Investing.com——周四，古根海姆将 SolarEdge（纳斯达克股票代码：）的股票评级从“中性”下调至“卖出”，新目标价为 10 美元，该股股价下跌超过 4%。
该公司修订后的估值表明 SolarEdge 的企业价值约为 4 亿美元，比目前的 9.83 亿美元大幅下降。这一调整反映了古根海姆的观点，即 SolarEdge 不太可能在来年实现正的 EBITDA。
此次降级是基于 Guggenheim 对 SolarEdge 最新的现金流和盈利预测，该预测将 10 倍的 EV/EBITDA 倍数应用于其最初的 2026 年前景。该展望预计收入为 16 亿美元，EBITDA 利润率为 2.5%。
古根海姆对 2024 年和 2025 年的收入假设保持不变，但他们对 2025 年的收入和盈利预测均低于共识。
尽管 SolarEdge 在商业市场上具有竞争地位，但古根海姆指出，由于中国供应商的咄咄逼人，该公司在欧洲住宅市场面临着挑战。
古根海姆分析师表示：“在我们看来，应对竞争可能需要的不仅仅是降价，还需要对公司在欧洲的产品阵容进行更根本的重新评估，这也是 SEDG 最近在阿纳海姆会议上向我们指出的。” 。
在美国，Guggenheim 预计 SolarEdge 和 Enphase Energy（纳斯达克股票代码：）在存储附加领域的市场份额可能会被特斯拉的 Powerwall 3 夺走。该公司表示，随着价格继续下跌，市场可能会低估附加费率的潜在增长。
SolarEdge 涉足大型开发商市场，特别是通过其与 Sunrun（纳斯达克股票代码：）的关系，可能会对特斯拉（纳斯达克股票代码：）的进步产生更大的影响。
古根海姆还对 SolarEdge 的流动性表示担忧。尽管该公司可以将其 45X 积分货币化（古根海姆已将其纳入其分析中），但该公司仍对该公司的现金流前景持怀疑态度。
SolarEdge 的第二季度预测表明，预计今年第三季度自由现金流将出现负值，第四季度将有所改善，并在 2025 年上半年恢复正现金流。然而，古根海姆的模型显示，明年现金消耗将持续。
最后，SolarEdge 明年到期的 3.5 亿美元可转换债券对其流动性构成重大风险。
Guggenheim 警告称，SolarEdge 的现金储备明年第三季度可能会跌至 3 亿美元以下，对于同等规模的公司来说，这被认为是一个危险的低水平。该公司认为，在仍然有选择权的情况下，筹集额外资金对于 SolarEdge 来说是一个谨慎的举措。
在另一份报告中，古根海姆将 Enphase Energy 的评级从“卖出”上调至“中性”，因为该股接近该投行此前设定的 90 美元目标价。
分析师表示：“我们认为挑战仍然存在，但我们也认为该股目前的估值相当合理，约为我们 2025 年 EBITDA 预期的 17 倍。”
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