凯伦·布雷特尔
纽约（路透社） – 长期美国国债收益率已飙升至数月高位，超过短期收益率的涨幅，其中一些差异反映了预期即将上任的特朗普政府将需要改变目前的焦点交易员表示，更多的是短期债务。
乔·拜登总统的财政部长珍妮特·耶伦增加了国库券的销售，这些债券是在一年或更短的时间内到期的债务，这引起了货币市场投资者的强劲需求。
但这使得未偿债务总额中的部分账单超出了建议水平，这一过程可能需要由候任总统唐纳德·特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特来解决。
利率主管 Dan Mulholland 表示：“市场正在为长期债券建立更多的期限溢价，以考虑到财政状况、赤字，以及随着耶伦政策的放松，长期债券发行量可能会大幅增加。” – Crews & Associates 的贸易和销售。
直到 9 月份左右，十年期国债收益率都低于两年期国债收益率，并且自 6 月份以来一直在以更快的速度上涨。周三，十年期国债收益率达到 4.73%，为 4 月份以来的最高水平，而两年期国债收益率相对稳定，为 4.27%。
交易员表示，短期债务供应充足是导致美国国债收益率曲线倒挂的时间比平常更长的一个因素，从2022年7月左右到9月，现在这种情况正在逆转。
Curvature Securities 固定收益交易主管 Tom di Galoma 表示：“这导致收益率曲线倒挂，但现在我认为这不是正确的做法。”
长期债务的预期增加并不是推高收益率的唯一因素。特朗普的政策预计将促进经济增长和潜在的通货膨胀，这两者都会导致利率上升。
财政部经常将出售短期债务作为一种减震器，当借款需求大幅波动时，可以增加或减少短期债务的出售。但从长远来看，市场观察人士表示，过度依赖短期债务是不明智的，因为如果市场状况发生变化，这会增加再融资风险。
由于政府更多地依赖债务来为支出提供资金并填补预算赤字，未偿国债已从 2019 年底的 23 万亿美元飙升至 36 万亿美元，分析师预计，在可预见的未来，预算赤字将继续恶化。
目前国库券占债务的 22%，高于财政部借款咨询委员会建议的 15-20%。
随着政府加大与新冠疫情相关企业关闭相关的支出，这一数字在 2020 年达到了 25%。随后，它们在 2022 年回落至 15% 左右，但此后在债务发行总量中所占的份额不断增大。
尽管预计财政部不会立即增加长期债券拍卖，但市场参与者已开始为可能发生的情况定价，并将关注美国政府的季度退款公告，以获取有关何时可能开始的信号。
“特朗普的财政部长不会突然改变拍卖规模，从而对市场造成干扰，但可能会在 4 月底、5 月初，我们开始看到更高息票拍卖规模的公告，”宏观经济分析师威尔·康佩诺勒 (Will Compernolle) 表示。 FHN Financial 策略师。他补充说，较长期债务的增加可能会在夏季开始。
（凯伦·布雷特尔报道；奥尔登·本特利和马克·海因里希编辑）
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