在好莱坞努力寻找立足点、“宏观不确定性”削弱了许多面向消费者的业务的一年中，迪士尼的主题公园和流媒体服务仍然使该公司在 2025 年取得了强劲的业绩。
截至 9 月 30 日的季度，迪士尼营收为 225 亿美元，与去年同期持平，调整后收益下降 3%。全年收入增长 3%，达到 940 亿美元，调整后每股收益增长 19%。净利润达到100亿美元，增长36%。自由现金流增长 18%，达到略高于 100 亿美元。
但标题数字掩盖了更有趣的趋势。我们来看一下。
迪士尼最重要的体验部门——包括主题公园、游轮和消费品（即玩具）——仍然是迪士尼的财务支柱。在国内和国际公园强劲需求的推动下，该部门的营业收入本季度增长 13%，全年增长 8%，达到创纪录的 100 亿美元——考虑到全年多次财报电话会议上提到的贸易战和“宏观不确定性”阴云，这一点令人惊讶。在消费者信心动摇、政治和经济不确定性成为头条新闻的一年里，国内公园近 10% 的增长尤其令人印象深刻。
游轮预订量也创下历史新高，在 40 亿美元的 Stitch 商品销售带动下，消费品收入猛增 14%。
虽然真人版《星际宝贝》翻拍版是迪士尼多年来最大的商品销售胜利之一，但超级英雄或《星球大战》主角的缺席意味着该公司今年的票房数字下降，尽管《疯狂动物城 2》和《阿凡达：火与灰》将于今年晚些时候（即该公司 2026 财年）上映。《愿望 2》和皮克斯的《艾里奥》表现稳健，但并不引人注目——实现盈利，即使从未实现盈利。主宰。
尽管今年票房疲软，但迪士尼的流媒体服务却表现出色。其直接面向消费者的业务实现了 13 亿美元的年利润，扭转了两年前的亏损，Disney+ 和 Hulu 目前的订阅用户总数已接近 2 亿。总体而言，本季度娱乐部门的整体收入下降了 35%，反映出影院产出减少和内容销售下降 26%。
在体育方面，由于 NFL 和大学橄榄球赛事的收视率强劲，ESPN 的广告收入增长了 8%，抵消了与推出独立流媒体服务和增强型应用程序相关的更高成本。周四早上，首席执行官鲍勃·艾格 (Bob Iger) 出现在 ESPN 2 上，仿佛是为了庆祝。
在人工智能正在颠覆数字工作和内容创作的经济中，该公司的实体或现实魔力——公园、游轮和商品——仍然是其最可靠的赚钱工具，这是否应该让任何人感到惊讶？目前，迪士尼最大的伎俩可能是它可以继续高价出售人类创造的梦想。
无论如何，这正是为股东带来回报的溢价。迪士尼在新闻稿中宣布，将在 2026 财年将股息提高 50% 至每股 1.50 美元，并将回购额增加一倍至 70 亿美元，同时预计明年的盈利将实现两位数增长。这些举措可能旨在推动迪士尼股票的业绩更加符合业务的实际业绩——近年来出现了奇怪的脱节。
然而，至少在最初，华尔街看起来更担心票房，而不是对股息现金感到高兴。周四开盘时，迪士尼股价下跌约 5%。
关键词：迪士尼,主题公园,流媒体服务