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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
越来越多的私人信贷最终取决于美国人寿保险公司的资产负债表。而且有很多充分的理由。
保险公司对公共市场信贷提供的流动性的需求较小，因此私人信贷为他们提供了一种兑现（IL）流动性偏好，建立更多元化，更高的投资组合并更好地匹配其责任的方法。
不幸的是，正如Alphaville上周强调的那样，私人信贷估值是一个挑战 – 至少对于负责保护客户和监督保险公司的监管机构。最明显的是，私人信贷缺乏公共市场。如果没有公共市场，监管机构就必须更多地依靠保险公司来标记自己的作业，这是为了抵御未来的信贷损失。
使事情变得更加复杂，许多美国人寿保险保险公司拥有或与私人股权公司密切相关。保险公司进行的私人信贷暴露有时是与与与之相关的同一私募股权公司相关的公司或实体。
如果这听起来很乱伦，并且您想阅读更多有关有关的内容，那么我们上周在整个系统范围内写了一篇很大的文章。
但是，对于一些有趣的颜色，关于橡胶在整个行业的单板浓度方面如何打入道路，穆迪关于美国人寿保险部门的新报告引起了我们的注意。
穆迪（Moody）的分析师Manoj Jethani和Team从美国保险公司的十大个人借款人中有四个在范围内固定收益持有，从而获得了所谓的全国保险专员协会“私人信件评级” – 仅提供给发行人和某些投资者的机密评级。
NAIC长期以来一直担心保险公司四处逛逛私人信件评级，并在此过程中变得不足。三个借款人隶属于阿波罗。雅典（Apolo）全民拥有的人寿保险公司雅典娜（Athene）将大部分暴露于这三个实体中：
啊！这不是监管机构对此感到烦恼的事情 – PE拥有的保险公司的交汇处，私人信用持有人，不透明的私人信件评级和附属资产吗？
当然，但是请查看列表的其余部分。
第二大也是第三大单发信贷曝光是Madison Capital Funding LLC和MM Investments Holdings。这些分别是保险公司纽约生活和大众的分支机构。在每种情况下，附属保险公司都占系统范围内保险的100％。
第七和第八大单发信贷曝光是向Lubrizol Corporation和Equietable Holdings Inc.。这些是强大的Berkshire Hathaway和公平保险的分支机构。每个保险公司向其分支机构提供了超过90％的信贷。
PE赞助的保险公司正在获得越来越多的监管焦点。但是他们几乎不仅需要管理将私人信贷扩展到会员的冲突。
此外，尽管国际货币基金组织一直担心保险公司越来越依赖基金经理，如果信用质量恶化，我们可以看到，如果保险公司几乎是该公共证券的整个市场，我们就很可能缺少其持股价值。
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