PDD 刚刚向市场发出了有关中国消费者的最新警告

由于季度业绩令人失望，拼多多上周股价暴跌近 30%，这提醒人们，中国消费者已基本摆脱了多年来的两位数增长。这种放缓几乎没有迹象表明很快就会出现好转。但这并不意味着拼多多可以全盘抛售。华兴证券董事总经理兼亚洲研究主管陈查理指出，拼多多的收入较上年同期增长了近 90%，利润增长了一倍多。“其股价的反应与其基本面脱节，”他用普通话说，CNBC 将其翻译成中文。“整个中国消费市场都很疲软，是的，（但）拼多多管理层非常奇怪的言论导致了股价下跌，”他说。拼多多董事长兼联席首席执行官陈磊在财报电话会议上多次警告未来利润可能会下降。但分析师指出，尽管目标价被下调，但该股估值仍然具有吸引力。其他公司的收益情况并没有那么糟糕。中国外卖公司美团周三公布的第二季度收入和收益大幅超出 FactSet 的预期。收入增长了 21%，而调整后的收益较去年同期增长了近一倍。据 FactSet 称，摩根士丹利将这支香港上市股票的评级从持股上调至增持，而摩根大通将其目标价上调至 140 港元（17.95 美元），评级为增持。这比美团周五的收盘价高出 18%，本周上涨了近 10%。这家拥有中国版 Yelp 的外卖公司表示，其到店、酒店和旅游业务保持了“强劲增长”。管理层对消费者情绪没有发表太多评论，只是明显偏爱物有所值的产品。根据 FactSet 的记录，首席执行官王兴在财报电话会议上表示：“在当前的宏观环境下，对低星级酒店的需求有所增加。” FactSet 数据显示，在美国和香港上市的中国预订网站携程 8 月 26 日公布了营收和利润小幅增长的业绩。携程表示，2019 年第二季度，中国出境游预订量已恢复至疫情前水平的 100%。该公司表示，尽管国际航班运力仅为疫情前的 75%，但情况仍然如此。携程在香港上市的股票上周上涨了近 12%。WisdomTree 量化投资负责人任丽倩表示：“我认为人们现在也更多地转向体验消费而不是商品消费，因为商品是有限的。”她指出，人们被压抑的旅游需求更多，预计这种需求还会持续一年左右，因为人们可以在疫情期间通过电子商务平台购买商品。然而，任丽倩指出，房地产低迷和收入普遍不确定性正在制约消费者支出。 7 月份零售额同比增长 2.7%，6 月份为 2%。任正非表示，中国支持经济的有效方法可能是采取主动措施，而不是被动措施：取消所有购房限制，让所有城市居民享受相同的福利。刚搬到一个城市工作的人不一定能在没有获得“户口”的情况下让孩子入读当地的学校。包括北京在内的许多城市仍在限制人们可以购买的房产数量。任正非表示：“只要中国政府意识到它有多种工具可以领先于市场，那么它就会阻止这种人们不想消费的缓慢增长。”尽管消费者支出放缓，但百胜中国等其他公司正在采用新的商业战略来增加利润。8 月初，这家在中国经营肯德基和必胜客的连锁企业报告称，第二季度收益增长 19%，至每股 55 美分，超过 FactSet 预测的 47 美分。据首席执行官 Joey Wat 称，约 80% 的必胜客门店配有自动油炸机，50% 配有机器人服务员，从劳动力调度到库存管理，必胜客门店已全面实现自动化。上周，百胜中国在美国上市的股票上涨逾 1%。与此同时，不温不火的环境通常支持投资者采取更为保守的倾向。据 Wind 资讯称，银行是香港恒生指数中今年迄今涨幅达两位数的少数几个板块之一。分析师 Richard Xu 及其团队在 8 月中旬的一份报告中表示，香港上市的中国邮政储蓄银行是摩根士丹利在该行业的新首选。“我们认为，货币政策框架的变化、贷款增长窗口指导的放缓以及中国人民银行对长期债券收益率的支持将为银行（净息差）企稳和反弹创造有利环境，”报告称。“在所有银行中，我们认为邮储银行是最有可能利用这一趋势的银行之一。”摩根士丹利预计，今年中国银行股可能连续第四年表现优异。“我们认为到 2025 年中期，房地产市场的库存将下降到更合理的水平。这意味着，房地产市场调整或放缓对低迷经济的拖累将大大减少，”徐在接受采访时表示。他还在关注扩大工业产能的压力是否会减轻，从而有助于提高企业利润率。“如果这些因素随着时间的推移开始缓和，那么其他一些行业的表现可能会好于银行。”