美联储再次停顿

在七月会议结束时，美联储的货币政策委员会再次以4.5％的最高税率持有联邦资金汇率不变。但是，委员会的两名成员不赞成该决定（美联储董事会州长沃勒和鲍曼），这是自1993年以来最多的反对票数。

此外，一些经济数据（包括放缓的住房市场）指出，需要从目前的限制性立场恢复将联邦资金利率正常化的正常化。鲍威尔（Powell）主席在新闻发布会上特别指出，“住房市场仍然很弱”，政策“适度限制”。 NAHB预测在年底之前将降低两次利率，其中包括在9月的下一次美联储会议上。特朗普总统明确表示，他认为中央银行需要再次削减。如今，除了在今天的决定中存在不同意的投票外，美联储的陈述似乎并不比前几个月更配，这表明美联储仍然取决于数据。

美联储指出，包括第一季度的软性增长，但中央银行继续引用有关前景的“提高不确定性”。在这种情况下，不断发展的关税政策和一般贸易谈判代表了不确定性风险（尽管有些人，例如州长沃勒，认为关税效应将对价格产生一次性影响，而不是持续通货膨胀的来源）。

但是，在2024年底快速削减的合并以及随后在2025年的持续停顿本身就是不确定性的根源，尤其是对于诸如住宅建筑等企业的企业，其融资成本与由美联储控制的短期贷款利率有关。服务部门通货膨胀的持续下降指向调节整体通货膨胀，当与软化的工作空缺数据和贸易政策的详细信息相结合时，这为恢复持续的货币政策缓解提供了正当性。

虽然降低联邦资金利率将通过建设者融资成本帮助房屋市场的供应方面，但长期利率（如抵押利率）由投资者和债券市场而不是美联储确定。因此，尽管经济将受益于减轻货币政策的恢复，但长期利率的有影响力的降低取决于通货膨胀期望的下降，政府赤字前景的改善以及对经济生产力的增长。