摩根大通下调中国评级，但仍看好这些个股

随着暑假结束，中国投资者开始接受消费和增长将持续低迷一段时间的事实。摩根大通周三成为最新一家将中国股票评级从增持下调至中性的公司，新兴市场股票策略师佩德罗·马丁斯 (Pedro Martins) 领导的团队表示，“由于前景充满挑战”。相反，摩根大通提高了对其他新兴市场的增持建议。即使在做出这一调整后，摩根大通的全球新兴市场模型投资组合中仍有 18 只中国股票。分析师表示：“我们继续偏向于精选互联网公司（以合理的价格增长）和不断增加的股东回报，以及在当前整合完成后的人工智能主题投资。”“消费和房地产行业仍然受到国内担忧的困扰，几乎没有自下而上的选股机会。”中国政策制定者已经承认国内需求疲软，但尚未采取有意义的行动来提振消费者信心。摩根大通分析师表示，中国经济前景的不确定性包括与美国的紧张关系和“挥之不去的通货紧缩压力”。与美国形成鲜明对比的是，受房地产市场低迷和对未来收入的担忧拖累，中国消费者价格在过去一年几乎没有上涨。路透社调查的分析师表示，中国 8 月份消费者价格指数将于美国东部时间周日晚上 9:30 公布，预计同比仅上涨 0.7%。摩根大通的降级是在野村证券上个月末将 MSCI 中国指数从增持下调至中性之后进行的。“持续的失望”野村证券亚洲（日本除外）股票策略师 Chetan Seth 领导的团队在 8 月 25 日的一份报告中表示：“缺乏有意义的措施来支持经济和房地产行业，而经济充其量也只是‘不温不火’，这一直令人失望。”野村证券分析师补充道：“我们担心美国大选可能会成为市场的一个悬念。”分析师指出，估值具有吸引力的，以及在刺激预期刺激下短期反弹的可能性，是他们没有将中国股票评级整体下调至减持的原因。去年，中美关系已经稳定下来，但分析师认为，围绕11月美国总统大选的不确定性是北京方面推迟推出国内刺激措施的原因。美国国家安全顾问杰克·沙利文8月底访问北京，进行了为期三天的正式会晤。沙利文在会晤期间表示，副总统卡马拉·哈里斯赞同总统乔·拜登的观点，即保持高层沟通是负责任地管理双边关系的方式。哈里斯和前总统唐纳德·特朗普将于周二进行辩论。摩根大通中国股票策略师刘文迪表示，在2018年和2019年中美贸易紧张局势升级的三次时期，MSCI中国指数每次都下跌。但她发现中国的公用事业板块表现出色，平均回报率为12.8%。作为对中国股票评级下调的一部分，摩根大通增持了国有公用事业运营商华润燃气的股份，同时减持了拼多多、中国建设银行和金蝶国际的股份。该行更新后的全球新兴市场模型投资组合包括互联网相关公司阿里巴巴、腾讯、快手科技和美团，摩根大通将这些公司单独评为增持。只有一只但是，当谈到摩根大通所谓的新兴市场增长和价值选择时，只有一只中国股票同时进入两个榜单：香港上市的短视频公司快手。FactSet 的数据显示，这款视频应用程序是 TikTok 所有者字节跳动的较小竞争对手，该公司公布的第二季度收入和收益均超出分析师的预期。平均每日活跃用户从一年前的 3.76 亿增至 3.953 亿。摩根大通对快手的目标价为 65 港元，意味着较周四收盘价有超过 60% 的上涨空间。今年迄今，该股已下跌逾 20%。这家华尔街投资银行根据现金流和上涨潜力来选择价值股，并根据历史和预期销售增长来选择成长股。——CNBC 的迈克尔·布鲁姆对本报告做出了贡献。