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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
上个月阿尔法维尔写到预测云雀是多么困难，尤其是在利率方面。即使你知道 确切地 利率的变化并不能保证您能够预测其影响，例如债券收益率可能会如何反应。
姗姗来迟的我们意识到，我们刚刚看到了一个很好的例子，说明美国国债市场对最终在 9 月份实现的传说中的“美联储转向”的反应是多么棘手的金融预测。
近两年来，投资者和分析师一直预计美联储将再次降息。认为这将标志着债券市场惩罚的结束和收益率见顶的观点帮助去年流入债券基金的资金达到创纪录的 6000 亿美元。
然而。 。 。
10年期国债收益率实际上 爬了 尽管美联储在随后的两次会议上再次降息，并计划在 2025 年再降息两次 25 个基点，但自 9 月份首次大幅降息 50 个基点以来，美联储的降息幅度已达约 90 个基点。
是的，这并不新鲜，主要是规模引人注目。考虑到在广为人知的 9 月份转向之前的几个月里，收益率已经大幅下降，这显然是一个稍微简单的论点。长期债券的变动有各种各样的原因，而与利率的涨落无关。
然而，即使在联邦公开市场委员会(FOMC)会议期间和降息后收益率立即反弹时，明显存在“买入谣言，卖出消息”的因素之后，大多数分析师仍然完全错误。
9 月下旬，华尔街策略师的预测中值是，联邦公开市场委员会 (FOMC) 后的收益率上涨将会消退，10 年期国债收益率到 2024 年年底将达到 3.74%。实际上最终稳定在 4.57%。人们很容易会解释一下关于外汇分析师的老笑话，说上帝创造了固定收益策略师，让经济学家看起来很准确。
为固定收益策略师辩护的是，11 月份显然发生了另一件备受瞩目的事件，随后改变了通胀前景。但这并不是一件不可预见的事件。大多数在 11 月和 12 月编制和发布的 2025 年展望报告仍然预测，收益率将在年底和明年温和下降。
尽管偶尔会出现更新的预测，但这一点仍然成立。在像素时间，彭博社调查的 51 名固定收益分析师的预测中位数是，到 2025 年底，10 年期国债收益率将回落至 4.15%。
事实上，只有三位预测可能会从今天的 4.59% 水平上升（其中 ING 的 James Knightley 的预测最高，为 5.5%）。
有趣的是，来自利率远期的市场隐含预测表明，投资者稍微悲观一些，并认为 2025 年 10 年期国债收益率将达到 4.67%。
阿尔法维尔唯一可以放心做出的预测是，每个人都可能会以某种方式错了，而且一路上将是一段坎坷的旅程。请记住我们在 机构投资者 排名。
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