经济学家：解决流动性问题需要超越“创可贴”

孟买：印度储备银行（RBI）将不得不通过额外措施向银行体系注入更多流动性，因为周五宣布的现金准备金率（CRR）下调 50 个基点的预期影响可能会在几个月内减弱，经济学家表示。

他们表示，央行可能会使用其他流动性工具，例如公开市场操作（购买）、外汇掉期和长期浮动利率回购拍卖（VRR）。

印度央行在周五的政策声明中表示，将继续“灵活、主动”地进行流动性管理操作，以确保货币市场利率有序发展。宣布该政策后不久，印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯 (Shaktikanta Das) 拒绝透露有关印度央行可能采取的流动性操作的更多细节。

达斯表示：“我无法详细说明我们将采取哪些行动，这完全取决于流动性状况如何演变。”

预计到 3 月份，系统流动性将面临压力，因为银行可能会利用 CRR 下调带来的额外流动性来偿还部分非存款负债。 Piramal Enterprises 的数据显示，10 月 23 日，银行对银行系统其他部门的负债翻了一番，达到 50 亿卢比，2019 年达到 25 亿卢比。

“随着 2024 年 12 月至 2025 年 3 月流动性收紧，CRR 削减只是缓解货币市场压力的一个创可贴。这一公告可能会在 12 月释放 9000 亿卢比，到 2025 年 3 月释放 11.6 亿卢比。预计效果将消失。 Piramal Enterprises 首席经济学家 Debopam Chaudhuri 表示：“10 月份的平均系统流动性为14.7 亿卢比，达到 28.8 亿卢比的两年高点。印度央行数据显示，11 月平均流动性为 13.4 亿卢比。美元走强也将给系统流动性带来压力，因为印度央行干预货币市场以遏制卢比过度波动。由于印度储备银行可能干预外汇市场以防止卢比过度波动，印度卢比最近已贬值至 84.74/1 美元的新低。自 10 月份以来，印度储备银行已净出售 460 亿美元的外汇储备。

“卢比兑美元汇率可能比我们最近看到的更弱。持续的通胀担忧和强势美元环境将成为未来一年的主旋律，并可能将回购利率下调限制在两次（二月和四月）。在这种环境下，流动性工具可能会占据主导地位，比如周五使用的 CRR，”汇丰银行首席印度经济学家 Pranjul Bhandari 表示。

印度储备银行周五将 CRR 下调 50 个基点，以在紧张的情况下向系统注入流动性。该政策分两期生效（12 月 14 日和 12 月 28 日），并抵消了预缴税和商品及服务税外流造成的流动性紧张状况。

首席经济学家悉达多·桑亚尔（Siddhartha Sanyal）表示：“人们认为，印度央行继续密切监测银行系统流动性状况并继续为持久流动性提供支持以支持经济生产部门信贷增长可能很重要。”在班丹银行。