对于观看能源过渡的投资者而言，合规信用额的价格涨幅称为D3可再生识别编号（RINS）讲述了一个重要的故事。汽油或柴油的炼油厂和进口商有义务购买这些生物燃料合规性。 D3 RIN悄悄地成为了可再生燃料政策面临的挑战的晴雨表 – 政府要求有限的供应和落后的创新碰撞。了解这种绿色货币的动态可以帮助投资者在低碳经济中发现瓶颈和突破性。
资料来源：EPA和作者分析
是什么推动了D3 RIN价格的尖峰
这些合规性信用是美国可再生燃料标准（RFS）计划的“货币”。 D3 RIN与纤维素生物燃料有关，这些生物燃料来自非食品植物材料。
三支力量促进了D3 RIN的价格上涨：
- 供应限制： 纤维素生物燃料的生产具有挑战性且昂贵，并且继续远远落后于强制性水平。 D3 RIN的数量有限，使合规性变得更加困难，迫使旨在的炼油厂和进口商争夺一小部分学分。
- 监管压力： 政府政策增加了包括纤维素燃料在内的高级生物燃料所需的批量，即使生产努力保持步伐。在2021年至2022年之间，D3 RIN目标量的增长率平均为8.4％。预计从2023年到2025年的增长率预计平均平均超过30％。同时，监管机构删除了密钥灵活性。 2023年，2024年和2025年的设定规则取消了纤维素豁免信用，作为合规选择，这有效地消除了D3 RIN的价格上限。自2018年以来，尚未授予可续签义务的豁免，从而导致对RIN的需求增加。
趋势分析：D3 RIN量目标（十亿RIN）
资料来源：EPA
- 创新和投资： 纤维素生物燃料生产的持续投资和技术进步也会影响价格。如果取得了长足的进步，它最初可能会随着对新的，更高效的技术的需求的增长而提高价格。
价格降低是可能的，但结构性限制使它不太可能
强劲的需求，严格的监管和有限的供应一直保持D3 RIN价格高。几个发展 可以 减轻D3 RIN价格的压力，但到目前为止，很少有实体迹象。
这可能会推动价格降低的原因：
- 监管救济：如果政府减少了可再生燃料量目标或允许RINS从往年开始延续，则需求可以缓解。
- 豁免和豁免：小型炼油厂豁免（SRE）可以减少购买RIN所需的义务当事方的数量。自2018年以来，更多的豁免可能会降低需求，但没有批准。
小型炼油厂豁免决定的摘要每个合规年份
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- 改善市场流动性：在RIN市场中，更多的积极交易可以提高效率并导致更具竞争力的定价。
- 技术突破：使纤维素生物燃料生产更便宜或更可扩展的进步将有助于增加供应。
- 降低合规成本：如果有义务当事方找到履行其RFS义务的较便宜的方法，则对RIN的需求可能会减少。
- 经济因素：更广泛的经济状况，例如原油价格下跌会影响可再生燃料的竞争力。
当前，尚无明确的迹象表明D3 RIN价格将降低。市场因素，例如增加对可再生燃料的需求，监管要求以及合格生物燃料的有限供应，都可以使价格提高。此外，持续的政策支持和生产限制导致价格压力持续。结果，我们不太可能很快就会看到D3 RIN价格大幅下降。
对投资者的影响
在过去的十年中，事实证明，D3 RIN积分是影响美国沼气项目财务可行性的最重要因素之一。尽管项目成本和运营复杂性因地区，基础设施和原料而有所不同，但大多数项目的经济学从根本上与D3 RIN价格息息相关。
自2015年以来，D3 RIN积分的价格在广泛范围内波动，反映了市场动态和监管因素的变化。根据历史数据，D3 RIN价格从低于0.46美元到每个信用$ 3.50不等。尽管目前价格上涨，但这些项目的经济学仍然对下降价格变动敏感。平均而言，在全国各地的各种项目中观察到的趋势表明，如果D3 RIN信用额降至1.15美元以下，那么许多企业在财务上都是不可行的。对于许多开发人员而言，此价格阈值是一个艰难的收获点，是评估项目风险的关键指标。这强调了与监管风险，能源转型波动率和市场效率低下相关的更广泛的投资含义。
消除价格上限和豁免使市场动态加剧，进一步增加了需求。对于投资者而言，这既可以创造风险和机会 – 强调对积极监控和战略定位的需求。结合风险缓解工具的项目，例如长期信用对冲或结构化的卸料协议，可以更好地驾驶波动性并在成熟的低碳燃料行业中提供弹性的回报。
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