Modelo 和 Corona 啤酒制造商 Constellation Brands 是两家企业的故事。其中之一——啤酒——正在左右窃取市场份额。另一个——葡萄酒和烈酒——是该股的支柱。该公司周四公布的 2025 财年第二季度业绩并未改变这一说法。但接下来的两个季度可能会。根据 LSEG 编制的估计，截至 8 月 31 日的三个月的可比净销售额同比增长 3%，达到 29.2 亿美元，基本符合预期的 29 亿美元。 LSEG 数据显示，调整后每股收益 (EPS) 为 4.32 美元，高于预期的 4.08 美元。 Constellation Brands 为什么我们拥有它：Constellation Brands 的啤酒特许经营权，包括流行的墨西哥品牌 Modelo、Corona 和 Pacifico，是增长引擎，也是迄今为止该业务中最具吸引力的部分。我们继续敦促星座公司专注于啤酒业务，并剥离其陷入困境的葡萄酒和烈酒部门。竞争对手：Anheuser-Busch Inbev 和 Molson Coors 在俱乐部投资组合中的权重：2.74% 最近一次购买：2024 年 7 月 29 日 启动时间：2022 年 5 月 5 日 底线 Constellation Brands 周四没有带来真正的惊喜 – 但这是墨西哥啤酒之后的预期进口商一个月前修改了全年指引，主要是由于葡萄酒和烈酒的跌幅比之前预期的更严重。啤酒全年增长预期区间略有放缓，从 8% 下调至中值 7%。投资者在 9 月初对修订后的指引松了一口气。这是因为第三方数据源预示着整个饮料类别将迎来一个残酷的夏季，这导致分析师在 Constellation 发表任何言论之前降低了他们的预期。现在，投资者对周四的业绩表示欢迎，并进行了一些抛售。该股周四下跌约 4%，此前该股自 8 月 30 日（前景改变前的交易日）到周三收盘上涨了 6% 以上。标准普尔 500 指数同期仅上涨 1%。在第二财季，Constellation 的进口墨西哥啤酒组合继续增长，尽管增速略慢于市场预期。销售额同比增长 6%，而前三个季度的同比增幅分别为 8%、11% 和 11.8%。我们不认为近期的放缓值得担忧。首先，Constellation 的客户现在面临着与所有面向消费者的公司相同的宏观经济压力。事实上，星座公司以一种独特的方式感受到了这一点，因为在西班牙裔失业率高于全国平均水平的情况下，它对西班牙裔消费者的敞口很大。首席执行官比尔·纽兰兹 (Bill Newlands) 在财报后电话会议上断言，另一个原因是需求趋势正在改善，他指出最近几周的第三方扫描仪数据并未反映在周四的报告结果中。纽兰兹补充道：“我们不认为这对企业的长期前景有任何根本性的改变。这纯粹是一个近期问题。”他预测美联储最近的降息应该有助于稳定就业形势，改善消费者支出。而且，其啤酒业务的盈利能力（本季度营业利润率为令人印象深刻的 42.6%）使 Constellation 处于优势地位。事实上，纽兰兹表示，星座集团正在第三和第四季度增加营销支出，以帮助刺激对其最大啤酒品牌的更多需求。 “您可能已经注意到，根据足球赛程表，如果您碰巧观看任何足球比赛，无论是大学橄榄球还是国家橄榄球联盟，您都不会错过我们的品牌。因此，我们将继续这样做，因为在成本和运营效率方面已经做了大量的工作，”纽兰兹说。 STZ 今年至今 mountain Constellation Brands 的股票表现。 Constellation 的葡萄酒和烈酒部门——旗下拥有 Kim Crawford 和 Meiomi 葡萄酒以及 Svedka 伏特加等品牌——仍然是该公司的眼中钉，6 月至 8 月期间销售额和营业收入均下降了两位数百分比。我们仍然希望星座能够出售这个陷入困境的业务——但目前来看，这似乎并不迫在眉睫。在财报电话会议上，纽兰兹实际上谈到了其较大、高端葡萄酒品牌（包括 Meiomi）的一些“萌芽”，这是由某些市场的战略定价和营销举措推动的。纽兰兹表示，Constellation 将在今年下半年继续开展这些工作，预计将有助于推动该领域在第三和第四季度的连续改善。考虑到该部队长期的斗争，当我们看到它时，我们会相信它。即使纽兰兹的改进方案得以实现，星座公司规模大得多的啤酒部门仍将是主要的增长引擎。尽管如此，增加主播总是受欢迎的消息，而谈论其蓬勃发展的啤酒业务终于不再需要葡萄酒和烈酒的警告了。我们重申对 Constellation 股票的买入等价 1 评级和每股 300 美元的价格目标。展望未来，其啤酒业务应该会继续抢占市场份额，很难想象葡萄酒和烈酒业务会变得更糟。还有一个新兴的资本回报故事，特别是该公司降低债务以实现先前设定的目标。 Constellation 拥有充足的回购火力，目前授权还剩 22 亿美元，一旦该公司完成建造一座新啤酒厂以满足需求，其自由现金流（回购的资金来源）有望变得更好。 Constellation第二季度加快了回购步伐，回购了价值约2.5亿美元的股票。这比第一季度的 2 亿美元有所增加。季度评论 根据彭博社的共识，Constellation 葡萄酒和烈酒部门的销售额同比下降 12.5% 至 3.887 亿美元，低于预期的 4.136 亿美元。营业收入为 7050 万美元，比预期高出 660 万美元，但同比下降约 13%。该部门的营业利润率为 18.1%，好于预期。虽然利润率与去年同期大致持平，但较第一季度的 15.3% 环比有所上升。该公司表示，产品组合的变化和销量的下降被费用的降低和经销商合同付款的增加所抵消。出货量下降 9.8%，低于预期，且比第一季度 5.1% 的降幅更大。该公司在一份新闻稿中表示，该业务“继续面临充满挑战的市场条件”，“主要是在美国葡萄酒类别大多数价格段的批发渠道。”消耗量（衡量分销商向零售商出售的箱数）与去年同期相比下降了 17.6%。为了寻找亮点，该公司强调，在 Mi Campo 龙舌兰酒和 Nelson's Green Brier 威士忌品牌实力的推动下，其规模较小的精酿烈酒产品组合的消耗量增长了 1.3%。啤酒领域继续发挥着举足轻重的作用——这甚至可能被低估了。销售额同比增长 6%，达到 25.3 亿美元，与彭博社预估的 25.2 亿美元相当。营业收入同比增长 13%，达到 17.8 亿美元，高于预期的 10.25 亿美元。 42.6% 的营业利润率可以说是报告中最令人印象深刻的一行，超过了分析师预测的 40.6%，并且较第一季度的 40.7% 有所扩大。 Constellation 表示，成本节约举措和优惠的定价是利润率表现强劲的推动因素之一。出货量增长 4.6%，略高于彭博社预期的 4.19%。消耗增长率为 2.4%，包括本季度销售日减少 1 个，低于 4.8% 的预期。尽管如此，Constellation 的 Modelo Especial 需求增长了 5%，而 Pacifico 则增长了 23%，这可能表明其在西海岸以外的市场上受欢迎程度继续上升。本季度 Corona Extra 损耗下降了 3%。 Constellation 援引第三方数据表示，该公司的啤酒业务本季度在该类别中份额增长第一，在整个饮料行业中名列前三。指导意见 Constellation 的 2025 财年指导意见与一个月前的大幅修订相比没有变化。其调整后每股收益范围为13.60美元至13.80美元，其中不包括之前宣布的葡萄酒和烈酒业务高达25亿美元的注销。葡萄酒和烈酒的销售额预计将下降 4% 至 6%。与此同时，啤酒部门的净销售额预计将增长 6% 至 8%。调整后的营业收入增长（也不包括冲销）预计将增长 8% 至 9%。全年自由现金流预计在 14 亿至 15 亿美元之间。 （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 STZ。有关股票的完整列表，请参阅此处。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
2017 年 4 月 6 日，加利福尼亚州圣拉斐尔，一家超市的货架上陈列着一瓶瓶 Corona、Modelo 和 Pacifico 啤酒。
贾斯汀·沙利文 |盖蒂图片社
莫德洛和科罗娜啤酒厂 星座品牌 这是两个企业的故事。其中之一——啤酒——正在左右窃取市场份额。另一个——葡萄酒和烈酒——是该股的支柱。该公司周四公布的 2025 财年第二季度业绩并未改变这一说法。但接下来的两个季度可能会。
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