这些基金使市场的股息收益率翻倍。它们如何累积

周二，随着 Pacer 推出旨在实现放大股息的新基金，ETF 发行人之间寻找新方法从股票投资组合中榨取最大收益的竞争再次加剧。该公司推出了 Pacer Metaurus Nasdaq-100 股息乘数 600 ETF (QSIX)，这是美国大盘股股息乘数 400 ETF (QDPL) 的姊妹基金，自 2021 年推出以来，该基金的资产已增长至 5 亿美元以上。这些基金的目标分红分别相当于纳斯达克 100 指数股息支付的六倍和标准普尔 500 指数股息的四倍。近年来，收益策略已成为 ETF 发行人的一大增长领域，其中备兑看涨基金可以说是最受欢迎的细分市场。根据 FactSet 的数据，Global X 备兑看涨期权 ETF（标普 500 指数 (XYLD) 和纳斯达克 100 指数 (QYLD)）目前总资产超过 100 亿美元。而摩根大通的优质收入 ETF（JEPI 和 JEPQ）采用了备兑看涨期权策略的变体）总资产超过 500 亿美元。备兑看涨期权基金的潜在负面影响是，它们对投资组合中由看涨期权“覆盖”的部分的上行空间设置了硬性上限。Pacer ETF Distributors 总裁 Sean O'Hara 表示，Pacer 基金背后的理念是，这些基金将在市场反弹期间获得更多的上行空间。例如，根据该基金的网站，QDPL 目前约 89% 的敞口投资于标普 500 指数中的股票，其余部分则用于交易股息期货以获得更多收入。股票部分的上行空间没有硬性上限。 “我们希望获得接近标准普尔 500 指数的总回报，现金流正好是标准普尔 500 指数股息收益率的四倍，”奥哈拉在谈到 QDPL 时说道。QSIX 与此类似，但专注于纳斯达克 100 指数股票。投资组合 Pacer 基金模仿基础股票指数的持股，同时买入未来三年股息期货合约的多头头寸。奥哈拉表示，股票敞口与股息期货敞口的比率在年度重新平衡时进行调整，以最好地实现分配的目标乘数。通过持有投资组合中的所有指数股票，这些基金希望避免仅购买支付股息的股票的基金所带来的一些行业和风格风险。 “你通常会持有大量金融、公用事业和房地产。通常这些行业的盈利增长并不显著，”奥哈拉在谈到只关注派息股票的基金时说道。根据 FactSet 的数据，在过去三年中，QDPL 的总回报率超过了几只受欢迎的以股息为重点的基金，包括 ProShares S&P 500 股息贵族 ETF (NOBL) 和 Schwab 美国股息股票 ETF (SCHD)。然而，它的表现不及先锋股息增值 ETF (VIG)。股息期货基于跟踪一组股票在一年内支付的总股息的指数，标准普尔道琼斯指数将其指定为“点数”。根据芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的数据，期货合约实际上是对到规定日期时总点数的押注。收入详情 然而，收入型 ETF 分配的现金并不均等，投资者应该意识到它们的差异以及对年度税单的潜在影响。 例如，Pacer 基金产生的收入来自三个不同的领域，这可能会影响税后回报。 对于 2023 年，Pacer 估计 QDPL 基金的收入归结为 23% 来自标普 500 指数底层资产的股息、8% 来自期货合约的资本收益和 69% 的资本回报。 根据 YCharts.com 的数据，QDPL 网站目前的分配收益率为 5.79%，是标普 500 指数约 1.3% 股息收益率的四倍多。 然而，该基金的 30 天 SEC 收益率（不包括期货合约的资本回报）为 1.01%。相比之下，JEPI 的大部分收入来自通过出售看涨期权赚取的费用，其 30 天 SEC 收益率超过 7%。一个潜在的积极因素是，Pacer 基金的资本回报部分可能不计入应税收入。缺点是，它不一定是新现金，而只是基金本金的回报，可能会导致管理资产缩水。这反过来可能会损害长期业绩。奥哈拉表示，股息期货的资本收益来自于这样一个事实：合约的定价通常低于预计的支出，以补偿投资者的风险。如果指数中更多的公司决定开始支付股息，股息期货也可能获得更大的收益。“纳斯达克的大公司目前大多不支付股息，”奥哈拉说，这意味着如果其中一些公司（如亚马逊或特斯拉）突然宣布支付股息，可能会获得上行空间。作为一个可能的先兆，Meta Platforms 去年 3 月开始首次支付股息。苹果于 2012 年开始派发股息，微软则于 2003 年开始派发股息。可以肯定的是，股息期货合约的价值在经济困难时期也可能下跌。例如，许多公司在新冠疫情期间暂停派发股息，其中包括几家大型银行。