市场预计印度央行将在 12 月小幅降息以启动宽松政策

由于经济增长和通胀风险之间的平衡更加平衡，印度储备银行决定将其立场从“撤回宽松”调整为“中性”，引发了人们对 12 月份小幅降息的预期。

十多家机构预计印度央行将于 12 月开始降息周期，其中 7 家机构预计 12 月政策回购利率将下调 25 个基点。

星展银行、巴罗达银行、美国银行和 HDFC 银行等七家机构预计 12 月份降息 25 个基点。在这 12 家机构中，PNB Gilts 和 ICICI Securities Primary Dealership 两家机构预计 12 月份不会降息，而预计 2 月份会降息。

印度储备银行货币政策委员会（MPC）在周三举行的第十次双月会议上决定将政策回购利率维持在 6.5% 不变。然而，货币政策委员会一致投票决定将立场改为中性，为自己创造了开始降息周期的空间，因为消费者通胀仍处于法律规定的限度内。回购利率是印度央行向银行贷款的利率。

印度储备银行表示：“货币政策行动为货币政策委员会提供了更大的灵活性和选择性，使其能够根据不断变化的条件和前景采取行动。通胀与增长之间的平衡良好，对外部门保持稳定，反映了印度经济的实力。”州长沙克蒂坎塔·达斯 (Shaktikanta Das) 在政策出台后的新闻发布会上表示。

市场参与者预计明年降息 25-50 个基点，一年期隔夜指数互换 (OIS) 平均利率为 6.39%。 OIS 利率通常比市场对未来基准利率的预测存在 25 个基点左右的利差。

除了增长指标外，市场参与者还将在未来几个月继续关注零售通胀和食品通胀。中东和乌克兰冲突造成的供应中断，以及季风季节即将结束时的猛烈降雨，可能会增加近期风险。

经济学家表示，由于农村需求强劲，印度储备银行将 2025 财年的增长预测维持在 7.2%，但这可能不足以抵消工业数据的疲软。

“随着 12 月货币政策委员会临近，印度经济增长放缓将变得明显，因为通胀将与 4% 的目标保持一致。我们预计，从 2024 年 12 月开始，到 2025 年 12 月，回购利率将下调 100 个基点。如果降息推迟或降幅较小，则下行空间增长的风险将会上升，”美国银行印度和东盟经济学家拉胡尔·巴乔里亚（Rahul Bajoria）表示。

印度储备银行立场发生变化之前，美联储于 9 月中旬大幅降息 50 个基点。不过，美国非农就业数据增幅超预期等强劲经济数据降低了美联储11月再次降息50个基点的可能性。

最新的 NFP 数据显示，9 月份新增就业岗位超过 254,000 个，创六个月来最大增幅，而预期为 140,000 个。市场目前预计美联储 11 月将降息 25 个基点。

“如果美联储再次降息 50 个基点，那么这会给印度储备银行带来压力，但这似乎是不可能的。我认为 12 月不会降息。如果必须降息，也会在 2 月发生，因为通胀数据将高于 4，增长数据仍然完好无损，”PNB Gilts 董事总经理兼首席执行官 Vikas Goel 表示。