杰米·麦吉弗（Jamie McGeever）
佛罗里达州奥兰多（路透社）交易日
理解推动全球市场的力量
杰米·麦吉弗（Jamie McGeever），市场专栏作家
周一，投资者阻止了美国美联储董事杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）肮脏的枢轴引发的一些夏普市场波动，这是一种逆转，使美元尖峰更高，华尔街关闭，美国收益率曲线平坦。
有关下面的更多信息。在今天的专栏中，我看了周五的鲍威尔的杰克逊·霍尔（Jackson Hole）演讲，并认为他在下个月削减税率的大门并不意味着他承受着美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政治压力。
如果您有更多的阅读时间，我建议这里有一些文章，以帮助您了解当今市场上发生的情况。
1。世界中央银行家担心会陷入美联储的暴风雨2。华尔街加剧了9月份的赌注降低了贵族的肮脏的色调3。
当今的主要市场转移
*股票：中国股票高10年。华尔街以红色的0.8％幻灯片领导的红色。 *股份/部门：11标准普尔500个领域中有9个下跌，公用事业下跌1.6％，健康下跌1.4％。 Keurig Dr Pepper Sharesslump博士对JDE PEET的180亿美元收购价为11.5％。标准普尔将负面的信用监管视为负面。 * FX：美元指数 +0.8％，是本月最佳的一天，恢复了周五的一些急剧下降。 *债券：30年JGB的收益率连续第八天高达3.215％。美国2年的收益率提高了4个基点，曲线轴承。 *商品：石油尖峰将近2％至为期两周的高度。Brent原油$ 69/bbl，WTI返回至$ 65/bbl。
今天的谈话要点：
*中国股票繁荣
中国的股权周一加速了，基准指数又攀升了2％。 Blue-Chip CSI 300指数处于四年峰值，上海综合指数现在是十年来最高的。
香港的基准指数也加入了聚会 – 周一，悬挂式的Seng命中率接近四年，而Hang Seng Tech Index跃升了3％以来的最高水平。对技术，北京和美国贸易协议的刺激的乐观情绪似乎在推动购买疯狂。
*高供应
美国财政拍卖会本周总计1830亿美元的优惠券债务，从周二开始，票据为690亿美元。销售处于关键时刻。
即使通货膨胀率高于目标和粘性，也可以在下个月恢复美联储的放松周期。尽管最近几周的2s/10s曲线已经平稳，但产量曲线陡峭。但是超长的收益率很高 – 自2022年1月以来，2S/30S曲线接近其最陡峭的曲线。
华盛顿表示，它希望卸载其新发行的上升，并缩短其债务的成熟度。本周将是对高经济，政策和市场不确定性的背景下的投资者需求的另一个考验。
* 让我参加
从表面上看，公司收购，交易和并购世界中的强大活动是健康经济的标志。但这也可能是对金融市场中过多的泡沫和旺盛的警告。现在适用于美国？
华尔街的历史新高，财务状况是多年来最宽松的。通货膨胀率高于目标，关税尚未得到适当的打击。但是劳动力市场正在吱吱作响，增长急剧下降，鲍威尔（Powell）刚刚为下个月降低了速度。
这是最近一系列并购活动的背景，华尔街银行雇用了数十家高级银行家来处理交易浪潮。这是否合理？接下来的几个月可能至关重要。
鲍威尔在政治上堆积的甲板上可以发挥最好的手
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在周五的杰克逊·霍尔（Jackson Hole）演讲中似乎陷入了政治压力，这为下个月降低的利率开辟了大门，这是几周前与他更鹰派立场的转变。但是指控是不公平的。
热量不仅基于他明显的面对面的经济理由，而且是政治的，即他对唐纳德·特朗普总统不断降低借贷成本的不断压力的指控。
鲍威尔处于胜利状态。在实现近期政策前景时，他本质上有三种潜在的途径要倒下，所有这些都使他受到政治动机的指控。
首先，他本可以维持他在7月30日的新闻发布会上提供的某种诸如此类的转向，当时他表明速率设定委员会毫不犹豫地急于调整政策，并且需要更多的数据来证明这一举动是合理的。
但是两天后，明确的7月失业数据非常弱，包括对五月和六月的工作数字的下降修订，这些数据是危机或衰退以外的最大的工作。毫不奇怪，这使市场对降低降低的期望飙升。
如果鲍威尔（Powell）尽管有新的数据，但鲍威尔（Powell）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的演讲中只是在7月30日举行了一行，他不会遇到温和的鹰派，但毫不掩饰地紧张。
此外，他很可能被指控是出于政治动机的固执，而专家认为他拒绝放心，只是因为他想向特朗普展示他不会在总统压力下屈服。
当然，如果他采用第二条路线，同样的费用也将被阐明，这表明不确定的通货膨胀动态使人们对现在降低的费率的任何想法都过早了。
这将我们带入了第三个选择。这是鲍威尔（Powell）指出，由于劳动力市场上有弱点的令人担忧的迹象，调整政策的时间可能正在临近。
这并不是要放松政策的承诺，而是承认这是一种强烈的可能性。这也表明，即将到来的经济数据，尤其是8月份的就业和CPI通货膨胀报告，将在很大程度上决定美联储是否在9月17日降低利率。
这些都没有表明政治干预正在发挥作用。
鸽子的劳动
市场似乎同意。
如果交易者认为现在放松是一个政策错误 – 鉴于通货膨胀仍然高于目标，并且可能会进一步上升，那么更长的收益率应该会增加。他们没有。 10年的收益率实际上下降了近8个基点。
十年通货膨胀互换也略有下降至2.43％，大约在过去三个月中平均在交易的地方。
据说，鲍威尔的讲话也未能大大改变市场的货币政策期望。美国利率期货在上周大部分时间都在周五交易，在9月的大部分时间里，价格降低了80％的机会，到12月的近100％概率。
简而言之，在这里看不到。无论如何还没有。
可以肯定的是，针对鲍威尔的艰难转变的经济案件是强烈的。通货膨胀率目前约为3％，在四年多以上，一直高于美联储的2％目标。通货膨胀期望也比美联储想要的要高，甚至在特朗普的关税中通过任何潜在的通过。
此外，财务状况比多年来更加宽松，股票和其他资产达到创纪录的高点。
那么，为什么要考虑降低利率呢？该论点似乎是基于两种信念：首先，关税将是一次性的价格打击，因此不应导致通货膨胀螺旋；其次，失业有可能迅速射击，这意味着美联储明智地领先于曲线。
鲍威尔显然处于令人羡慕的位置。美联储双重授权的两个方面 – 最高就业和稳定的价格 – 处于紧张状态，数据表明双方都有迫在眉睫的风险。公众的政治压力使这一难题变得非常困难。
鲍威尔被特朗普和一个艰难的地方陷入困境。他尽了最大的努力。
明天可以转移市场吗？
*澳大利亚储备银行会议记录 *韩国消费者情绪（8月） *香港贸易（7月） *台湾工业生产（7月） *英格兰银行的凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）的凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）讲话 *加拿大加拿大银行州长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem
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（由杰米·麦吉弗（Jamie McGeever）；尼亚·威廉姆斯（Nia Williams）编辑）
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