在周四发布的一份报告中，美国银行策略师对即将于 8 月 22 日至 24 日举行的杰克逊霍尔 (JH) 研讨会进行了预览。该研讨会由堪萨斯城联邦储备银行主办，汇集了来自世界各地的央行行长、政策制定者、学者和经济学家。
据美国银行称，美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会选择在研讨会上直截了当地概述当前的经济形势，类似于他在 7 月 FOMC 会议上的讲话。与 7 月相比，措辞的变化可能意味着委员会“非常接近”或“接近”可能实施宽松政策的程度。
策略师指出：“如果鲍威尔以更强硬的语气表示委员会希望避免劳动力市场出现‘意外疲软’，而不是简单地在出现问题后做出反应，那么这可能进一步发出信号。”
此外，鲍威尔或将参考6月份的预测摘要，表明在经济前景不确定的情况下，委员会可能会逐步取消政策宽松政策以平衡风险。
策略师们认为，宽松周期的开始可能被视为美联储宣布战胜通胀，尽管不会明确表态。相反，重点可能会转向保持劳动力市场的收益。美国银行指出，如果 2022 年是关于“决心”，2023 年是关于“数据依赖”，那么 2024 年可能会以“保持稳固的劳动力市场”为中心。
“毕竟，美联储对实现软着陆的定义是在不需要劳动力市场状况恶化的情况下将通胀率带回目标水平，”美联储在报告中指出。
“抑制通胀的战斗尚未完全胜利，但信息可能是，我们已经赢得足够多，现在的重点是防止劳动力市场出现不必要的疲软。”
就市场影响而言，策略师表示，利率市场可能预期美联储将发出下一步行动将是降息的信号。
如果鲍威尔发表讲话，市场预计他将暗示，只要通胀继续上升，下次会议上降息可能是合适的。然而，降息的规模和速度将取决于即将到来的通胀和经济活动数据。
市场已基本消化了这一结果，因此这些信号不太可能令人意外。策略师们还认为，市场预计鲍威尔不会明确反对加息 50 个基点的可能性。
他们警告称，风险在于美联储的措辞是否更为鹰派。如果鲍威尔在 9 月的 FOMC 会议上没有表示降息，或者暗示不会大规模降息，这可能会导致美国国债收益率曲线出现大幅下跌或扭转趋平。
关于利率波动性，美国银行预计杰克逊霍尔事件后伽马值会下降。历史分析表明，利率波动性通常会在研讨会后下降，尤其是在伽马值领域，但在中期到期日也是如此。
策略师写道：“中期期限的延长可能反映出政策轨迹的不确定性减少。”
最后，他们预计杰克逊霍尔会议讨论不会对美元产生太大影响。
市场已经预期美联储今年将降息四次，美元也一直在走弱，尤其是在 7 月份劳动力市场数据低于预期之后。通胀逐渐向好的方向发展，这证明美联储开始放松政策是合理的，尽管其速度不一定像市场目前预期的那样快。
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