Investing.com——随着美联储接近紧缩周期的关键转折点，对美元的拖累很快将达到顶峰。
巴克莱分析师表示，尽管美元可能进一步走弱，但最糟糕的贬值时期可能已经过去。
美国货币政策前景的变化，加上全球经济状况，表明即使美联储开始降息周期，未来几个月美元仍将更加稳定。
过去几个月，市场参与者越来越多地预期美联储可能提前、更快地降息。这些预期是由对美国经济放缓的预期和美联储鸽派立场的转变所驱动。
实际终端利率反映了市场对美联储紧缩周期结束时间的预期，该利率已从夏季初的近 200 个基点下降至最近几周的 50 个基点以下。
尽管利率预期出现下行趋势，但巴克莱分析师认为，美元大部分贬值已经发生。
追踪美元兑一篮子主要货币汇率的美元指数自2023年中期以来一直下跌。不过，随着美联储货币紧缩周期接近尾声，进一步贬值的速度预计将放缓。
分析师表示：“尽管如此，美元疲软大多发生在美联储宽松周期之前，而且按历史标准来看，这一走势已经相当强劲。”
美元通常会在第一次降息后不久触底，因为市场开始重新评估经济前景。这种模式再次上演，市场已经消化了未来降息的影响，导致美元相应走弱。
但随着降息周期的推进，市场往往会修正降息幅度的预期，如果美国经济避免陷入严重衰退，美联储降息幅度可能比预期更为谨慎，这将推动美元企稳甚至反弹。
在经济放缓较为温和的情况下，一旦市场意识到美联储降息幅度并不像人们担心的那样激进，美元往往会反弹。
巴克莱强调，有几个因素可能限制美元进一步贬值。其中一个考虑因素是美国经济衰退的可能性。
如果经济陷入衰退，美元可能会走强，因为投资者通常会在全球不确定时期寻求美国资产的安全。
在这种规避风险的环境下，美元的避险地位可能再次发挥作用，尤其是相对于新兴市场货币。
此外，包括欧洲和中国持续的紧张局势在内的地缘政治因素也可能为美元提供支撑。
巴克莱指出，与中美贸易关系相关的风险以及对欧洲政治稳定的担忧可能阻止美元进一步贬值。
即将到来的美国总统大选也增加了贸易政策转变的可能性，这可能会给全球市场带来新的波动，间接支持美元。
中国经济放缓是另一个关键因素。由于信贷冲动下降和消费疲软，中国经济增长持续放缓，中国人的前景依然黯淡。
人民币贬值可能会为美元提供更多支撑，尤其是对亚洲和新兴市场货币。巴克莱指出，随着中国信贷冲动减弱，美元往往会走强。
巴克莱预测，由于市场继续消化美联储降息预期，美元短期内将进一步贬值。
不过，他们预计美元进一步走软的程度将是温和的，美元的大部分跌幅已经过去。
随着美联储降息周期的推进，美元可能开始复苏，特别是如果经济数据显示经济下滑幅度比预期要温和。
分析师表示：“我们的新预测显示，美元将在 24 年第四季度进一步贬值，但随后将回升。”
这一复苏可能受到市场对美联储降息预期重新调整以及全球风险情绪改善的推动。
巴克莱表示，尽管仍有可能出现波动，但美元的整体下跌趋势可能已接近结束。
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