Investing.com——富国银行分析师在周二发布的一份报告中表示，由于全球供应过剩的风险上升，预计到 2025 年油价仍将保持低迷。
主要经济体（尤其是中国）的需求放缓，以及美国页岩油产量的持续增长，导致油价前景看淡。
尽管目前库存紧张，但预计到 2024 年底 OPEC+ 将放松减产，这进一步支持了明年供应过剩的可能性。
富国银行提到，石油市场正处于一个临界点，从 2024 年的供应紧张转变为 2025 年的潜在供应过剩。
富国银行指出，美国和中国这两个传统上推动全球石油需求的国家，都出现了增长放缓的迹象。在美国，页岩油生产已经成熟，尽管二叠纪盆地的石油产量持续增长，但增长率已经放缓。
需求方面，中国经济增长放缓，减少了对石油的需求，而这是影响全球油价走势的一个关键因素。
预计 2025 年，全球石油供应量在生产高峰期将超过需求量约 100 万桶/日。
部分原因是预计 OPEC+ 将增加产量，此前为稳定价格，OPEC+产量一直受到限制。
富国银行预测，在美国和巴西等非 OPEC 产油国的推动下，以及 OPEC 计划的增产，石油总供应量将从 2024 年的 1.028 亿桶/日增至 2025 年的 1.048 亿桶/日。
富国银行已下调其近期和中期油价预测。该公司目前预计 2025 年油价平均为每桶 70 美元，低于早先的预测。同样，预计 2025 年西德克萨斯中质原油 (WTI) 平均价格为每桶 65 美元。
这意味着布伦特原油价格较 2024 年第二季度的平均每桶 80 美元和 WTI 原油价格每桶 75.25 美元有所下降。
尽管这些价格水平低于 2022 年布伦特原油价格达到每桶近 100 美元的峰值时的最高水平，但仍高于历史需求低迷时期的水平。
阻止油价进一步暴跌的关键因素之一是沙特阿拉伯倾向于将油价维持在每桶 70 美元以上，因为该国寻求在增加收入与维持市场份额之间取得平衡。
富国银行将当前的石油市场形势与 1998 年的情况进行了比较，当时全球经济放缓和新供应的涌入导致油价暴跌。
分析师表示：“我们并不是预测 2025 年会重演 1998 年的惨痛教训，但考虑到中国经济的不确定性以及 OPEC+ 表示希望扭转减产政策，我们完全理解投资者的焦虑。”
投资者情绪反映了这种不确定性。原油期货的投机兴趣已转为净负值，表明市场参与者预计短期内价格将进一步走弱。
美国页岩油生产是过去十年来推动全球石油供应增长的重要因素，目前已出现成熟迹象。尽管二叠纪盆地仍保持高产，但美国整体石油产量增长正在放缓。
截至 2024 年第三季度，美国石油产量仅增长了 0.1 百万桶/日，而前几年的平均增长速度为 0.6 百万桶/日。
这种下降既是由于资源成熟，也是由于美国生产商向资本纪律的战略转变，注重回报而不是产量。
尽管原油增长放缓，但液体燃料产量仍在继续上升。自 2009 年以来，NGL 产量逐年增加，到 2024 年，它将占美国液体燃料产量增长的 56%。
这种向用于石化生产和其他行业的NGL的转变表明美国能源格局发生了更广泛的转变，这可能对全球供应和价格稳定产生长期影响。
有几个因素可能会改变目前的油价走势。全球需求复苏速度快于预期，尤其是中国和经合组织国家的需求复苏，可能会使市场吃紧，推高油价。
此外，中东或俄罗斯等产油区的地缘政治风险可能会扰乱供应并导致价格飙升。
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