当它的董事会认可潜在买家的报价时，似乎陷入困境的物业经理Vacasa终于获得了生命线。但是，董事会决定在提交更高报价时坚持该投标人的决定可能会引发股东的推动，并可能采取潜在的法律行动。
问题是两个竞争对手的出价：一个来自与较小物业经理Casago联盟的房地产平台屋顶储备，每股5.30美元。另一个来自对冲基金戴维森·肯普纳（Davidson Kempner），该基金在周日上涨至每股5.83美元。
3月中旬，Vacasa的董事会根据旨在策划销售过程的特别委员会的建议，认可了Casago的较低竞标。
戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）在伴随最新出价的财务文件中声称，强大的Vacasa股东迫使“甜心交易”损害了其他股东。
戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）说：“如果特别委员会继续无视其信托责任，我们别无选择，只能探索所有可用的选择以保护股东利益。”
CASAGO的竞标收购Vacasa计划于4月29日进行股东投票 – 截至目前，将不考虑Davidson Kempner的报价。
在过去的两个星期中，三家律师事务所宣布，他们正在调查Vacasa董事会是否通过接受下游Casago的出价来违反其信托职责。
Vacasa发言人驳回了戴维森·肯普纳的指控。
Vacasa发言人周一对Skift表示：“ Vacasa强烈不同意Davidson Kempner在最近的提案信中的断言。” “特别委员会履行其信托义务，以极为重视的公共股东的最大利益行事，并正在仔细评估戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）的最新提议。”
根据瓦萨萨（Vacasa）董事会在3月中旬公告中的董事会的说法，有一个关键因素导致其认可Casago的出价：确定性。董事会表示，该公司的特别委员会于去年6月成立于探索销售，并确定Casago的提议更有可能迅速关闭。
“特别委员会的信念（IS）是，时间是本质上的，并且由于继续寻求与戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）进行确定的协议所致的任何延误，无法确定何时可以达成协议，如果有的话，可能会对公司及其利益相关者以及危险的Casago交易产生负面影响。
根据熟悉董事会思想的消息来源，关注的问题是：如果戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）的交易没有迅速结束，而瓦萨萨（Vacasa）在此期间耗尽了钱怎么办？由于戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）持有3000万美元的Vacasa债务，因此它有可能通过重组来控制公司，而无需支付每股5.83美元的费用。
为了解决这些问题，戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）于3月23日修改了其竞标。它的终止费增加到了1000万美元，并同意在签署协议和结案之间提供2000万美元的临时资金，而事件的结案被意外情况延迟了。该修正案没有摇摆Vacasa特别委员会或董事会。
但是，为什么与戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）达成的交易要比与Casago的交易更长的时间呢？
戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）和《金融时报》（Davidson Kempner）表示，这似乎是Vacasa与IPO前股东达成了应收税款协议（TRA），这将要求公司在控制权变更时向股东付款8000万美元。
其中包括私募股权公司Silver Lake，Riverwood和Level Equity，该公司共同控制Vacasa股东投票的45％和九个董事会席位中的四个。根据Vacasa的新闻稿，这三家公司同意放弃Tra支出，但仅用于Casago的出价。
Vacasa表示，这些股东没有与Davidson Kempner达成类似的TRA协议。
这有效地阻止了较高的竞标获得赢得董事会的接受。
CASAGO-VACASA合并的想法最初是由John Banczak（John Banczak）提出的，John Banczak是Vacasa前高管，当时是Casago的顾问。他在12月成为CASAGO的首席运营官。 Banczak在提议合并中的作用尚未得到报道。
Banczak在2000年代初在Hotwire与Vacasa特别委员会的两名成员Karl Peterson和Barbara Messing合作。彼得森后来投资了特价假期租赁，这家由Banczak共同创立的初创公司，Vacasa于2021年以6.19亿美元的价格收购。
彼得森的私募股权公司TPG领导了SPAC合并，该公司于2021年12月在IPO之前已经是Vacasa董事会成员。
当特别委员会于6月成立时，董事会表示，它认为成员“与潜在的冲突当事方没有物质关系（商业，家庭或其他方式），这会损害其独立考虑战略交易的能力。”
Vacasa说，其特别委员会是独立的，没有任何重大冲突。一位发言人在一份声明中说：“我们的董事会成员仔细讨论了特别委员会的组成，并任命了独立董事。”该公司还指出，彼得森同意放弃对应收税款协议的利益，无论交易完成了。
CASAGO首席执行官史蒂夫·施瓦布（Steve Schwab）在一份声明中告诉Skift，尽管Casago-Vacasa合并的最初想法是Banczak的，但他并未参与交易讨论。
施瓦布说：“约翰最初将CASAGO带入了交易过程，因为他认为特许经营为Vacasa提供了正确的前进道路，但仅作为Casago的运营顾问，而不是交易团队的成员，并且与特别委员会没有互动。”
Vacasa特别委员会于2024年11月意识到Casago聘请了Banczak为顾问，但这是销售过程结束时，Casago是Casago是一位接近交易的消息人士。
戴维森·肯普纳（Davidson Kempner）的发言人拒绝对班萨克（Banczak）与特别委员会的联系发表评论。
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