我从达尔文身上学到的投资道理。 2023.普拉克·普拉萨德。哥伦比亚大学出版社。
投资专业人士知道，没有什么可以替代数小时的深入教科书学习和同等程度的实践经验。然而，自学成才的投资者即使没有正式的专业资格或相关大学学位，也可以为自己的投资成功发展重要的知识和技能。第三类投资者不太倾向于投资理论和实践，可能会停留在风险和回报、复利的好处和税收影响等基础概念上。这三类投资者分别可以从高价教科书、详细的投资指南和退休计划指南中获益。明星资产经理、新加坡公司 Nalanda Capital 的创始人普拉克·普拉萨德 (Pulak Prasad) 为中间群体撰写了一本及时实用的指南，但这本书也强烈提醒投资专业人士，世界上所有的技术技能都无法替代良好的视角和策略。
总部位于新加坡的普拉萨德走的是之前（也许在北美更为知名）明星投资者的老路，比如彼得·林奇（Peter Lynch），他的经典指南 华尔街领先者 指导读者投资他们了解的公司——尤其是那些具有丰富复合增长潜力的公司。普拉萨德利用林奇的智慧，以他专注于印度的基金为例，但更加关注投资理论和分析技术。
这种详细程度可能会让缺乏理论和实践基础的投资者不知所措，但对于普拉萨德的观点来说，这是至关重要的。普拉萨德认为，太多专业分析师依赖错误的精确度，而这些精确度提供的答案与“这家公司是否是长期投资的好选择”这一基本问题无关。普拉萨德并不拒绝分析工具，而是反对不加节制地使用这些工具，因为这会妨碍分析师识别提供卓越复合增长和下行保护的公司。因此，他为长期表现不佳的主动管理者提供了不可或缺的提醒。
普拉萨德并不回避对分析技巧的详细评论，但他采用了像沃伦·巴菲特那样通俗易懂的风格，将每个要点与现实世界的例子联系起来，这些例子通常来自他自己在 Nalanda Capital 的投资组合。这样做有助于叙事流畅，比许多教科书要好得多——这也是投资专业人士选择这本书的另一个原因。
普拉萨德通过精心挑选的进化生物学例子来强调他的观点，包括但不限于查尔斯·达尔文的作品。每一章都以达尔文和巴菲特的精选名言（在章节正文中也大量引用）开头，最后总结主要观点。普拉萨德能够将进化论与投资理论进行比较，强调最有可能带来长期成功和市场超额收益的概念。
例如，在第二章中，普拉萨德引用了一项在西伯利亚进行的进化生物学实验，实验中，野生狐狸被培育出一种“驯服”基因，使它们更像家犬而不是野生狐狸。实验始于 1959 年，到 1963 年，它培育出了一只更驯服的狐狸。但基因改造也使动物发生了其他类似宠物的变化，例如“松软的耳朵、花斑的颜色和更短的鼻子”，以及更短的生殖周期。普拉萨德将科学家们对单一理想特征的关注与他自己青睐的投资指标：资本使用回报率 (ROCE) 进行了类比。他解释说，ROCE 可能与其他有利的公司品质有关，例如一流的管理、卓越的资本配置、强大的竞争优势以及创新和发展公司的能力。通过选择具有最强解释力的主要指标，相关的次要指标（松软的耳朵或一流的管理）可能会很有吸引力。大多数分析师在使用息税前利润 (EBIT) 或相关指标 EBITDA（包括折旧和摊销）时都存在误区，因为这些指标可能会掩盖其他财务问题。普拉萨德对 ROCE 的关注是一个初步筛选，在接下来的章节中，他有条不紊地用额外的财务和进化理论来构建他的案例，并用生动的例子来说明每一个。
在本书的结尾，普拉萨德提醒我们，通过学习获得的详细知识和精湛技术本身并不是目的，而是达到目的的手段。他的观点借鉴了经验和成功经验，投资者应该效仿。随着算法和人工智能被用于实现财务目的，这种观点在未来可能会变得更有价值。（如果不关注最佳指标，更多更快的电子表格也无济于事。）
这本书写得很清楚，编辑得很好，只有偶尔的小错误。例如，普拉萨德声称一项投资破产后回报率为零（应该是-100%，而不是0%），以及他试图幽默地暗示年轻读者可能不知道书店是什么。此外，普拉萨德的一些建议似乎缺乏背景。例如，他“讨厌公司资产负债表上的任何债务”，但没有债务（甚至债务低于其承受能力）且没有双重投票结构的上市公司可能是杠杆收购的主要候选人。对于许多主动管理者来说，这种策略是一个很好的潜在退出方式，但似乎与作者的“买入并永久持有”策略相矛盾。
但这些小问题都不算什么。对于业余和专业投资者来说，这本书重新定义了对长期投资成功的追求，从关注我们拥有的工具转向关注我们寻求的结果。
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