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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
MPC在辩护中无法获胜。
英国货币政策日历中最重要的事件（从FT Alphaville的角度来看）只有几个月的时间：当英格兰银行的货币政策委员会将聚集在一起，以确定其来年的定量收紧运营规模时。
QT – 量化宽松的相反，在其下，BOE降低了约6200亿英镑的镀金库存，这几乎是一个几乎是看不见的过程。正如我们先前报道的那样，事实并非如此。实际上，由于几个综合因素，它直接影响了英国的财政政策。
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基于利息成本，基于资产购买设施的平均收益率（在利率低时购买）与（现已提高）银行利率之间的差距，这是在BOE储备金上支付的。
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需要HM财政部以补偿APF造成的任何损失的BOE。
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让Boe以很大的速度出售GILT会抑制价格并提高收益，这使英国发行债务更昂贵。
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英国的财政规则很糟糕，所以每个怪胎都很重要。
从财政的角度来看，QT较慢或根本没有QT的时间较慢，或者根本没有QT是最佳选择：结束这一过程将使英国借贷和减少HMT Indemn的压力更便宜。
现在，情况略有不同。由于里夫斯（Reeves）调整了英国的财政规则，以关注当前的支出，而且只有利息成本元素属于这一点，因此更快的放松身份降低了OBR预测后期的成本，以牺牲大量的压力，以向公共财务造成巨大的压力，以造成许多压力。
目前，OBR预计每年有480亿英镑的积极销售，直到其预测结束（2029/30），可以通过镀金的镀金量增长可变的被动降低水平。
而且，正如我们在三月所写的那样，这个数字是胡说八道：这不仅仅是一个猜测，源于部分数据，粗糙的外推和分析失去。
不过，实际数字可能不会有那么不同的回合 – 即使是停止的时钟也是正确的两次，而且OBR的时间已经到来。
BOE将以491亿英镑的被动销售于2025/26年，可能会赚取509亿英镑的积极销售，因为它的目标是另一个QT的总体信封。
如果这样做的话，那将值得一些鲍勃（Bob），因为博格（Borg）的菲利普·阿尔德里克（Philip Aldrick）和格雷格·里奇（Greg Ritchie）上周写道：
如果银行坚持这一1000亿英镑的径流，则在秋季预算中，在秋季预算中，比起市场压力和废除债务的积极销售，在巴克莱的英国首席经济学家杰克（Jack Incess）使用办公室的预算责任数字杰克（Jack Incess）的计算。
这意味着，里夫斯将在每年1000亿英镑的登陆场上获得约16亿英镑的额外额外空间，足以支付将削减的成本取回冬季燃料支付的费用，但如果积极的销售终结，则损失了约43亿英镑。
Alphaville看到MPC将采取什么道路的意见非常不同。巴克莱的含义说：“我们期望阻力最小的道路是继续以100亿英镑的价格继续QT”。
Pantheon宏观经济学认为QT的进展足够好，以至于MPC不想停止积极的销售，但在第二年的窗口中确实会减少至800亿英镑。
TD Securities的Pooja Kumra认为有效销售可能结束，并在2月份写道：
。 。 。我们怀疑，当当前的债券销售计划结束时，BOE需要使用主动销售（OCT24-SEP25）。一个关键的风险是从长期的财务状况收紧，这可能需要在QT的速度上谨慎行事。
从概念上讲，这在很多方面都取决于英格兰银行储备的“稳定状态”，以及MPC期望到达那里的时间。
首席经济学家Huw Pill在四月份发表讲话，提出了质疑QT在市场强调时是否提高收益率的问题。而且，在星期一晚上，凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）也把桨扎了进来，并指出：
（ON）资产负债表归一化，与政策利率不同，中央银行处于未知领域。结合理论推导和经验证据，这具有重要的货币政策含义，因为我们已经远离了需求曲线的平坦部分，因此进入了9月对明年资产负债表径流的决定。
。 。 。货币决策制定者的问题少于资产负债表的规模，而不是其归一化策略，剩余的库存和资产流以及对货币条件的相关影响。如上所述，资产径流和资产销售会通过影响收益曲线的不同部分来影响货币传播。如果足够大，则需要将其纳入我未来的利率决策中。
（毫无疑问，这是我们第一次注意到曼恩的演讲是美国英语。）
BOE Markets董事会执行董事Vicky Saporta将于下周再次谈论储备金，这也应该很有趣。
但是从财政的角度来看，有一个基本要点重复（再次）：除非OBR决定这样做，否则这无关紧要。
没有办法清洁未来的信封尺寸及其相关的影响，我们不会假装知道如果MPC决定今年暂停现役OBR应该怎么做，但是我们可以为某些事情说一件事：不良预测会造成风险。
OBR的时间越长，没有调整其预测未来积极销售的过程，就会在未来的财政活动中预测出生的净空震动的机会就越大。这对任何人都无济于事。
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