研究称 401(k) 自动注册效果不如预期

雇主越来越多地将员工的 401（k）计划储蓄置于自动运行状态。

但新研究发现，自动退休储蓄的积极影响比最初想象的要小。

根据美国国家经济研究局发布的新论文，以前“未被充分审查”的因素——例如工人离职时兑现 401（k）计划余额——“显著降低”了自动登记和自动升级等政策的长期影响。

重要的是，该论文的一些合著者——耶鲁大学的 James Choi、哈佛大学的 David Laibson 和 John Beshears——是行为经济学家，他们率先对自动注册的积极影响进行了早期研究。

投资管理公司 PGIM 退休研究主管戴维·布兰切特 (David Blanchett) 表示：“他们就像 OG（原始人物）。这些人已经在这个主题上研究了几十年。”

自2006年国会通过《养老金保护法》以来，自动储蓄一直是401（k）政策的基石。

自动登记和自动升级等政策旨在通过自动将员工登记到公司 401（k）计划并随着时间的推移提高（或“升级”）他们的储蓄率来增加员工的储蓄额。

这样，人们的惰性就对他们有利了。

根据行业组织美国计划发起人委员会的调查数据，截至 2022 年，约有三分之二的 401(k) 计划正在使用自动注册功能。其中，78% 使用了自动升级功能。

总体而言，它们对储蓄的影响是积极的，“只是不像我们根据之前的研究所认为的那么积极”，崔在接受采访时说。

该组织的初步研究并未追踪那些离开已自动登记的工作岗位的工人的结果。

崔表示，此次更新的研究试图进行更广泛的分析，将工作流动率等因素纳入其中。

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总体而言，Choi 和他的合著者最近发现，自动登记使工人职业生涯中 401（k）计划的平均缴费率提高了 0.6 个百分点。

论文称，这比根据“早期开创性论文的结果”推断出的 2.2 个百分点的有效性提高了 72%。

“这意味着每年储蓄额会减少 1.6% 的收入，”崔说。“如果将 40 年职业生涯中的这一数字加起来，那么储蓄额将超过半年的收入。”

他补充说，如果将这些储蓄的复利考虑进去，可能会产生“相当大的”财务差异。

这种差距很大程度上是401（k）计划所谓的“泄漏”造成的，即退休前提前提取资金。

根据雇员福利研究所的数据，每年约有 40% 的离职员工会将 401(k) 计划套现。根据 EBRI 的最新数据，2015 年此类资金流失总额高达 924 亿美元。

员工可以在雇主匹配的金额完全归属之前提取 401（k）计划资金，这意味着他们将放弃这笔免费资金。

此外，美国国家经济研究局的报告发现，在默认自动提高储蓄利率的工人中，只有 43% 在一年后最终接受了更高的缴费率。

相比之下，理查德·塞勒 (Richard Thaler) 和什洛莫·贝纳茨 (Shlomo Benartzi) 等行为经济学家进行的早期研究估计该比例约为 85%。

PGIM 的布兰切特表示，除了自动登记之外，工作流动也使自动升级变得复杂。

例如，如果工人加入新雇主的 401（k）计划，其增加的缴费率可能会重置为较低的储蓄率。

布兰切特说，虽然自动升级不一定是让人们节省更多钱的可靠方法，但自动登记已被证明“非常成功”。

他认为，自动登记的有效性不应根据 401（k）泄漏来判断，这是一个单独的政策问题。

“我认为自动注册在让个人加入计划方面发挥了巨大作用，”布兰切特说。“但我们仍然存在严重的漏报问题。无论你有没有自动注册，这个问题都存在。”

话虽如此，自动储蓄仍然有改进的空间。

布兰切特说：“我希望我们能够达到 7% 或 8% 的中位默认储蓄率。”

他说，如果与雇主匹配，普通酒吧员工通常可以节省 10% 或更多的工资，这是酒吧员工应该努力实现的目标。