尽管表现强劲，但微软股价仍下跌——我们正在考虑升级

微软股价在周三的盘中交易中下跌，尽管这家科技巨头报告几乎所有指标都表现良好。这要归咎于三个月前一份井喷报告后投资者的过高期望。伦敦证券交易所集团 (LSEG) 的数据显示，2026 财年第一季度的收入同比增长约 18%，达到 776.4 亿美元，超过了华尔街一致预期的 753 亿美元。 LSEG 数据显示，每股收益较去年增长 13% 至 3.72 美元，高于每股收益预期 3.67 美元。在非 GAAP 基础上（不包括 OpenAI 投资损失），调整后每股收益为 4.13 美元。那是 41 美分的一击。 Microsoft 为什么我们拥有它：微软凭借其 Office 365 套件和混合云平台 Azure 成为全球生产力的核心支柱。该公司还证明了自己是人工智能工具的主要提供商，部分原因在于其对 ChatGPT 背后的初创公司 OpenAI 的大量投资。我们也喜欢它在视频游戏行业所做的事情，因为它希望增加经常性收入流。竞争对手：亚马逊、Alphabet 和 Salesforce 投资组合权重：3.3% 最近一次买入：2024 年 8 月 5 日发起：2017 年 12 月 4 日底线微软强劲的季度业绩不足以提振该股，在该公司宣布与 OpenAI 的最新交易后，该股本周已上涨 3%。尽管本季度的收入指引有点淡，但在最重要的方面却表现强劲：Azure 云业务的增长。首席执行官 Satya Nadella 在财报电话会议上表示：“我们拥有人工智能时代最庞大的数据中心机群，并且我们正在以前所未有的规模增加容量。” “今年我们将把人工智能总容量增加 80% 以上，并在未来两年内将数据中心总占地面积大约增加一倍，这反映了我们看到的需求信号。”很容易理解为什么管理层对未来如此乐观：只要考虑一下积压订单和预订的新业务量即可。在 OpenAI 的 Azure 承诺的推动下，商业预订量同比增长了一倍多。这一增长甚至不包括 OpenAI 同意在 Azure 服务上增加的 2500 亿美元支出。微软在本季度结束时还留下了 3920 亿美元的商业剩余履约义务或积压订单。比去年增长 51%，较上一季度的 3,680 亿美元有所增加。这种积压的加权平均持续时间约为两年，首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 表示，这意味着“其中大部分都在相对较短的时间内被消耗掉”。这些承诺的可见性让微软有信心积极投资其人工智能的未来，尽管我们很好奇市场是否会开始对更高的支出变得更加挑剔。尽管如此，这里有足够的利好因素来长期看好微软股票。我们重申 600 美元的价格目标，并讨论在近 4% 的回调中将我们的评级从 2 上调至 1。 MSFT 1Y mountain 微软 1 年回报季度评论 生产力和业务流程收入同比增长约 16%，超出预期。该部门的营业收入较去年增长23.5%。营业利润率也提高了约 3 个百分点。 Microsoft 365 商业云收入同比增长 17%，每用户收入增长由 M365 Copilot 和 E5 推动。席位增加6%。该公司表示，其 Copilot 应用程序系列的月活跃用户数超过 1.5 亿。这比上季度的 1 亿月活跃用户有所增加。 Microsoft 365 消费者云收入同比增长 26%。 LinkedIn 收入增长 10%，所有业务线销售额均实现增长，而 Dynamics 365 收入同比增长 18%。智能云收入同比增长约 28%，超出预期约 6 亿美元。这一增幅可能不如上一季度近 10 亿美元的涨幅那么大，但这仍然是一个不错的结果。营业收入也好于预期，营业利润率与去年基本持平。 Azure 和其他云服务的收入增长从上一季度的 39% 上升至 40%，超过了分析师 38% 的普遍预期。按固定汇率计算，收入增长稳定在 39%，也高于市场预期的 37.5%。恒定汇率结果给出了更清晰的情况，因为它消除了外汇汇率波动的影响。纳德拉表示，他相信 Azure 在本季度占据了市场份额。节拍的规模虽然不如上季度的结果那么大，但这仍然是一个很大的数字。首席财务官 Amy Hood 表示，Azure 好于预期的增长是由其核心基础设施业务推动的。她补充说，Azure AI 服务收入总体符合他们的预期，尽管上线了更多产能，但又一个季度供不应求。与预期相比，个人计算领域的增长幅度最大。收入同比增长约4.5%，营业收入较去年增长约18%。所有主要业务的收入均呈年度增长，其中Windows OEM和设备增长了6%； Xbox 内容和服务增长 1%；搜索和新闻广告（不包括流量获取成本）增长16%。 Windows OEM 收入的回升是由 Windows 10 于 10 月 14 日失去支持之前的需求推动的。资本支出（包括融资租赁下收购的资产）总计 349 亿美元，同比增长 74%。该公司表示，这些投资是为了支持客户对其云和人工智能产品的需求。大约一半的资本支出投资于短期资产，主要是支持 Azure 需求、AI 解决方案和研发所需的 GPU 和 CPU。 指导 2026 财年第二季度收入前景的中点大致符合市场普遍预期，但从技术上讲却未达到预期。在每个部门前景的中点，管理层预计收入总额为 800.5 亿美元，而普遍预期为 800.8 亿美元。短缺的主要来源是“更多个人计算”领域。在智能云方面，管理层指导 Azure 收入按固定汇率计算增长至 37%。这比报告季度 39% 的恒定货币增长率有所下降，但仍比 FactSet 一致认为的 36.6% 好一点。由于需求强劲，微软目前预计至少到今年年底产能都会受到限制。此前，预计整个财年上半年都会受到限制。胡德在电话会议上表示：“我们已经连续几个季度出现短缺。” “我以为我们会迎头赶上。但事实并非如此。需求正在增加。它不仅仅在一个地方增加。它在许多地方都在增加。”管理层预计将增加 GPU 和 CPU 的支出，以支持不断增长的需求。因此，预计总资本支出将连续增加，整个财年的资本支出增长将比 2025 年更急剧。“预订、RPO（剩余履约义务）和产品使用方面的需求信号加速速度快于我们的预期，”Hood 补充道。 “我们正在投资基础设施、人工智能人才和产品创新，以抓住这一势头并扩大我们的领导地位。” （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 MSFT。请参阅此处查看完整的股票列表。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订户，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。