伦敦——工党政府在周三的预算中公布了巨额借贷和增税一揽子计划后，英国借贷成本连续两天上涨，但分析师淡化了英国债券市场出现第二次“迷你预算”危机的可能性。
这 10年期金边收益率代表政府中期借贷成本的指数在伦敦时间当天上午 11:20 略有下降。仍达到 4.431%，高于周三预算公布前的 4.3% 左右。这 2年期金边收益率 从周三的 4.2% 左右上涨至周五的 4.415%。
收益率与价格成反比，因此收益率上升代表着债券的抛售，以及对为英国债务融资的厌恶。
除了加税约 400 亿英镑外，财政部长雷切尔·里夫斯 (Rachel Reeves) 周三还宣布短期借款增幅显着高于许多经济学家的预期。里夫斯表示，这些举措对于将预算过渡到日常支出平衡，同时投资于公共服务和基础设施是必要的。她的许多计划提前向公众公布，为市场带来影响做好准备。
但考虑到英国近期债券波动的历史，交易员仍感到紧张，尽管许多宏观条件——尤其是通胀显着降温——现在已经不同。 2022 年秋季，前总理利兹·特拉斯 (Liz Truss) 因在没有任何事先警告的情况下宣布大幅增加借贷以资助减税而对市场造成严重破坏而受到广泛批评。这一事件导致债券收益率迅速飙升，甚至威胁到养老基金的稳定。
在分析本周预算的报告中，一些经济学家表示，里夫斯宣布的财政扩张规模将导致通胀小幅上升，英国央行降息步伐放缓；尽管其他人认为，鉴于服务业通胀水平下降，英国央行将以同样的速度放松货币政策。
关于她的政策将在多大程度上促进经济增长的争论也随之而来，而经济增长是工党政府的一个关键目标。预算责任办公室——一个由政府资助但政治独立的机构——上调了英国的近期增长前景，但在周三发布的五年预测中下调了长期预测。
德意志银行策略师表示，除了短期提振之外，该预算在五年期限之后不太可能带来显着的增长效益。
Hargreaves Lansdown 货币与市场主管 Susannah Streeter 表示，英国债务风险溢价上升并不仅仅归因于投资者对通胀预算的担忧。
斯特里特告诉 CNBC 的“Squawk”节目：“人们还担心所有这些额外的投资支出将流向何处，以及政府在使用这些资金时将承担多大的责任。因此，在某种程度上，英国的风险溢价已经回归。”周五的“欧洲盒子”。
她继续说道：“这与我们在特鲁森经济学迷你预算中看到的情况完全不同，当时在无资金支持的减税措施实施后，峰值确实很高。”
“这只是一种额外的疲倦，你知道，这是一笔巨额税收，这是一笔巨额支出预算，所以政府会谨慎执行其战略吗？我认为这就是债券投资者希望看到的。”
正如特拉斯迷你预算案之后一样，本周英镑兑美元和欧元汇率有所下跌——尽管跌幅不那么严重。周五上午英镑兑美元上涨 0.1%，交易价格约为 1.207 美元。
杰富瑞 (Jefferies) 欧洲首席金融经济学家莫希特·库马尔 (Mohit Kumar) 向 CNBC 表示，“市场对英国财政前景的担忧是正确的”。
“我们的扩张性预算（包括）700亿英镑的支出是由增税资助的。问题在于，很多智囊团都在质疑，增税是否会给你带来你希望的那么多钱。” ，这并不明显。”
“但第二，财政方面的背景令人担忧。美国大选即将到来，市场非常担心美国大选以及财政方面会发生什么……在全球范围内，人们越来越担心财政问题赤字和发行。”
库马尔表示，本周债券市场的走势在一定程度上也是技术性的，因为英国“交易加剧”被淘汰，投资者从长期收益率相对于短期收益率上升中获利。
库马尔表示：“如果通胀更高，经济增长更高，英国央行就不需要如此大幅降息。”
尽管债券持续抛售会构成危险，但他表示，他认为 2022 年迷你预算不会重演。
库马尔指出，当负债驱动型投资对曲线的长端敏感时，此举“本质上非常技术性”。 “我们认为我们还很远，至少还差 100 个基点。”
他补充道，“但我认为财政担忧非常合理，最重要的是，如果我们（在即将到来的美国大选中）共和党大获全胜，并且我们得到更多的财政担忧，我认为债券市场仍可能走高产量。
— CNBC 的萨姆·梅雷迪思 (Sam Meredith) 对本文做出了贡献
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