债券交易员再次出击，推高美国国债收益率，并表明美联储上个月降息半个百分点时的手段过于严厉。最近不断上升的收益率给股市带来了压力，特别是我们投资组合中与房地产相关的股票。影响包括抵押贷款利率在内的各种消费贷款的 10 年期国债收益率周三再次上涨，达到盘中高点 4.26%。这是自 7 月底以来从未出现过的水平，当时由于预期美联储 9 月 18 日将降息，收益率开始走低。不过，自那以后，10 年期国债收益率一直在走高。在收益率曲线较短的一端，两年期图表也遵循类似的模式。 US10Y US2Y 3M mountain 三个月表现 美联储开始降息时的希望是，短期国债将以比长期国债更快的速度下降，从而为借款人和投资者带来缓解。这不是最近发生的事情。 2年期和10年期国债收益率最近一起走高。利率就像股票的引力一样——利率越高，投资资金的竞争就越激烈。与股票的波动性相比，无风险政府债券收益率的上升成为获取回报的诱人方式。十年期国债收益率上升也阻止了抵押贷款利率的缓解。平均 30 年期固定利率抵押贷款虽然比一年前下降了 1 个百分点以上，但已连续三周上升。在房地美最新的每周调查中，30年期固定利率为6.44%。美联储降息代表着货币政策的宽松，这使得经济增长更快、更容易，并使债务更容易负担。这些动态的不利之处在于，经济升温也增加了再次引发通胀的可能性，而通胀已经开始放缓。债券交易员担心通胀再度抬头，因为自央行行长九月开会以来经济数据一直走强。根据芝商所 FedWatch 工具，市场对美联储下个月降息 25 个基点的可能性基本锁定。但此后，12 月降息的可能性越来越小。然而，令人烦恼的通胀反弹并不是我们所呼吁的，也不是我们俱乐部投资决策的基础。推高债券收益率的另一个动力是对新总统政府领导下的国家债务和贸易赤字的担忧。收益率上升是否是对下个月选举的押注，还是反映了无论谁获胜，财政政策都将保持宽松的观点，谁也说不准。两位总统候选人似乎确实在一件事上达成了共识：生活成本太高。消费者资产负债表上不可避免的一大项目是住房成本，它一直是通货膨胀最棘手的领域之一。为了降低房价，我们需要更多的住房供应和更低的抵押贷款利率，以激励建筑商并激励卖家和买家。许多潜在卖家的抵押贷款利率处于历史低位，不愿搬家，这导致房价上涨。除了抵押贷款利率上升之外，潜在买家也不愿意支付更高的房价。基于美联储降息而增加的住房形成是我们投资俱乐部投资组合中三只股票的关键：斯坦利百得、家得宝和百思买。正如我们在周二小幅增持家得宝股票时所解释的那样，债券收益率上升和抵押贷款利率攀升已经推迟了美联储宽松政策的好处。然而，从长远来看，与美联储作斗争最终被证明是徒劳的——因此，我们确实预计利率最终会下降。此外，史丹利百得、家得宝和百思买的管理团队正在有效地执行他们控制范围内的事情。当然，他们将受益于较低的利率——但利率本身并不是我们持有头寸的原因。我们参与其中是因为基本面正在改善，只有当利率下降时，这一点才会进一步受到关注。底线 我们认为，债券收益率的上升是不可持续的，因为如果美联储施加足够的压力，短期国债收益率必然会下降。然后，曲线较长的一端应该下降，并为抵押贷款利率提供所需的缓解。当这种情况发生时，你会希望账面上已经有对利率敏感的股票。我们可能来得早了。但我们已经准备好了。当美联储宣布降息周期已经生效时，现在放弃这些名字将是一个错误。当 10 年期国债收益率明显见顶时，您可能已经错过了这一走势的很大一部分。 （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 SWK、HD、BBY。有关股票的完整列表，请参见此处。）作为 CNBC 投资俱乐部吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的订户，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
2024 年 9 月 17 日，汽车驶过华盛顿特区的美联储大楼。
安娜摇钱树 |盖蒂图片社新闻|盖蒂图片社
债券交易员再次出击，推高美国国债收益率，并表明美联储上个月降息半个百分点时的手段过于严厉。最近不断上升的收益率给股市带来了压力，特别是我们投资组合中与房地产相关的股票。
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