穆迪(Moody's)的物流进行了两票:GXO和CH Robinson


穆迪(Moody's)最近几天都对两个物流提供商进行了权衡,而有影响力的债务评级提供者的言论两次都是积极的。

在上周的公告中,穆迪(NYSE:MCO)表示,它正在通过一个Notch提高其对GXO(NYSE:GXO)的高级无抵押评级,而BAA3从BA1提高了BAA3。但是意义不仅仅在于GXO更高。正是BAA3是高于穆迪投资级和非投资级债务截止的第一个缺口,这意味着在穆迪(Moody's)眼中,GXO不再是垃圾信誉。

第二步发生在星期一。这不是改变。但是,该机构确认了BAA2的Ch Robinson(NASDAQ:CHRW)的债务评级,高于投资和非投资级债务之间的截止线。穆迪(Moody's)引用了巨人3PL的“管理资产负债表和财务杠杆的纪律态度”。

该机构还表示,它认为鲁滨逊在美国货运经纪市场中的强大市场地位将继续推动稳固,一致的成果,尽管运营环境很困难,包括统一的数量和较弱的定价动态。”

GXO评级的提高使合同物流提供商处于认为等同于标准普尔全球评级(NYSE:SPGI)对GXO的BBBBB规定等同的水平。

但是,S&P Global评级将其对GXO的看法降低到2024年3月,当时该公司去年收购了该国的一家英国合同物流提供商Wincanton。负面的前景仍然存在,这通常是迈向降级的第一步。

相比之下,新的穆迪(Moody)对GXO的评级具有稳定的前景。前景是积极的,这通常是公司债务评级提高的先驱。

GXO是一家公开交易的公司,因此其财务已不是秘密。这些机构对私人拥有但有公开债务的公司的评级行动可以为您提供可能无法获得的财务状况。

GXO过去一年的股票疲软,下降了约3.9%。但是,这一直持续到近来的积极运行,3个月增长了约23.4%,而1个月的增长幅度不到18%。它是第二季度最强大的物流之一。

标普(S&P)对GXO进行负面看法的举动不仅宣布收购温坎顿(Wincanton),而且还宣布了其近10亿美元的融资计划。但是穆迪(Moody)一年后的观点更加积极。

该机构说:“高级无抵押评级的升级反映了我们期望GXO在2024年成功收购Wincanton plc和2022年Clipper Logistics之后的财务杠杆率将保持不大的。” “我们还希望该公司在物流领域的强大和可辩护的市场地位,从而在GXO的运营成果中持续实力和韧性。”

穆迪(Moody's)称,第一季度GXO的EBIT边际仅为1.8%。 (EBIT的计算在公司评级和代理商本身之间可能有所不同)。 EBIT是评级机构的关键数字,因为它为盈利能力提供了一个可以用于筹集债务支付的基准,预计在未来18至24个月内将在未来的18至24个月内上升到5%,“尽管宏观经济不确定性占了上风,但仍会提高信用指标。”

穆迪还表示,它预计GXO将采取“保守的财务政策,包括强调去杠杆化和测量股东的分配”。 GXO不支付股息,但确实回购了自己的股票。在第一季度,这些回购总额为280万股,收入约为30亿美元。该公司的股价在本季度的大部分时间里的两边都在40美元之间进行交易。

穆迪说:“我们预计GXO的自由现金流将用于偿还债务,并在考虑任何股东分配之前进行适度的收购。”

但是,穆迪(Moody)支持其评级提高的大部分报告都集中在GXO业务上。较高的评分“反映了其在全球物流服务市场中的规模和竞争地位。该公司受益于电子商务的持续增长以及公司外包的有利趋势,这些趋势将继续支持有机增长。”

GXO的首席财务官Baris Oran在向FreightWaves发表的一份声明中说,“是对我们团队所做的工作的认可,将GXO定位为物流领域的强大领导者,有望为未来的成功提供。我们的多元化 – 跨地域和垂直行业 – 允许我们的模型非常弹性,因为我们为我们的客户提供了无与伦比的供应专业知识,使我们的模型变得非常及格。”

具有讽刺意味的是,该升级是在GXO报告净亏损9600万美元的几个月后,而去年同期净亏损为3700万美元。但是,其调整后的EBITDA为1.63亿美元,高于1.54亿美元,整整一年,其调整后的EBITDA为8.15亿美元,略低于2023年记录的8.24亿美元。

尽管Wincaton交易去年宣布为关闭,但直到本月早些时候,出售才获得英国竞赛和市场管理局的最终批准,以进行出售,并要求Wincaton在杂货店进行一些撤资。

GXO还将帕特里克·凯勒尔(Patrick Kelleher)任命为新的首席执行官,作为该公告的一部分。

穆迪(Moody)在Ch Robinson上对BAA2的肯定是至少自2018年以来一直在3PL上的评级。标准普尔全球评级对CH Robinson的评级为BBB,但通过2024年5月的降级,它达到了该水平。

Ch Robinson Management一直在吹捧该公司对AI和其他技术的采用,作为转盘的关键之一,该关键首先出现在该公司的2024年第一季度收益中,这使其股票的价格飙升。

穆迪(Moody)提到了变更,这是肯定其债务评级的原因。该机构说:“ Ch Robinson已经接受了自动化和AI,通过生成AI代理完成了300万以上运输任务,从而大大提高了速度和效率。” “我们希望该公司维持利润率,这是由于其对自动化和生成AI的高级使用而持续的生产力提高。

喜怒无常对Ch Robinson的看法在马stable举行。但是,这种乐观并不是从任何信念货运市场条件加强的信念中得出的。除了对Ch Robinson对技术的拥抱以及强大的资产负债表的赞扬之外,穆迪还引用了Ch Robinson的“强大流动性”,“尽管市场状况很难持续到2025年。”

尚未通过出版时间回复给罗宾逊的电子邮件。

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在穆迪(Moody's)的物流上进行了两次积极投票:GXO和CH Robinson首次出现在FreightWaves上。

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