RBI MPC会议：特朗普关税动荡向印度储备银行施加压力

预计印度的中央银行将于周三降低美国进口关税的同时降低利率，投资者为更多的市场动荡而准备，并且州长桑杰·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）可能会采取更强大的步骤来加强经济，以防止经济放缓。

彭博社调查的39名经济学家中，大多数人预测，印度储备银行的基准回购率将降低25个基点至6％，有人说有可能更深入削减。一些分析师还希望，由六人组成的货币政策委员会将立场从“中立”改变为“适应性”，表明具有增长的前景。

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在过去的财政年度，印度的经济可能会增长6.5％，这是自大流行以来最弱的步伐，并且高于预期的美国关税风险会给增长带来进一步的压力。经济学家已经开始降低本年度的增长预测，而高盛集团公司（Goldman Sachs Group Inc.）现在预计增加了6.1％，而较早的6.3％则低于6.7％的估计值。

为了提高经济，新的中央银行负责人马尔霍特拉（Malhotra）已经与他的前任Shaktikanta Das相比，已经旋转了一种更加友好的方法。他在2月的第一次政策会议上首次降低了五年来的费率，在过去两个月中，他向银行系统注入了超过800亿美元的费用。贸易商预计，随着全球风险登山，印度储备银行将扩大其创纪录的现金注入。

印度上个月的靶标通货膨胀和较低的石油价格也为印度储备银行提供了与宽松的政策环境保持联系的理由。

Barclays Plc的经济学家Aastha Gudwani说：“由于RBI MPC面临着低于其估计轨迹的通货膨胀和增长成果，因此打开了政策空间，可以连续第二次削减政策回购率。”她估计降低了25个基点率，但也认为MPC考虑“非标准” 35个基点削减。

以下是当地时间上午10点的政策声明中要注意的一些关键问题：

关税影响

马霍特拉（Malhotra）的政策声明和随后的新闻发布会将受到关注，以评论中央银行对特朗普对印度向美国出口的26％关税的可能影响的评论。尽管印度的互惠关税率相对较低，而专家则认为南亚经济的基点增长了20-40。

这可能意味着今年的缓解周期更深，比以前预期的额外降低。摩根士丹利的经济学家Upasana Chachra和Bani Gambhir预计，如果由于美国关税，经济受到打击，在这个缓解周期中的速度将下降到5％。随着压力的增长，他们在上周给客户的一份笔记中写道：“印度储备银行可能需要支持国内需求”。

中央银行的观察者还将评估印度储备银行对市场上任何波动率的反应。印度的股票指数周一下降了约3％，卢比下跌了约0.7％，10年债券收益率上升了两个基点。

通货膨胀手表

经过2月份的3.6％通货膨胀率阅读，分析师预计价格上涨也将在3月份的目标上保持在印度储备银行的目标范围之下，这显着降低了央行本季度4.4％的预测。

拥有汇丰银行控股公司（HSBC Holdings Inc.）的经济学家Pranjul Bhandari表示，中国的过剩能力加上印度的国内需求疲软也可能会保持较低的价格，这有助于打击其通货膨胀斗争。该公司可能会推动印度储备银行的通货膨胀预测，以降低其在4月1日至4％开始的4.2％的年度通货膨胀预测，并使市场更加稳定。

但是，分析人士说，到六月的天气高于正常的天气的预测增加了对农作物造成损害的风险，并可能使印度储备银行保持谨慎的理由。

流动性管理

在过去的几个月中，货币管理局通过债券购买，外汇交易和可变存储库等各种工具进行了主动注入流动性。这有助于将银行业流动性转移到三个多月以来首次盈余，并删除了金融系统中有史以来最糟糕的现金紧缩之一。

马霍特拉（Malhotra）对流动性的评论将被仔细解析，以示迹象的迹象。

古德瓦尼（Gudwani）写道，印度储备银行（RBI）完全意识到，流动性赤字类似于“浪费的子弹”，因此正正确地为有效的传播奠定了阶段。

交易者还提防新的流动性管理框架，以便更好地将借贷成本纳入政策利率。上周，印度储备银行官员会见了经济学家，以相对于当前的14天窗口收到较短的到期行动的反馈。

DSP共同基金副总裁Shantanu Godambe说：“印度储备银行可能会重新引入过夜的可变利率回购和可变利率反向回购业务，而无需限额。” “这可能导致货币市场利率的稳定性提高。”

债券和卢比

根据孟买总部的SBM Bank India的数据，印度债券收益率在政策会议上的25个基点降低率降低，其中为期一年的掉期分解了50个基本裁切周期。

收益率达到了新鲜的三年低点，在印度储备银行的流动性注入和对潜在降低降低的期望中，跌至密钥6.5％以下。

卢比也转过身来，货币上个月是亚洲表现最好的人。外国人变成了印度股票的买家，而债券在三月份的流入量为37亿美元。