我今天没有太多时间写，因为我今天下午晚些时候就要搬家，在此之前还要参加一些工作会议。因此，下一个主题可能需要两个较短的部分。正如预测的那样，高市女士周二成为日本第一位女首相，此前她与不可思议的日本维新の会（简称“日本创新党”或“维新”）巩固了联盟。日本维新の会总部位于大阪，是一个反对东京中央政府的右翼团体，是一个混合体：自由市场叙事、反移民，以及政府为全民提供免费教育等内容。这是一个不太可能的联盟，只有像日本这样的国家才能想象出来。但她现在是首相，境况不佳的自民党精英继续执政，尽管能维持多久是另一回事。正如我所指出的，新首相反对使用货币政策作为主要宏观经济政策工具，并支持在新标题“责任ある积极财政”（负责任和积极的财政政策）下进一步扩大财政扩张，这是我在京都大学的研究合作者（藤井教授）给她起的一个术语，藤井教授将成为她在新政府中的高级顾问之一。当我们准备 2025 年 11 月 6 日在国会举行的这次大型研讨会时，我正在考虑的问题是，当我们得知劳动力严重短缺时，财政扩张的实际范围有多大。这就是我今天在本系列的这一部分中讨论的内容。
几周前，我写了这篇博文 – 日本 – 新自民党领导人面临的挑战 – 第 2 部分（2025 年 10 月 9 日） – 讨论了日本央行关于产出缺口的最新研究工作及其对劳动力和资本短缺的估计。
从表面上看，研究表明，日本目前已经超出了其劳动力投入能力，考虑到劳动力资源所承受的压力以及雇主所承受的成本，这通常只是暂时的可能性。
我今天要研究的问题是我们是否真的可以相信关于该主题的“官方”研究。
劳动力真的短缺吗？
截至 2025 年 6 月季度，日本央行估计：
1.产出缺口-0.32%。
2. 资本投入缺口-0.79%。
3. 劳动力投入缺口+0.47%。
这意味着，据估计，实际 GDP 比其估计潜力低 0.32%，资本存量（设备、工厂等）的运行速度比其产能低 0.79%，总劳动力投入的运行速度比其满负荷运行 0.47%。
换句话说，央行的政策基于目前存在过度充分就业的假设。
首先要理解的重要一点是，这些估计技术即使是传统的，也是相当不可靠的。
虽然日本央行没有以水平（即数十亿日元）的形式公布其潜在 GDP 估计值，但人们可以根据内阁府季度国民账户中公布的实际 GDP 数据来重建它。
重建使用日本央行每季度发布的产出缺口公式，并将其应用于实际GDP数据。
下图显示了1995年3月季度至2025年6月季度的实际和重建的潜在GDP。
实线是实际GDP，虚线是日本央行的潜在GDP。
您将立即看到我希望的问题。
也许不是——但你应该问的问题是这个。
潜在GDP反映了可用的生产资源——资本和劳动力。
资本是一种缓慢移动的总量，由新投资供给并因贬值而消耗。
而劳动力投入则是基于行为实践等。
那么，为什么潜在 GDP 的表现方式看起来像是在跟踪实际 GDP 所显示的随时间变化的实际模式呢？
实际 GDP 明显呈周期性变化，并遵循实际总支出——在全球金融危机期间，日本产出增长急剧下降，您可以清楚地看到这一点。
再次是在实施新冠肺炎 (COVID-19) 限制期间。
但是，当决定因素不太可能以如此周期性的方式表现时，为什么潜在GDP会遵循类似的、尽管温和的周期性路径呢？
答案在于估计技术。
日本央行使用基于实际 GDP 路径的过滤器——换句话说，潜力只是绘制了与实际类似的路径。
一种这样的过滤器（不是所使用的过滤器，但给出类似的结果）是多周期移动平均线。
因此，日本央行的潜在 GDP 衡量标准及其产出缺口衡量标准（如果您想要更多技术细节，您应该阅读原始研究论文）提供的独立信息量是没有意义的。
答：不多。
另一点值得注意的是，日本央行定期估计日本经济的产出超出其潜力。
例如，1996年3月季度至1998年3月季度，估计产出缺口平均为0.82%。 2005 年第 9 季度和 2008 年第 9 季度之间，估计产出缺口为 1.13%。最近，从 2017 年 6 月季度到 2020 年 3 月季度，平均值为 0.99%。
持续的“生产过剩”（概念上的正产出缺口所代表的含义）将产生成本压力，从而导致工资和价格上涨。
在此期间，这些名义压力都没有出现，这进一步暗示日本央行提供的产出缺口指标并不能非常准确地衡量经济压力。
这意味着目前劳动力投入缺口处于过度充分就业的结论必须受到相当大的怀疑。
这意味着扩张的范围可能大于日本央行产出预估的范围。
此外，如果研究上一张图表，就会发现当日本经济呈现正 GDP 增长时，各个阶段的增长率相当相似。
例如，我计算了以下生长阶段：
| 时期 | 平均季度增长率 | 年均增长率% |
| 1999年6月季度至2008年3月季度 | 0.35 | 1.29 |
| 2011年6月季度至2019年9月季度 | 0.28 | 0.96 |
| 2020年12月季度至2025年6月季度 | 0.25 | 1.24 |
现在显然人们可以选择季度来开始和完成这些平均值的计算，但一些实验并没有真正改变数字太多。
全球金融危机之前，日本的增长比全球金融危机之后和最初的 COVID-19 影响之后更加强劲，这是可以理解的。
大规模衰退会造成很大损害，并且需要一些时间才能完全恢复，这就是为什么政策制定者应该使用财政政策来缓和（或完全避免）。
在此基础上，我构建了估计的趋势增长（使用最后阶段的平均值作为外推的基础）。
虚线是推断趋势，可以理解为如果日本经济按照 2020 年 12 月季度至 2025 年 6 月季度的平均季度增长率增长，2025 年 6 月季度至 2030 年 12 月季度之间会发生什么。
下图显示了基于这一假设，日本对 2030 年第四季度的预期。
有趣的是，如果我将日本央行的潜在增长率估计推断到相同的终点，我将得到几乎相同的结果，鉴于实际潜力与估计潜力之间的密切关系，这并不奇怪。
但问题是，在这个所谓的劳动力短缺的时代，无论GDP看起来多么温和，这样的GDP增长能否维持？
再次提高生产力
我正在追求的下一个任务是解决生产力问题，这个问题是我在周一的博客文章中开始的——日本——生产力增长从何而来？ – 第 4 部分（2025 年 10 月 20 日）。
试图准确地估计生产率是一项艰巨的任务，许多应用经济学家都失败了。
对日本生产率的估计存在很大差异，因此很难给出明确的说法。
但这将是本系列下一部分的主题。
如果某些部门的生产率增长较低，那么相对于生产率较高的情况，需要更多的工人来生产给定的产出单位。
因此，尽可能准确地估计各部门的生产率非常重要，以便评估新技术的创新和投资等是否可以“释放”目前正在使用的一些劳动力资源。
我说的是，有很多警告，包括显然与单位产量微薄同样重要的文化习俗。
对日本就业过剩的一些估计表明存在（来源）：
……目前就业的 40% 以上可能存在过剩……
这一估计来自日本经济研究中心的研究，该中心是一家主要由商业组织资助的私人研究机构。
如果这一估计稍微准确的话，那么日本就不存在劳动力短缺问题。
所谓的劳动力短缺只是劳动力资源配置不当。
该问题的解决方案与真正短缺时所需的解决方案截然不同。
结论
检验这些问题就是我的目标。
但现在我要在京都进行几个小时的居家换班——搬运东西等。与澳大利亚的任务不同，我们将大量使用自行车！
今天就够了！
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