第二季度GDP重磅炸弹还是缓慢燃烧？印度为周五的演出做好准备

第二季度 GDP 预测：明天公布的 GDP 可能成为印度周五的重磅炸弹。随着国家统计局准备于 11 月 28 日公布第二季度数据，人们对经济可能超过印度储备银行 7% 的预测的预期很高。在第一季度实现 7.8% 的惊人增长后，分析师预计不会重演，但他们仍然押注印度将再次强劲表现，牢牢地成为全球增长的焦点。

第一季度（4月至6月季度）GDP增速为五个季度以来的最高水平7.8%。尽管专家预计第二季度的增长不会超过第一季度的数字，但他们仍然预计会很高。

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尽管美国总统唐纳德·特朗普 8 月份将印度商品关税提高至 50%，但印度仍然是世界上增长最快的主要经济体之一。

据《经济时报》最近对 12 名经济学家进行的一项调查显示，印度本财年第二季度的经济增长可能加速至 7.3%。调查中的估计值介于 6.9% 至 7.7% 之间，中位数为 7.3%。

根据路透社11月18日至24日对61位经济学家进行的调查的预测中值，7月至9月GDP同比增长7.3%，低于上一季度好于预期的7.8%。估计范围为 6.0% 至 8.5%。

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印度联合银行的一份报告显示，预计本财年第二季度GDP增长将强劲，GDP可能增长7.5%。ICICI的报告显示，本财年（2026财年）上半年国内GDP增长率预计为7.6%，高于去年同期的6.1%。报告指出，在强劲的制造业、服务业和持续的政府支出的支持下，今年前两个季度的经济活动依然强劲。

是什么推动了印度GDP的增长势头？

尽管预计第二季度GDP增速不会超过第一季度7.8%的增速，但仍可能保持良好势头。当前，一系列因素正在推动经济增长。农村经济的韧性、政府支出的增加和早期出口发货推动了这一增长。

CareEdge Ratings 首席经济学家拉贾尼·辛哈 (Rajani Sinha) 表示：“在农业、制造业和建筑业的推动下，第二季度经济势头持续复苏，高频数据证明了这一点。” QuantEco Research 经济学家尤维卡·辛哈尔 (Yuvika Singhal) 向《经济时报》表示，增长势头得到农村和城市地区消费坚挺的支撑，而通胀放缓、农村工资上涨、良好的农业前景、所得税减免以及早期货币宽松的滞后影响也有所帮助。她补充说，尽管降雨过多、美国关税上涨以及预计 9 月份商品及服务税降息之前需求推迟，但这种乐观情绪仍然持续存在。

简化的 5% 和 18% 两种商品及服务税结构于 9 月 22 日生效，降低了多种家庭用品和耐用品的税收。经济学家表示，节前库存增加，加上商品及服务税合理化，也提振了经济活动。
工业产出走强，9月份季度工业生产指数平均上涨4.1%，而去年同期为2.7%。制造业产值由去年同期的 3.3% 增长 4.9%。

9月份季度政府资本支出增长31%，低于上一季度52%的增幅，但强于去年同期10%的增幅。商品出口增长 8.8%，扭转了去年同期下降 7% 的局面，这主要得益于美国关税之前的提前发货。

德意志银行印度首席经济学家考希克·达斯对路透表示：“就增长动力而言，私人消费和中央政府资本支出支出仍将是目前增长的关键支撑，而由于全球持续存在的不确定性，私营部门资本支出投资的增长速度可能会放缓。”由于农业产出增加，农村支出有所改善，约占经济 60% 的家庭消费在上一季度有所增强。据路透社报道，城市需求和私人投资继续滞后。

名义困境与印度国内生产总值

第一季度，低通胀将名义增长率（未经价格变化调整的增长率）拉低至 8.8%，为三季度低点，尽管 7.8% 的实际增长率描绘了积极的经济景象。

联合银行的一份报告强调，第二季度名义 GDP 增长率可能会进一步放缓至 8.0%，低于第一季度的 8.8%，也低于去年同期的 8.3%。有利的基数效应和疲弱的平减指数增长提振了第一季度的 GDP，也继续成为第二季度的统计驱动因素。

较低的名义 GDP 增长率扰乱了财政计算，因为这意味着税收增长较低。政府在2025-26年预算中预计名义GDP增长率为10.1%。

印度 2026 财年 GDP 展望

据路透社报道，经济学家对中期前景更加谨慎，预计本季度 GDP 增速将放缓至 6.8%，截至 2026 年 3 月的季度将放缓至 6.3%。

据《经济时报》报道，经济学家预测 2026 财年 GDP 增长率中位数为 6.9%，预测范围为 6.3% 至 7.4%。印度储备银行预期为 6.8%。尽管美国关税上升仍然是一个主要风险，但分析师认为，在消费和政府投资的支持下，国内需求将是一个强有力的抵消因素。

Kotak Mahindra 银行首席经济学家乌帕斯纳·巴德瓦吉 (Upasna Bhardwaj) 表示：“由于消费税主导的被压抑的需求，直到第三季度的基础经济活动可能仍将保持强劲。”尽管如此，她警告说，第四季度之后的消费持久性和贸易前景仍然不确定。

印度的出口产品在美国面临50%的关税，其中包括对俄罗斯石油进口征收25%的关税。野村证券(Nomura)印度经济学家奥罗迪普·南迪(Aurodeep Nandi)表示：“在不久的将来与美国达成贸易协议可能会使关税上涨的幅度接近亚洲其他地区，并为出口行业带来一些缓解。”

世界银行和国际货币基金组织预计印度经济26财年将增长6.5%和6.6%，继续跻身全球增长最快的主要经济体之列。

印度评级与研究公司（Ind-Ra）表示：“印美贸易协议的加快和冬季有利的天气条件有可能推动 GDP 增长超过 7%。但是，如果需求复苏（消费和投资）弱于预期，则可能会拉低 GDP 增长。”由于六月份季度的高增长以及美国关税上调对全球增长和贸易的影响较小，它将本财年的GDP增长预测上调至7%。

主要阻力是美国对所有国家单方面提高关税，导致全球形势不确定，印度的关税是 2025 年 8 月底以来最高的关税之一。Ind-Ra 首席经济学家兼公共财务主管德文德拉·库马尔·潘特 (Devendra Kumar Pant) 表示，自 7 月预测以来，经济的主要推动因素是通胀下降速度快于预期、实际工资率上升，特别是在农村地区，以及商品及服务税合理化。

（有机构投入）