美联储终于降息了。从历史上看，股市接下来会如何表现

美联储周三宣布四年来首次降息。让我们来看看股市在前几次宽松周期开始时的表现。历史数据显示，股市今后的表现在很大程度上取决于经济状况。总体而言，在所有周期中，标普 500 指数在首次降息后的表现总体上是积极的，但在经济下滑时也出现了一些重大失误。据 Canaccord Genuity 统计，总体而言，该指数在首次降息后的三个月和六个月内有 70% 的时间上涨，一年后有 80% 的时间上涨。该机构回顾了 1970 年以来的最后 10 次宽松周期。标普 500 指数在首次降息后的前三个月平均上涨 5.5%，六个月后上涨 10.6%，一年后上涨 11.3%。但如果排除随后出现经济衰退的情况，只使用软着陆情景（这次是共识）来计算，表现会更好。 Canaccord 将衰退情景定义为经济已经陷入衰退或在首次降息后 12 个月内进入衰退的情景。在标普 500 指数首次降息期间或之后不久没有经历衰退的年份（例如 1984 年、1989 年、1995 年和 1998 年），基准指数在三个月、六个月和十二个月后的 100% 时间内都处于上涨状态。平均而言，综合指数三个月后上涨 10.2%，六个月后上涨 14.7%，一年后上涨 18.6%。.SPX YTD mountain S&P 500, ytd 其他投资银行也注意到了这种差异，美国银行证券也在最近的一份报告中强调了这种模式。 “宽松周期本身并不一定是积极的。事实上，（标准普尔 500 指数）在首次降息后的平均回报率较低，但根据经济情况，回报率明显出现分化，”该公司的 Ohsung Kwon 周一写道。她说，“在六个月内出现经济衰退的情况下，标准普尔 500 指数在首次降息后的 100 个交易日内上涨的概率只有 20%，但在没有经济衰退的情况下上涨的概率为 100%（平均上涨 8%）。”按行业来看，Canaccord Genuity 指出，一年后平均回报率最高的三个行业是通信服务、信息技术和医疗保健。降息 12 个月后表现最差的行业是材料、公用事业和非必需消费品。—— CNBC 的 Gabriel Cortes 对本报告亦有贡献。