Investing.com – 尽管反垄断担忧持续存在，但杰富瑞分析师在与反垄断专家 Glenn Manishin 进行讨论后，于周日重申了对 Alphabet Inc (NASDAQ:) 的“买入”评级。
马尼辛表示，Alphabet 在正在进行的法律纠纷中面临强制分拆或巨额罚款的可能性很小。
Manishin 是 ParadigmShift Law 的负责人，拥有丰富的经验，曾担任美国诉 AT&T 公司 (NYSE:) 和美国诉微软公司 (NASDAQ:) 等具有里程碑意义的反垄断案件的代理律师。
他的见解为美国司法部 (DOJ) 针对 Alphabet 的反垄断案提供了宝贵的观点，特别是有关谷歌的广告技术平台和搜索业务。
马尼辛表示，Alphabet 预计不会遭遇强制拆分或面临巨额罚款。与 1982 年 AT&T 剥离贝尔系统不同，此次不太可能采取如此激烈的措施。
上一次强制剥离资产是 1911 年对标准石油公司的剥离。此外，与其他司法管辖区的做法相反，美国政府缺乏对反垄断违法者处以巨额罚款的权力。
这起反垄断案件可能需要很长时间才能解决，可能长达三到八年。马尼辛预计法官将花九到十八个月的时间提出补救措施，之后 Alphabet 可能会提出上诉。
这一上诉程序将受益于多种因素，包括日益激烈的人工智能竞争、政府的潜在变化，以及不将资本视为进入壁垒的历史法律理论。
Alphabet 的网络效应有望在降低风险方面发挥关键作用。Manishin 将其与微软的历史策略进行了类比，即向 OEM 支付预装 Windows 的费用，即使在停止此类支付后，也能带来持久的网络效益。
同样，即使法官禁止 Alphabet 向苹果公司 (NASDAQ:) 支付费用以成为独家搜索提供商，Alphabet 强大的网络效应也能确保它仍然是首选搜索引擎，从而可能带来利润效益。
马尼辛认为，谷歌广告平台案将于 9 月 9 日在弗吉尼亚东区开庭，其财务影响可能比当前以搜索为重点的司法部案件更为重大。
本案的法官可能会下令采取行为补救措施，甚至强制将广告技术业务从搜索业务中分拆出来，从而削弱 Alphabet 在广告技术领域的主导地位。
股票估值和前景
尽管面临法律挑战，但 Jefferies 分析师认为 Alphabet 目前的股票估值很有吸引力。过去一个月，Alphabet 股价下跌了 8%，而 (COMP) 股价下跌了 1%。
该股票的交易价格为预测 CY25 企业价值与 EBITDA 比率的 11.6 倍，与其 10 年近期平均值 12 倍相比较为有利。
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