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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
在580亿美元的短期财政拍卖会引起了需求疲软，对冲基金继续迅速放松流行行业，美国政府债务连续第二天急剧下降。
基准的10年库存收益率支付了全球数万亿美元的资产，在周二上涨了0.11个百分点，达到4.3％。在过去的两天中，它上升了近0.3个百分点 – 通常会以较小的增量移动的资产跳跃。
周二的抛售是一些投资者如何在现金破折号中抛弃甚至非常低风险的资产的最新迹象，因为唐纳德·特朗普总统对主要贸易伙伴的关税在市场上引发了强烈的波动。对冲基金一直是下降的关键参与者，因为他们试图降低投资组合的风险并减少了财政市场的广泛交易。
在美国财政部拍卖三年票据之后，周二的忧郁感恶化了，这吸引了自2023年以来最薄弱的需求。
根据BMO Capital Markets的Vail Hartman称，拍卖的收益率高于预期的收益率，而经销商 – 经销商（必须收购其他投资者未吸收的任何供应的银行 – 占2023年12月以来最高百分比的供应。
令人失望的交易将对本周即将进行的拍卖产生阴影，包括周三提供的10年票据的390亿美元，以及周四的30亿美元债券。
薄弱的拍卖还将增加担心外国投资者在人们对美国高债务水平的关注以及特朗普政府对政府机构（例如独立监管机构）的目标的关注时正在从美国政府债务中转移。
“今天的三年拍卖肯定会养活有关外国投资者从国库市场退缩的谣言，” Alliancebernstein的核心固定收益和多资产交易负责人Matthew Scott说。
一位要求不透露姓名的对冲基金经理说：“人们现在不想现在，他们处于“让我''模式。”该人补充说，拍卖如此“受到了不良感染”，以至于可能在股票市场上权衡了拍卖。标准普尔500指数在周二上涨了4.1％，但在波动交易中关闭了1.6％。
该人说：“拍卖后，（股票）市场很坦率。”
对冲基金还在周二继续在其投资组合中缩减风险。贸易商和分析师纳入了一些正在解开的策略，其中包括资金使用大量借款来利用国库和相关未来的价格差异的“基础贸易”。
今年的对冲基金还大量押注了特朗普政府削减银行法规的可能性。特别是一条规则（标准杠杆率）使银行持有债务（例如国债）更昂贵。
对冲基金期望国债超过利率掉期，这使交易者可以推测债务市场的搬迁，因为如果没有这些法规，银行将购买更多的债券。
但是，随着关税的流失，债券收益率随银行在内的投资者而增加，出售其国库。结果，利率掉期的表现优于国债，颠覆了大众的贸易，并迫使投资者退出其头寸。
一家华尔街银行的一位交易员说：“这是一个合适的，全面的对冲基金。”
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