杰米·麦吉弗（Jamie McGeever）
佛罗里达州奥兰多（路透社）交易日
理解推动全球市场的力量
杰米·麦吉弗（Jamie McGeever），市场专栏作家
美国股票在周二略有下跌，但在标准普尔500指数和纳斯达克股票达到新高处之前，投资者周三的预期税率提高了。随着美元低迷的加深，黄金也达到了新的高位，欧元达到了四年的高峰。
有关下面的更多信息。在今天的专栏中，我研究了今年的美元对冲的激增，以及它如何将全球投资者的两个主要交易联系在一起 – 长达美元的华尔街，长达美元。
如果您有更多的阅读时间，我建议这里有一些文章，以帮助您了解当今市场上发生的情况。
1。库克·托恩特（Cook Toattend）会议，送达避免震惊独立；米兰确认开放席位2。特朗普说，我们有一个Tiktok的买家3。NVIDIA的新RTX6000D中国的筹码很少有主要公司，消息人士说4。欧洲信贷融合消除了核心局部局部分歧：Mike Dolan：Mike Dolan 5。
当今的主要市场转移
*股票：标准普尔500指数和纳斯达克赛命中赛的盘中记录，亚洲，但欧洲下垂，对拜比敏感部门进行了压制，并飙升了欧元。 *股票/部门：费城半导体指数Hitsnew High，将连胜纪录扩展到9次会议 – 2017年最佳跑步。华纳兄弟（Warner Bros）在经纪人降级时降低了6.2％，Mergertarget派拉蒙（Mergertarget Skydance）下跌了5.7％。能源部门 +1.7％，公用事业-1.8％。 * FX：美元指数自7月1日以来最低。欧元达到4年高1.1877美元。最大的G10 FX Gainer vs Dollar是Theswiss Franc， +1％。 *债券：国库耸了耸肩，在美国有力的零售销售和import价格上，整个曲线下降了2个基点。 20年的赛事良好，竞标2.74。 *商品：黄金首次达到3,700美元。俄罗斯供应问题的石油UP 1.5％至2.0％。
今天的谈话要点：
* EUR-EKA！
欧元在周二攀升了近1％，达到了1.1877美元的四年高点。它的增长近15％，而今年迄今为止的美元却在2003年以来的年度增长最大。
欧元的上升并不是那么独特，因为美元面对崩溃的速度和产生差异的挣扎。但这对于欧洲央行来说可能是一个重大的头痛，这已经使2027年的核心通货膨胀率为1.8％，低于其2％的目标。
*中央银行大富翁
美联储本周将占据中心位置，并被普遍期望以25个基点削减恢复其货币缓和周期。杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上的转向将在未来几个月内对世界经济和市场至关重要。
但是美联储将得到强大的中央银行演员的支持。本周还认为，在巴西，加拿大，日本，英国和南非的政策决定列举了几个国家，这将大大为那里的资产定下基调，尤其是汇率。
*爱传播
从欧元区主权债务到美国信贷和新兴市场，世界各地的许多关键债券收益率在多年来一直缩小到其最紧密的水平。甚至几十年。
这表明了乐观投资者对当前市场状况和近期投资前景的方式。或者，它反映出令人担忧的自满程度，并表明股票泡沫，经济，政策和其他风险的价格不足。
对冲激增反映了拥挤的贸易 – 长华尔街，短暂的美元
急于对冲美国今年的股权敞口最初被视为广泛的“债务”进程的一部分，反映了全球投资者对唐纳德·特朗普总统的贸易，经济和外交政策议程的不满。但是，随着几个月的流逝，美国股票咆哮着新鲜的技术燃料高高，这一理论似乎正在崩溃。
如果真正的股票和债券几乎肯定会便宜。而且不是。
华尔街的指数 – 标准普尔500指数，纳斯达克，道琼斯指数和罗素2000 – 处于创纪录的最高点，今年曲线的国库券债券在今年上升。甚至30年的债券。
但是，由于美元指数今年迄今为止，未受到度的海外投资者目前正处于较小的收益或护理损失，因为美元指数下降了11％。
因此，急于对冲。
住在树篱上
根据德意志银行的分析师的说法，这十年的十年中，对冲美国证券的流入量超过了未经调整的流入。他们分析了500多个资金，他们计算出80％以上进入美国股票的资金现在是货币对冲的，约有50％的流入美国债券。这意味着现在已将进入美国资产的总流入量的三分之二大约是对冲。
这是与过去的几年相比，尤其是股票的巨大转变。
对冲进一步的美元下行表明，投资者希望保护其美国股权和固定收益持有，而不是减少它们。确实，鉴于股票和财政云的估值巨大，债券的估值很大，需求的提高非常好。
在股票方面，过去很少有对冲的投资者，因为押注华尔街的大幅下降通常会与危机相吻合，因此被美元避免的增长所抵消。
但这不是四月的“解放日”关税动荡的方式。
德意志全球FX Research的全球负责人乔治·萨维洛斯（George Saravelos）周一写道：“外国人可能已经回到了我们的资产购买……但是他们不希望与之相关的美元敞口。对于购买的每笔对冲美元资产，出售了同等数量的货币以消除FX风险。”
2024年6月底，美国最后一次官方财政部数字显示，美国股票的外国所有权创下了18％的创纪录。那个复活了吗？
美元熊
今年上半年充满了欧洲和加拿大养老基金的故事，急剧提高了他们的美元对冲比例，助长了“债务”和“美国杰出主义”的叙述。就欧元而言，纳斯达克在三月下降了12％是自2002年以来最糟糕的月份。
而且，美元可能会保持持续的销售压力，利率和债券收益差异，而美联储几乎可以肯定会在本周恢复其削减速度周期，就像许多同行接近结束他们的同行一样。
这种货币也可能最终引起了投资者对美国财政轨迹和中央银行独立的关注。
然而，在这一切中，华尔街的盈利能力和活力以及国库的安全和流动性继续吸引来自世界各地的资本。美国资产仍然是镇上唯一的游戏。
4月8日周转
2025年，全球股票也很浮动，今年许多非美国股票指数的表现都优于他们的美国同行。
但是，自从4月8日的“解放日”动荡达到顶峰以来，美国股票又回来了，纳斯达克股票 – 从那以后增长了近40％ – 表现最好的人之一。
毫不奇怪，外国投资者不想错过。
根据JP Morgan的股票策略师的说法，外国投资者对出售其美国持股不感兴趣，无论目前的估值如何，因为国外的增长机会有限，美国以外的流动性相对较差，他们希望保持与基准合理的距离。
他们上周写道：“大多数外国投资者继续将其资本停在美国的长期增长潜力，对股东友好的公司，促成增长政策和AI故事。”
总而言之，投资者尤其是看涨的华尔街，尤其是大型技术，这似乎是看跌 – 这种趋势使许多认为“承销”的专家混淆了远远超出了货币的范围。没有。而且几乎没有理由相信这会改变。
明天可以转移市场吗？
*澳大利亚储备银行助理副州长布拉德·乔纳斯普斯夫妇 *印度尼西亚利率决定 *日本贸易（7月） *英国通货膨胀（八月） *欧元区通货膨胀（八月，最终） *巴西利率决策（市场关闭后） *加拿大利率决定 *美国利率决策 *
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表达的意见是作者的意见。他们没有反映路透社新闻的观点，后者在信托原则下致力于诚信，独立和免于偏见。
（由杰米·麦吉弗（Jamie McGeever）；尼亚·威廉姆斯（Nia Williams）编辑）
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