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乌克兰在战场上通过库尔斯克攻势赢得了喘息空间，在财政上通过与私人投资者达成债务重组协议赢得了喘息空间。但现在，基辅能够依靠多少财政资源来确保国家生存取决于西方盟友之间一场奇怪而扭曲的讨论。
它涉及如何从俄罗斯中央银行储备金中预支 500 亿美元，而西方司法管辖区已阻止莫斯科动用这些资金。6 月，七国集团领导人承诺提供“特别收入加速贷款”。此前，大西洋两岸的融资计划都遭遇了令人不齿的阻挠，这被视为西方仍能支持乌克兰并让俄罗斯为该国的毁灭付出代价的证据。
不要太过惊讶。对金融工程贷款的需求本身就表明俄罗斯寻求西方纳税人资金以外的替代资金是一种不体面的追求，也表明俄罗斯继续拒绝履行义务，通过直接转让其固定资产来补偿乌克兰。从这个意义上说，普利亚峰会上的承诺是一种胆怯而非信心的表现，即使从任何来源获得 500 亿美元都比没有好得多。
但即便如此，这仍远未尘埃落定，技术困难反映出更深层次的政治挑战。
这个想法是让乌克兰的朋友组成的财团获得一笔贷款，然后通过世界银行等托管机构进行引导。基辅由此产生的债务偿还成本将由比利时证券托管机构欧洲清算银行（Euroclear）从近 2000 亿欧元的现金余额中赚取的巨额利润来支付，而这些现金余额是禁止支付给俄罗斯央行的。
这些战争利润（这些利润确实存在，但并非 Euroclear 的过错）从道义上来说应该流向乌克兰，这也是欧盟最近决定将其中大部分用于军事援助的原因。G7 的新计划本质上是重新利用和“加速”这笔利润流，使其成为一张大额预付支票。
这足以表明，七国集团不会再向乌克兰提供超出其应得金额的资金，更不用说莫斯科的资金了。该计划已经被用来辩称西方政府本身需要减少支出——柏林削减对乌克兰援助的可耻计划就是明证。
G7 领导人将履行政治承诺的任务交给了技术官僚，但重要的技术障碍还远未清除。用持有俄罗斯国有资产的未来利润来担保贷款的主要作用是使贷款对西方国家财政部来说尽可能无风险——至少无风险到不必获得立法者的批准，尤其是美国国会的批准。从政治上讲，让更多的西方国家参与进来也是个好机会，而不仅仅是欧盟，因为债务偿还的资金就是从欧盟来的。另一方面，即使证券化意味着基辅永远不需要支付任何费用，基辅的债务也会增加。
但欧盟每次只延长制裁六个月，因此一旦某个成员国否决续约，利润流就会中断。这不仅给该计划中的非欧盟成员国带来了风险，也给基辅带来了风险：或有财政负债可能会使国际货币基金组织的债务可持续性判断变得复杂。为了解决这个问题，布鲁塞尔向欧盟各国政府提出了一些选择，包括延长续约期，或将资产冻结的结束与莫斯科对基辅的补偿挂钩。
前者要求匈牙利放弃其每年两次的否决权。后者则相当于巴黎、柏林和欧洲央行所强烈担心的没收。这两种选择似乎都不太可能获得一致通过。无论如何，如果俄罗斯奇迹般地比预期更早地恢复国际良好地位——并重新获得其储备，那么很难看出贷款文件如何能够避免诉诸利润流以外的其他手段。
简而言之，问题在于西方领导人试图不劳而获：为基辅提供新的资金，但又不承担新的纳税人承诺、不承担金融风险，甚至不扣押犯罪国家的资产。这些政治矛盾无法解决，最多只能通过技术官僚解决方案进行掩饰。
只有政治选择开创新的法律先例才能解决这个难题：做出透明的决定，共同没收俄罗斯的资产，以造福乌克兰。随着政治矛盾变得难以维持，可能仍会这样。但等待的时间越长，损失就越大。与此同时，兑现普利亚承诺将受到欢迎——但没有人应该认为这会在几个月内结束这个问题。
martin.sandbu@ft.com
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