿美元人民币债券债务减少一半以上的中国房地产开发商。尽管负债累累的开发商从2022年开始着手处理离岸债券的重组，但他们一再延长境内债券的期限，寄希望于现金流的回升。融创去年11月提出的境内债券重组计划迄今已获得8只债券持有人的充分支持，但实施该计划还需要获得全部10只债券持有人的批准。
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