如何对即将发生的几个重大事件对冲整个市场

即将到来的一个月是股市的关键时刻，一系列事件都会产生影响。它们出现之际，股票估值很高。如果事情对多头来说并不完美，我将讨论市场对冲。股票市场估值指标是用于评估公司股票相对于其收益、资产、销售额或其他关键财务指标的价值的财务比率和指标。这些指标帮助投资者确定股票与历史表现、同行或更广泛的市场相比是否被高估、低估或合理估值。最常被引用的股票估值指标是市盈率（P/E）。市盈率衡量投资者愿意为每一美元收益支付的价格。它的计算方法是股票价格（或指数水平）除以每股收益（EPS）。高市盈率可能表明估值过高，但也可能表明增长潜力。许多成长型公司，尤其是科技等行业的成长型公司，都有很高的市盈率，因为投资者押注未来盈利可能会大幅增长。同样，低市盈率可能预示着估值被低估，但也可能表明市场预期未来增长放缓或存在其他风险，例如收益下降、管理问题或竞争威胁。低市盈率也常见于具有周期性盈利的公司，这些公司的盈利波动较大。仅从市盈率来看，周期性企业在盈利高于平均水平的时期可能会显得被低估，而在盈利疲弱时可能会被高估。整体市场是否被高估？估值指标也可以应用于整个市场。基础广泛的股票市场指数，例如标准普尔 500 指数，包括各种企业：快速增长的科技公司、必需品和公用事业公司，以及房屋建筑商、能源公司和工业公司等周期性公司。因此，这些比率通常可以提供历史视角，了解投资者对经济增长普遍持乐观还是悲观态度，以及股市与历史、其他资产类别或国际市场相比是“昂贵”还是“便宜”。标准普尔 500 指数的市盈率为 26，不是有史以来最高的，但远高于该图表自 1991 年 1 月以来的时间序列的平均水平。我们需要更多的数据点来更好地理解我们是否应该将其解释为目前的市场水平“昂贵”。为什么过去市盈率飙升？是因为股市上涨了吗？还是收入大幅下降？这些高市盈率是否对应着接下来几个月投资者的较低回报率？快速浏览一下标准普尔盈利历史可以揭示一些事情。首先，过去的市盈率峰值通常对应着盈利的急剧下降。其次，大幅下跌的情况并不常见，标普的盈利增长在经济困难期过后又恢复了。最近一次市盈率飙升至 30 以上，是因为企业盈利在疫情期间大幅下滑。 2008年底和2009年初，金融机构巨额亏损拖累了企业整体盈利，导致市盈率飙升。请注意，下图以对数尺度描绘了标准普尔公司的盈利——自 1991 年 1 月以来，标准普尔公司的盈利增长了九倍多。然而，并非每个时期的标准普尔公司盈利下降都是 S&P/E 比率升高的结果。有时，股票价格只是上涨得太远、太快。例如，1999年底/2000年初，市盈率达到30，这不是因为盈利下降，而是因为股价迅速升值。无论好坏，今天的情况就是这样。过去两年，标普盈利从“每股”约 196 美元增长至约 204 美元，增长了 4%，但标普 500 指数同期涨幅超过 60%。可以肯定的是，最近的经济数据是积极的。周五的就业和失业数据就是一个显着的例子。 4.1% 的失业率低于普遍预期的 4.2%——略高于预期，但非农就业数据才是真正的明星。就业人数为 254,000 人，大幅超出市场普遍预期的 150,000 人，上一期数据被向上修正。劳动力市场似乎依然强劲。唯一美中不足的是，推动价格上涨的投资者热情几乎没有犯错的余地。如果通胀数据出炉——我们将在周三获得消费者物价指数（CPI）数据，周四获得生产者价格指数（PPI）数据——这可能会损害投资者对未来降息的预期。财报季也将于本周正式拉开帷幕，如果业绩未能证实估值所暗示的增长，这也可能会打击股市。交易 我不习惯鼓励投资者普遍做空股票。美国经济增长的速度往往更快，美国最大的公司通常盈利增长速度更快，但我确实会定期鼓励战术对冲。 SPY YTD mountain SPDR S & P 500 ETF Trust，YTD 尽管如此，从现在到 11 月底，仍有许多关键的催化剂即将出现：其中最值得注意的是盈利、经济和选举。如果这些因素导致回调，为什么不购买下行的 SPDR S & P 500 ETF Trust 看跌期权价差呢？ 11 月末 SPDR S & P 500 ETF Trust 560 美元/540 美元看跌期权价差为 20 美元，每价差低于 3.50 美元。如果市场下跌 5.5% 左右，价差将提供 4.7:1 的回报。此处交易示例： 卖出 11 月 29 日 SPY 540 美元看跌期权 买入 11 月 29 日 SPY 560 美元看跌期权 披露：（无）CNBC Pro 撰稿人表达的所有意见仅代表他们的意见，并不反映 CNBC、NBC UNIVERSAL 及其母公司的意见或附属机构，并且可能之前已由他们在电视、广播、互联网或其他媒体上传播。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅供参考，并不构成财务、投资、税务或法律建议或购买任何证券或其他金融资产的建议。内容具有一般性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应强烈考虑向您自己的财务或投资顾问寻求建议。单击此处查看完整的免责声明。