希望印度的金洛克场景变得更加明亮

印度的经济表现出进入经济学家经常称之为“ Goldilocks”阶段的迹象 – 既不太热也不太冷 – 以中等，可持续的增长和柔和的通货膨胀为标志。 “ Goldilocks经济”一词取自儿童的故事“ Goldilocks和Thribers”，其中Goldilocks尝试了三碗稀饭，发现一个太热，太冷了，还有一个就可以吃了。

在经济学中，它描述了一种理想的状态，即经济既不是太热也不太冷，这是一种稳定的经济增长，可以防止低迷，但不会太多增长，以至于通货膨胀率上升过高。印度储备银行（RBI）与中央政府一起，通过校准的货币和财政行动将经济带入这种微妙的平衡似乎越来越有信心。最近的事态发展，包括7月15日的RBI州长Sanjay Malhotra的评论，并在通货膨胀数据中持续下降，这表明印度的Goldilocks情景可能会变得更加明亮。

通货膨胀冷却速度比预期的快

2025年6月的零售通货膨胀率仅为2.1％，远低于印度储备银行（RBI）较早的全年预测3.7％。 4月至6月季度的平均通货膨胀率为2.7％，再次降低了印度储备银行的估计值2.9％。如果目前的趋势持续下去，7月通货膨胀率可能会降至2％以下，而全年通货膨胀率可能会降低近3％，则大大低于打点的舒适带中点4％。

这种意外的解散，主要是由于廉价的食品价格，稳定的能源成本和改善供应链的驱动，这加剧了进一步的货币缓和案例。 RBI州长Sanjay Malhotra表示，如果通货膨胀和增长持续降低，中央银行可能会考虑降低利率，这表明通货膨胀可能低于全年预测3.7％。他说，随着条件的发展，货币政策委员会的中立立场提供了回应的空间。 Malhotra在接受CNBC TV18采访时说：“如果通货膨胀和增长都降低，这可能证明降低政策利率是合理的。” “但是这取决于数据的发展方式。我们仍在更新预测。”重要的是，货币政策委员会（MPC）中立立场为它留有数据驱动和敏捷的空间，以应对不断发展的宏观经济状况。

削减速率的空间

印度储备银行已经连续两次削减税率，其中包括6月份的50个基点。尽管市场期望在即将到来的八月政策审查中暂停，但新的通货膨胀数字可能会迫使MPC重新评估。包括社会兴建的许多经济学家，包括社会兴建的Kunal Kundu，现在认为，RBI现在有足够的合理性，可以为两个25个基点削减，这将使回购利率降低到5.0％，这可以维持5.0％的需求，并可以维持一级的需求，并可以保持良好的需求和优先级别的优势。这种情况与印度储备银行的最新目标非常吻合：支持增长而不损害通货膨胀的信誉。Gaurasen Gupta，首席经济学家，IDFC第一银行孟买说：“通货膨胀的适度率是由于食品通货膨胀的下降而导致的核心通货膨胀率下降。核心通货膨胀率在4.5％的范围内保持着良好的价格。构成了良好的价格。 7月份的月份，我们预计CPI通货膨胀率是3％，而下行风险则低于RBI估计为3.7％。孟买的埃拉拉证券（Elara Securities）经济学家加里玛·卡普尔（Garima Kapoor）说：“我们预计，我们预计全年的CPI通货膨胀率将保持低于印度储备银行的全年估计为3.7％，因此不排除季风结束后削减另一个费率的可能性。”

新加坡DBS银行高级经济学家Radhika Rao表示：“ 6月的通货膨胀率上升了六年来最慢的速度，这与我们的预测相符，而前一个月的年度为2.1％，而易腐烂的植被，尤其是蔬菜的顺序上升，尤其是蔬菜，尤其是较大的食物在eravelary distinary the Foulse pulses中仍在进行中，这是在谷物中的预期范围内的较低的范围。 RBI MPC可以在这个周期中进行进一步的削减。”

在全球逆风中，增长保持稳定

印度在2024-25财年的GDP增长稳定在6.5％，而印度储备银行在本财政年度预计了类似的轨迹。这种韧性值得注意，尤其是在全球不确定性的背景下，包括挥之不去的贸易紧张局势，地缘政治波动和柔和的外部需求。 6月的印度储备银行公告承认了这些风险，理由是全球环境，持续的供应方面脆弱性以及新的地缘政治冲击的风险。然而，印度的宏观基本面 – 强劲的国内需求，中度的财政赤字和相对稳定的外部位置 – 提供了坚定的缓冲。财政部在其5月的经济审查中，同时警告外部脆弱性，引起了谨慎的乐观语气：“这些对印度经济可能是紧张但令人兴奋的时刻。”

地平线上的一个关键机会是潜在的印度 – 美国贸易协定，这可能成为印度出口的重大逆风。在全球贸易受到不确定性和贸易保护主义损害的环境中，与世界最大经济体达成的双边协议可以释放市场获取，投资流量和技术转移。

尽管有积极的国内信号，但印度决策者仍然适当谨慎。鉴于全球条件仍然易变，印度储备银行对灵活性和数据依赖性的重视至关重要。油价突然上涨，地缘政治紧张局势的爆发或全球资本流动的逆转都可能使进步。财政部提到的“潮汐”的需要表明了敏捷决策的重要性，这不仅是货币术语，而且还通过有针对性的财政干预，贸易策略和监管改革。从物流和能源到技能和MSME支持，印度继续着重于供应方的改进，对于加强Goldilocks时刻至关重要。

星星似乎对印度保持一致。通货膨胀率下降，稳定增长，积极的中央银行以及可能的印度 – 美国贸易协定以及其他贸易协定，所有这些都表明该国正靠近最佳政策均衡。现在的关键在于执行，确保巧妙地管理外部风险，并且改革势头不会丢失。如果印度扮演正确的牌，那么这个Goldilocks阶段就可以作为持续，包容和稳定的经济扩张的发射台，将其定位为能够以信心和镇定度过越来越动荡的全球景观的少数大型经济体之一。

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