花旗表示，黄金 ETF 流量的转变将成为 2025 年金价上涨的关键驱动力。
花旗分析师预计，在经历长期的去库存化之后，实物支持的黄金 ETF 市场将出现显著转变，该市场在历史上曾在推动黄金牛市方面发挥着关键作用。
花旗在最近的报告中强调，黄金 ETF 流出的多年周期可能已经结束，从 2020 年 11 月到 2024 年 5 月，黄金 ETF 流出约 930 吨。
分析师预测将出现逆转，到 2025 年，黄金 ETF 预计将贡献 275 吨的净需求，而 2023 年的净售出量为 250 吨。这种波动代表着黄金市场动态的重大转变。
花旗强调，黄金ETF的流入对于推高金价至关重要，尤其是在中国黄金消费放缓、官方部门购买量可能在2024年下半年放缓等其他因素的影响下。
分析师认为，受美联储可能降息、美国经济衰退风险加大以及市场波动加剧等因素推动，黄金 ETF 兴趣再度高涨可能推动金价到 2025 年中期升至每盎司 3,000 美元。
从历史上看，强劲的黄金 ETF 资金流入一直是过去黄金牛市的标志，包括金融危机后的反弹和 2019-2020 年的价格飙升。
花旗预计，到 2025 年，ETF 需求占金矿供应的比重将从 2024 年的 1% 增至 7-7.5%。尽管与珠宝或官方部门购买等其他需求成分相比，这一增幅并不大，但却标志着市场发生了重大变化，黄金 ETF 将吸收而不是供应实物库存。
花旗的分析强调了ETF流动作为金价预期上涨的关键因素的重要性，并暗示未来一段时间可能会出现受这种新投资兴趣推动的大幅牛市。
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