我以前从未分享过这个故事，但既然我们正处于一个里程碑，我不妨……
2000年2月：我在一家经纪公司担任策略师。我的好友安东尼拥有一批国际客户，他们都深度投资于美国科技公司。他最大的客户从中东飞来，参加纽约市的购物之旅/投资组合审查。
他最大的地位？思科（CSCO）。数百万股价值数十亿美元……
我没有报道该公司（我不是分析师）。但我对网络和电信领域有看法；我相信“乔治·吉尔德电信宇宙”中的一切都是一场即将发生的灾难。吉尔德的（昂贵的）时事通讯正确地识别了新兴的技术趋势，但时机也很糟糕。当他的电信投资组合暴跌约 90% 时，他居然有勇气说：“我不做价格”。 1
但我离题了。
在准备会议时，我联系了伯恩斯坦联盟的保罗·佐川。 20世纪90年代，佐川对思科进行了砍伐；近二十年来，他正确地认识到了这家网络公司的优势。但到了 1999 年，佐川改变了态度。思科已成为巨大的市场领导者，但越来越多地转向供应商融资。 20 世纪 80 年代末，只有不到 5% 的思科客户使用该公司自己的融资部门；十年后，这个比例达到了 90% 以上。 “购买我们宝贵的尖端技术，我们只需要您脆弱的、由风险投资支持的初创企业签署承诺（最终）支付费用。”
佐川正确地认为这是一场正在萌芽的灾难。
当股市多头逆转并转为看跌时，市场对他们并不友善。2 整个1999年，他从股票分析师超级明星变成了 不受欢迎的人。十二个月后，他的失宠被证明是正确的，但在洪水之前，他在某种程度上是一个被遗弃的人。
我的公司甚至不是伯恩斯坦的客户；我抓住了机会，拨打了他最近的 CSCO 研究中列出的电话号码。令我惊讶的是，他不仅接了电话，还花一个小时向我解释情况。佐川为我提供了硬数据和详细信息，以便我与安东尼的客户讨论思科的缺点，并提供了所需的所有弹药。
在会议上，我首先进行了最广泛的概述：自 IPO 以来，该股已上涨约 3,700%。酋长面无表情地坐着，听着这一切。我深入研究了细节、供应商融资、不断变化的技术格局。我觉得自己没有取得任何进展，也不想打扰他。我说的最后一句话是“您以这个名义获得了巨大的回报，而我们已经进入这个牛市多年了；我的最佳猜测是，那些雄心勃勃的公司的下行风险大于上行潜力，而思科就是典型。”
我不是一个好的推销员；我尽了最大努力，但并没有抱太大期望。我说了声谢谢就离开了。
几个月后，当安东尼带着一份小礼物来到我的办公室以感谢我的努力时，我感到很惊讶。 “酋长卖了一半，他对我们很兴奋”。当时，思科的股价已经下跌了 35%，跌幅约为 90%。
我曾多次撰写有关《财富思科》封面的文章——2000 年，几年后又写过一次。现在这是一个警示性的章节 如何不投资。
25 年后，CSCO 已焕发活力。量子计算、人工智能和网络安全使该股今年上涨了 28.9%。虽然还没有完全达到 2000 年 3 月互联网泡沫的峰值 80.06 美元，但它已经 最后 高于那个臭名昭著的封面故事（“无论你如何削减它，你必须拥有思科”）出现的水平。
关键的教训是，媒体报道——任何股票、资产类别或投资——永远不应该取代你自己的思考。
来源：
思科有一些东西
作者：安迪·塞尔维尔、艾琳·加舒罗夫、安吉拉·凯
《财富》杂志，2000 年 5 月 15 日
之前：
2000 年：“无论你如何削减，你都必须拥有思科”（2023 年 5 月 15 日）
有人能赶上诺基亚吗？ （2022 年 10 月 26 日）
为什么苹果商店会失败（2021 年 5 月 20 日）
无人知晓（2016 年 5 月 5 日）
新闻旧时的样子（2021 年 10 月 29 日）
预测和预报
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1.“大多数上市公司在过去两年中至少损失了 90% 的价值，即使它们还继续营业。” -有线
2. 我在 EMC 亲身经历过这一点……
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我与 CSCO 封面讨论了这个问题 如何不投资：破坏财富的想法、数字和行为——以及如何避免它们”。
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