研究表明货币政策在更大的正规劳动力市场中更有效

印度储备银行发布的一份研究报告称，更加正规的劳动力市场或正规部门在就业中所占的比例更高，有助于改善货币政策的传导。研究表明，通胀目标制下的货币政策传导随着劳动力市场的正规化而改善。

该研究分析了货币政策对通货膨胀、产出和就业等的影响，得出的结论是，当正规部门对经济总体产出的贡献越大时，货币政策措施就越有效，这表明随着正规部门在经济中所占份额，政策传导会更好。产量上升。作者分析了从紧的货币政策对通胀的影响和政策措施的传导。

经济增长研究所所长 Chetan Ghate 的研究表明：“我们发现紧缩性货币政策冲击会对通胀和产出产生负面影响。它会导致正规和非正规就业率下降，从而导致总就业率下降。”德里和印度储备银行研究人员 Satadru Das、Debojyoti Mazumder、Sreerupa Sengupta 和 Satyarth Singh。

“当我们外生地提高正规企业对最终生产的贡献比例时，我们发现紧缩性货币政策冲击会导致通货膨胀相对于影响基线小幅额外下降，这表明当正规性更高时，货币政策会更有效”他们说。这项题为《印度货币政策传导与劳动力市场》的研究得到了央行的支持，但并不认可作者的观点。

详细说明政策的影响。研究发现，紧缩性货币政策冲击导致总消费下降、通货膨胀下降、投资下降、产出下降、资本存量下降以及私人正规就业下降。正规和非正规劳动力市场的失业率都在上升。临时就业和自营职业减少，导致非正规就业总量下降。

当正规企业对最终产品生产的贡献比例增加时，紧缩性货币政策冲击会导致通胀相对于基准线小幅额外下降。这表明，当经济的正规程度较高时，货币政策会更加有效。这项研究具有重要意义，因为储备银行在许多领域的250个基点（1个基点为0.01%）的传导仍未完成。即使在这些政策措施实施一年多之后，市场仍对这一问题仍存有疑虑。这也引发了关于央行政策利率行动时机的争论。