Investing.com——Raymond James 最近恢复了对 优步科技公司 .（纽约证券交易所代码：）、DoorDash Inc.（纳斯达克股票代码：）和 Lyft Inc. (纳斯达克股票代码：)，同时开始报道 Instacart (纳斯达克股票代码：)。
雷蒙詹姆斯 (Raymond James) 恢复对 Uber 的报道，并给予“强力买入”评级，以“机器人乘车”理论为支撑。
本论文将 Uber 定位为自动驾驶交通领域不断发展的关键参与者，其与 Waymo 的合作有望成为未来增长的驱动力。
Uber 的规模，尤其是其每月超过 1.5 亿活跃平台消费者的庞大客户群，被视为提升自动驾驶汽车（尤其是机器人出租车）利用率的关键资产。
预计 Uber 的收入将稳步增长，2024 年将达到 434.2 亿美元，2025 年将达到 509.4 亿美元，同比增长率分别为 16.5% 和 17.3%。
调整后 EBITDA 预计将从 2024 年的 64.5 亿美元增至 2025 年的 88.6 亿美元，表明公司的盈利能力不断增强。
在与 Waymo 合作的推动下，Uber 自动驾驶车队的扩张预计将带来 1% 至 2% 的收入增长，因为自动驾驶共享汽车将提高网络效率和利用率。
潜在的收入增长可能使 Uber 引领交通运输领域的下一波技术转型。
Uber 长期成功的关键在于它能否利用其 AV 合作伙伴关系，同时保持 Uber Eats 和 Uber Freight 等核心业务的强劲表现。
Raymond James 相信，Uber 的非 UberX 采用率将持续上升，尤其是在 Uber One 和 Eats 等非核心服务方面。
此外，Uber 还进军广告领域，目前广告在其送货预订中的贡献率不到 1.5%，但随着该公司探索进一步的盈利途径，广告领域还有很大的增长空间。
DoorDash 被评为“跑赢大盘”，因为其单位经济效益强劲，核心餐厅配送业务可扩展性强。该公司专注于提高运营效率，并向杂货配送和 DashPass 等新垂直领域扩张，这为 Raymond James 的乐观前景提供了支撑。
DoorDash 的财务状况显示出增长潜力，预计 2024 年收入将达到 105.9 亿美元，2025 年增长至 124.6 亿美元，同比增长分别 22.7% 和 17.6%。
预计订单总额 (GOV) 将从 2024 年的 795.4 亿美元增加到 2025 年的 918.3 亿美元。
此外，由于美国餐厅部门和国际业务规模的扩大推动利润率上升，DoorDash 的调整后 EBITDA 预计将从 2024 年的 18.7 亿美元增至 2025 年的 27.1 亿美元。
DoorDash 增长战略的一个关键要素是其多式联运配送网络，包括机器人和无人机的整合，这将提高其短距离和小包裹的配送效率。
然而，尽管这些技术前景广阔，但与空域和机器人速度低相关的监管限制可能会减缓它们对运营效率的短期影响。
尽管如此，雷蒙德詹姆斯 (Raymond James) 预计 DoorDash 将利用其规模和选择来继续提高利润率并扩大其市场份额。
该券商已恢复对 Lyft 的评级，并给予其“市场表现”评级。尽管该公司在优化乘客和司机体验方面取得了进展，但在竞争日益激烈的自动驾驶出租车市场中，它面临着巨大的风险。与与 Waymo 建立了牢固合作伙伴关系的 Uber 不同，Lyft 在自动驾驶合作伙伴关系中缺乏同等规模，这可能会限制其利用向自动驾驶出租车转变的能力。
预计 2025 年 Lyft 营收将增长至 63.6 亿美元，同比增长 13%，调整后 EBITDA 预计将增至 4.58 亿美元。
然而，该公司的盈利能力受到大量乘客投资和自动驾驶运营有限可见性的制约。Lyft 专注于降低“黄金时段”定价并推出“价格锁定”等举措，这给预订带来了一些压力，但 Raymond James 预计，随着时间的推移，乘车频率的提高将部分抵消这些挑战。
Instacart 的杂货配送服务取得了增长，因此首次获得“市场表现”评级。
虽然该公司已成功与 1,500 家杂货店横幅建立了深厚的关系，建立了强大的企业业务，但由于消费包装商品 (CPG) 广告领域的需求趋势好坏参半，其未来 EBITDA 上涨空间有限。
Instacart 的收入预计将小幅增长，到 2024 年达到 33.8 亿美元，到 2025 年达到 36.3 亿美元。该公司的总交易价值 (GTV) 预计将在同一时期从 333.3 亿美元小幅增加至 357.1 亿美元。
虽然 Instacart 有潜力扩大其广告覆盖范围，特别是在平台外的举措，但对 CPG 广告需求波动的担忧构成了重大挑战。
尽管存在这些担忧，但雷蒙德·詹姆斯承认 Instacart 在杂货物流领域的强势地位。Instacart 在 75 美元以上的杂货篮子中占有超过 70% 的市场份额，并且由于其长期购物者而具有很高的订单准确率，因此 Instacart 完全有能力保持其在大型杂货篮子配送领域的主导地位。
然而，该公司未来的增长将在很大程度上取决于其提高广告收入和深化企业关系的能力。
Raymond James 的估值分析显示，Uber 和 DoorDash 的市盈率相对有吸引力。Uber 的市盈率为 2026 年 EV/EBITDA 的 14.7 倍，而 DoorDash 的市盈率为 25 倍。
相比之下，Instacart 的估值反映出更为保守的预期，因为其广告业务和扩大企业关系的能力存在不确定性。
Lyft 也被视为一项更为保守的投资，由于在向自动驾驶运营转型过程中面临的挑战，其交易倍数较低。
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