阿伦·约翰（Alun John）
伦敦（路透社） – 欧洲股票在2025年取得了早期的领先优势，这要归功于美国政策不稳定，而德国曾经是一代人的财政转变，但美国市场却赶上了。
截至周五结束时，今年迄今为止，广泛的欧洲STOXX 600（^STOXX）指数上涨了6.6％，而标准普尔500指数为6.8％（^GSPC）。
3月，Stoxx领先10个百分点，导致欧洲公牛认为这可能是他们多年的欧洲市场表现不佳的时代。
但是，要求欧洲贵国的呼吁仍然是货币的真实，但欧元截至迄今为止的美元兑美元上涨了14％。
瑞银资产管理公司（UBS Asset Management）全球主权市场策略Max Castelli表示，贸易谈判以及新的美国税收和支出法是对旋转和欧洲轮换的测试。
他说：“我认为我们的杰出主义不会以相同的力量和强度回来。” “但是我不会排除欧洲资产在美国结束的重要时期。”
这是欧洲对美国的表现如何堆积的。
州街全球市场股票研究负责人Marija Veitmane表示，华尔街股票开始在4月中旬弹跳，部分原因是“贸易战成为贸易谈判”。
但是，“真正的转折点”是公司收入季节，当时“技术首席执行官站起来，说'我们的收入将非常有力'。”
科技占标准普尔500指数的大约三分之一，自4月初以来该行业增长了24％，即使在美国总统唐纳德·特朗普宣布其关税计划时，该行业也包括在内。
NVIDIA（NVDA）再次是全球最大的市值公司，它的增长幅度更高45％，而且在欧洲没有什么可匹配的。
但是，绝不是所有投资者都以创纪录的高点冲回华尔街，这表明估值正在延长。
资产管理经理DWS高级股票投资组合经理Madeleine Ronner表示：“关税公告表明，这些高（美国）估值的速度有多快以及这些高（美国）估值的风险。”
她说，尽管由于公司收益增长缓慢，差距是适当的，但“欧洲（每股收益）开始再次增长，差异正在越来越小，这应该反映在估值中。”
DWS认为，我们和欧洲GDP在2025年和2026年的增长大致相似，这对欧洲公司的收入有了进一步且可持续的增长。
投资者已经抢购了欧洲股票，但这主要集中在同一部门 – 国防部，今年增长了50％，银行增长了28％，表明对更广泛的市场缺乏信心。
尽管占BNP Paribas Exane的估计，但这两个占STOXX 600回报率的50％以上。
这并不奇怪，因为北约成员同意增加国防支出，并且在德国的情况下很大。但是估值是伸展的。
德国的莱茵金属以远期价格与50多个收益比率进行交易；甚至苹果和微软也只有30个左右。
货币的图片更清晰，欧元的货币处于近四年的高处，售价为1.20美元。
在今年年初，许多分析师预测欧元将低于一美元，这是由于当时对美国资产的不满需求的需求。
但是，当这种情况扭转时，欧元开始欣赏，这一举动随着外国股票和债券的外国持有人而越来越多，担心美元弱点，增加了他们的货币对冲。
现在，即使从美国停止流出，欧元也将继续增长。
德意志银行在一份报告中说：“外国人不需要出售我们的资产来削弱美元，而只是说'不，谢谢您'购买更多。”
这种货币举动也影响了股票投资者，使欧洲投资者和华尔街更便宜，而欧洲的股票则更加昂贵。
标准普尔500指数可能是国内投资者创纪录的纪录，但价格为2月份的欧元低9％。
DWS的Ronner说：“对于欧元的投资者来说，货币今年的货币已经大大增加了美国资产的回报。” “如果还有另一个失望，欧元的情况会变得更糟。”
另一方面，以当地货币术语的STOXX 600仍然比3月份的记录更害羞，但价格以美元的价格达到了6月下旬的历史最高高点。
（Alun John的报道，约鲁克·巴塞利（Yoruk Bahceli）的其他报道； Dhara Ranasinghe和Hugh Lawson的编辑）
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