唐纳德·特朗普的关税灾害是最少的

显然，这是FT同事Rob Armstrong发明炸玉米饼概念（特朗普总是鸡）的错。我上周问你这次，特朗普是否会继续使用他在上周结束时威胁的钢铁和铝（铝（铝）关税。您几乎完全向中间分开。但是，对正确的是阵营的反应平衡的是，我引用了一个忠实的读者，“主要是因为他想避免被罗布·阿姆斯特朗嘲笑”。因此，与其提出塔巴斯科（Armstrong愤怒地说“鸡出去”的特朗普）为新范式，而不是炸玉米饼，而面对养老金的每个人都可以感谢Rob。

今天，我看看为什么钢铁关税继续进行，以及为什么这些养老金资金仍未消除。然而。但是在此之前，我研究了为什么持续拆除美国共和国的市场（当然还有其他所有人）应该更加害怕。 图表的水， 我们查看世界贸易背后的数据的地方是欧元兑美元。

特朗普没有受限

我将通常被视为最非凡的破坏性保护主义行为（50％）（百分之五十）降级为钢铁和铝的关税，这是当今时事通讯中的第二项。与任何个人的贸易政策行为相比，美国政体正在发生的事情对开放和繁荣的威胁更大。

早在2月，即在特朗普政府两周内，我写道关税是最少的，而真正重要的是总统及其亲戚摧毁了共和国。好吧，在这里，我们与我们的居民一起被赶出街头，从法院，部队部署在美国城市的街道上，以压制抗议活动，并搬进美国首都进行总统生日游行。

事实证明，他的亲戚是可选的。特朗普上周与埃隆·马斯克（Elon Musk）的吐口水仅强调，除了金融市场动荡和对经济灾难的恐惧之外，几乎没有什么，他沿着积累和集中力量的道路上。正如我的同事埃德·卢斯（Ed Luce）所写的那样，特朗普·穆斯克（Trump-Musk）的论点实际上是关于心理学，而不是经济学。但是，即使马斯克确实是一个有原则的财政鹰和自由贸易商，他也无法抵抗压力，而倾向于减税或特朗普白宫的巨大破坏性关税战争。

国会山也没有真正的阻力出现。数十年来，寻找真正的共和党预算霍克斯现在一直毫无结果。寻找对特朗普的贸易政策的坚定共和党捍卫者同样的贸易政策的特权。

马斯克似乎对预算法案感到恼火，从而消除了电动汽车销售的税收减免。 （他否认在X上，但他会，不是吗？）这是一个相对较新的发展。就在三月份，根据马斯克先前的评论，EV观察者之间的普遍信念是，特斯拉将应对甚至从废除税收抵免中受益。消除税收减免将巩固该公司在美国市场中的领先地位（信贷已帮助建立）。人们还认为，尽管该公司对该主题发出了一些警告以及马斯克与白宫中国霍克·彼得·纳瓦罗（Peter Peter Navarro）的贸易政策发出的一些警告，但特斯拉与关税的增加相对隔离。

似乎不再是这种情况。彭博社报告说，马斯克个人游说了众议院议长迈克·约翰逊（Mike Johnson）保留电动汽车税收抵免。似乎对马斯克的政治活动和他所谓的政府效率部企业企业的怪异破坏造成了强烈反对，这在他需要扩大美国的整体电动汽车市场的程度上，不仅要维持新进入者的障碍，因此伤害了特斯拉的销售。

不笑的心需要坚定的心，而马斯克的利益造成了更大的损害，因为他缺乏政治影响力。 （美国不太可能再次试图迫使贸易伙伴再购买他的星条卫星系统之一。）但最终，这表明，特朗普继续浪费美国政府中任何人不受约束的美国贸易和财政政策，就像他没有被国会或目前由法院所申请的那样。

也许联邦法院将继续阻止特朗普滥用《国际紧急经济大国法》（IEEPA）。但是正如我上周所说的那样，他还有很多其他工具可以求助。同时，关于关税案和总统权力的更广泛问题，请阅读前联邦法院对迈克尔·麦康奈尔法官（Michael McConnell）法官（由乔治·W·布什（George W Bush）任命）在《纽约时报》上写道。

联邦法规书籍充斥着模糊的措辞法律，如果经过广泛的解释，则可以使特朗普先生和未来的总统能够承担自己的广泛权力，从未被国会故意授权。如果法院维持特朗普的征收，那将是朝着总统迈出任何希望做的任何事情的重要一步。

金融市场目前正在对这一事实非常乐观，即一个复仇和经济上的总统拥有如此自由采取行动。只要他们继续，或者除非经济严重的错位迫使特朗普逆转，否则他将继续前进。

钢铁

我写了上周的商业秘密专栏文章（并在周六的《 FT沼泽笔记播客》中进行了复制，在此处的成绩单），介绍了钢铁经常主导贸易纠纷，尤其是在美国：伪造的国家安全辩护，在美国摇摆国家中单行业城镇的工作损失的显着性，全球性过高和全球性超重和过分的经济范围，经济范围的一般性vibe。

当然，另一个原因是，这是创建大型光学的好方法，而不会造成灾难性的经济损害。钢实际上并不重要。牛津经济学认为，将钢和铝关税提高到50％的边际损害将不超过GDP的0.2％。反倾销和反补给职责的强大使用意味着美国仅进口了大约四分之一的钢铁。因此，特朗普在没有吓到市场的情况下执行了塔巴斯科战略。

当乔治·W·布什（George W Bush）在2002年对钢铁公司（George W Bush）在钢铁上签下关税并在贸易类型之间引起了很多哭泣和牙齿的味道时，那些记忆很长的人会回想起巨大的大惊小怪。这是一项完全愤世嫉俗的演习，旨在帮助他在2002年的中期选举中，该选举有效，没有使经济脱轨。关税显然违反了世界贸易组织规则；布什知道他们是。他知道他将失去不可避免的世贸组织案（如果是在欧盟）。他知道总体经济损害将不可忽略但有限。他知道他将能够告诉钢铁行业，他尽了最大的努力，但在日内瓦的外国人挫败了他。大概是钢铁工人也知道很多。这都是游戏。这只是钢。

并且反复玩这个游戏会使每次都更加边缘。钢铁是对其他行业的重要意见，但是保护该部门就像保护一样，有助于伤害它。进步政策研究所的埃德·格雷瑟（Ed Gresser）指出，在2018年特朗普的钢铁关税之后，美国的钢铁产量实际上下降了，在2023年就低于2017年的钢铁产量。如果您使某些东西更昂贵，那么人们使用较少的东西。令人难以置信，但是真的。

图表的水

在上周末，美元兑其他主要货币（包括欧元）的其他主要货币上涨了，此前该货币比预期的工作数据强。但这仍然比特朗普上任之前要弱得多。请注意：这不是在工作中的神话玛格拉古雅雅；

贸易链接

• 美国和中国今天将在伦敦举行新的高级贸易谈判。

• 纽约美联储的一项调查说，尽管特朗普对公司的威胁威胁，但美国的制造业和服务公司仍在向客户带来关税费用。

• 英国银行的免费午餐通讯表示，特朗普声称他的政策带给美国的投资交易是海市rage楼。

• 中国正在武装自己的出口控制斗争，但对于某些欧洲公司来说，稀有地球的快速通行许可证。

• 特朗普的独立贸易学说动摇了OECD的部长会议，似乎没有人对如何促进WTO有很多了解。

• Politico的Graham Lanktree着眼于英国贸易协定Keir Starmer爵士政府的不表现。

• 洛伊研究所（Lowy Institute）的一篇论文探讨了某些人所说的“全球南方”（Global South），在US后世界秩序中浏览了什么。

商业秘密由Harvey Nriapia编辑