为什么油价尚未因中东供应担忧而飙升

自本周初以来，由于人们越来越担心以色列可能对伊朗的能源基础设施发动袭击，油价已上涨逾 5 美元/桶。

此次反弹使原油期货本周迄今有望上涨 8% 左右，这令许多市场观察人士感到惊讶，因为考虑到所面临的风险，原油期货似乎有些疲软。

能源分析师质疑石油市场是否对中东冲突扩大的风险过于自满，特别是考虑到其后果可能会扰乱主要出口地区的石油流动。伊朗是欧佩克成员国，是全球石油市场的主要参与者。据估计，如果以色列针对伊朗的石油设施，全球多达 4% 的供应可能面临风险。

高盛表示，伊朗产量持续下降可能导致油价上涨每桶20美元，而瑞典银行SEB警告称，在极端情况下，原油期货可能上涨至每桶200美元以上。

一些分析师认为，原油价格尚未进一步走高的原因是石油市场短缺。这是指投资者希望在资产市值下跌时获利的交易策略。

“不仅在石油方面，在股票方面也存在很大的空头头寸。总的来说，投资者不喜欢这个空间。为什么？他们担心明年石油供应严重过剩，”凯雷集团能源路径首席战略官 Jeff Currie 周三在 CNBC 的“Squawk Box Europe”节目中表示。

“当我们看看今天的情况时，情况截然不同。库存低，曲线存在溢价，需求中等，情况不太好，但现在除此之外还有（中国的）刺激计划，而且仍然有欧佩克的产量削减，”库里说。

“最重要的是，我们在中东引入了潜在的冲突，这可能会摧毁一些能源设施，因此近期前景是积极的，这就是曲线前端强劲的原因，但它正在被权衡由于担心石油供应过剩，后端价格下跌，”他补充道。

当石油期货价格低于现货价格时，市场就出现现货溢价。相反的结构称为期货溢价。

Energy Aspects 创始人兼研究总监阿姆丽塔·森 (Amrita Sen) 赞同柯里的观点。

周四，森在 CNBC 的“Squawk Box Europe”节目中表示：“市场如此空头。我们以前从未见过如此空头水平。”

森表示，许多石油交易商似乎持看空立场，认为中国的刺激措施将无法恢复人们对世界第二大经济体的信心，并补充说，市场参与者也倾向于预期欧佩克和非欧佩克盟友将提振石油价格今年晚些时候生产。

Sen 表示：“市场刚刚陷入了这种看跌的状态，但这就是为什么如果这种情况继续下去，我们可能很快就会突破 80 美元。”

国际标杆 布伦特 周五，12 月到期的原油期货下跌 0.1%，至每桶 77.54 美元，而美国西德克萨斯中质原油期货则下跌 0.1%，至每桶 73.65 美元。

石油本周最大走势出现在周四，美国总统乔·拜登就本周早些时候伊朗弹道导弹袭击后以色列可能采取的报复行动发表评论后，油价暴涨逾 5%。

当被记者问及美国是否会支持以色列袭击伊朗石油设施时，拜登表示：“我们正在讨论这个问题。无论如何，我认为这会是一点点。”总统补充说，“今天不会发生任何事情。”

CNBC 已联系白宫寻求进一步评论。

石油经纪商 PVM 分析师塔马斯·瓦尔加 (Tamas Varga) 周四通过电子邮件向 CNBC 表示，鉴于地缘政治担忧，石油市场定价存在一定风险溢价。

“这就是为什么油价稳定走高、股市走弱、美元走强的原因。然而，除非该地区的石油供应或通过霍尔木兹海峡的交通畅通，否则这些担忧将在未来几天内大大缓解。受到重大影响，”他补充道。

霍尔木兹海峡位于伊朗和阿曼之间，是一条狭窄但具有重要战略意义的水道，将中东原油生产国与世界各地的主要市场连接起来。

瓦尔加表示：“在这种情况下，基本面将再次成为驱动力，而这些基本面一点也不令人鼓舞。”

以色列总理本杰明·内塔尼亚胡周二承诺对伊朗的弹道导弹袭击进行武力回应，坚称德黑兰将为他所说的“重大错误”“付出代价”。他发表此番言论之前不久，伊朗向以色列发射了 180 多枚弹道导弹。

伊朗总统马苏德·佩泽什基安周四在访问卡塔尔时表示，伊朗“无意与以色列开战”。不过，他警告称，德黑兰将对以色列的任何进一步行动做出强有力的回应。

SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示，鉴于风险较高，油价出人意料地稳定。

“我认为这肯定与空头回补有关，但考虑到中东可能出现的情况，（价格上涨）出人意料地疲弱，”他周四在 CNBC 的“欧洲街头标志”节目中表示。

Schieldrop表示，布伦特原油价格在大约18个月的时间里一直在80美元至85美元之间波动，然后在9月份跌破70美元。他形容石油合约最近的涨幅“非常微弱”，特别是考虑到“中东可能出现的毁灭性情况”。

— CNBC 的 Spencer Kimball 对本报告做出了贡献。