Investing.com——瑞银已将 2025 年底的目标价定为 900 点，这是追踪发达市场和新兴市场的全球股票基准，这意味着较当前水平小幅上涨 6%。
该投资银行概述了支撑这一前景的几个关键因素。
1) 瑞银指出，战术指标只是“中等”。瑞银风险偏好指标显示，风险资产的表现接近经济势头，美国 GDP 增长率为 1%。
然而，令人意外的宏观软数据正在出现，亚特兰大 Nowcast 第三季度的增长率目前为 3%。
2) 瑞银表示，此前的数据表明，当美联储降息但不会出现硬着陆时，股市往往会表现良好，而该行预计美国不会在 2025 年或 2026 年出现硬着陆。
从历史上看，降息后，股市在 8 个月内上涨了 20% 左右。尽管在美联储预期降息之前市场表现已经好于平常，但瑞银预计还会进一步上涨约 13%。
3) 瑞银预计，从 2028 年开始，生成式人工智能 (Gen AI) 将提高生产率，将美国股票风险溢价 (ERP) 提高至 4.9%。
如果没有预期的生产率提高，股票可能会显得昂贵。该团队的模型表明，在医疗保健、公用事业和科技等防御性行业的推动下，Gen AI 对生产力的影响可以支持股市约 10% 的上涨潜力。
4) 策略师预计 2025 年利润率将受到有限挤压，因为美国工资增长应放缓至 3% 左右。
这可能会缓解许多公司的利润率压力，尤其是美国十大公司之外的公司。尽管如此，瑞银对 2025 年盈利增长的预期仍比市场预期低 8%，预期为 5%，市场预期为 13%。
5) 信贷环境也仍然是一个关键因素。瑞银强调，信贷和股票“紧密相连”，并指出股票表现的重大变化往往先于信贷利差的变化。
这些利差在确定 ERP 方面也发挥着至关重要的作用。策略师写道：“如果有什么不同的话，那就是信贷利差意味着这一点应该更低。”
此外，他们指出，违约率目前约为高收益利差所隐含水平的一半，而信贷升级与降级的平衡仍然有利。
虽然瑞银认为主要情况是上涨 6%，但该公司还强调，在潜在市场泡沫的推动下，出现更为乐观的情况的可能性为 25%。在这种情况下，如果货币状况（尤其是美国和中国的货币状况）变得更加宽松，股市可能会上涨 20% 以上。
相比之下，下行风险包括在美国经济衰退风险和中国对全球增长的潜在拖累等因素的推动下，市场有 25% 的可能性下跌 10%。
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