特斯拉、Alphabet 还是通用汽车？自动驾驶之战的详细分析以及如何进行交易

为什么 Alphabet 的 Waymo 和通用汽车的 Cruise 目前在自动驾驶领域可能比特斯拉更有价值，以及如何使用期权进行长期配对交易。自动驾驶正处于关键时刻，多家公司正在争夺这一有望彻底改变交通运输领域的领导地位。尽管特斯拉（TSLA）凭借其全自动驾驶（FSD）系统占据了自动驾驶汽车的头条新闻，但这可能不是最好的自动驾驶投资。谷歌的 Waymo 和通用汽车的 Cruise 似乎处于领先地位，以令人信服的估值提供更先进、更可靠的技术。以下详细说明了为什么 Waymo 和 Cruise 对于那些对无人驾驶汽车的未来感兴趣的人来说可能是更具说服力的投资选择。 Waymo：自动驾驶竞赛的领先者 Waymo是Alphabet旗下的子公司，长期以来一直是自动驾驶领域的领跑者。该公司使用捷豹 I-PACE 车队在凤凰城和洛杉矶等美国多个城市运营商业自动驾驶服务。很快，Waymo 计划改用现代 Ioniq 车辆，继续完善其平台并扩大服务范围。 Waymo 还突破了没有方向盘或传统控制装置的先进汽车的界限。然而，它必须遵守联邦机动车辆安全标准 (FMVSS) 的要求，这是一个具有挑战性的监管障碍。 Waymo 的战略涉及一整套传感器，包括激光雷达、雷达和光学摄像头，它们协同工作以确保驾驶环境的多层次视图。这种方法成本高昂，需要大量投资定制远程信息处理、冗余系统和传感器等设备，但它提高了可靠性。 Waymo 的方法还凸显了其对安全性和精确性的追求，与特斯拉仅依赖光学摄像头的 FSD 相比具有显着优势。继 Cruise 最近的问题之后，Waymo 被定位为明显的领导者，能够更有效地扩展规模并应对监管挑战。在 Alphabet 资源的支持下，该公司在扩展服务方面采取了谨慎的态度，这使其能够改进和完善其系统，以实现更广泛的推广，从而巩固其在 AV 领域的立足点。通用汽车的 Cruise：从挫折中学习并继续前进 通用汽车的 Cruise 此前与 Waymo 并驾齐驱，特别是在 2023 年底面临挑战之前。Cruise 使用改装的雪佛兰 Bolt 电动车队运营其 AV 服务。该公司还开发了一款 Origin 车辆原型，专为无需驾驶员座椅或方向盘的自动驾驶而设计。然而，监管和安全挑战推迟了该项目，因为当前的 FMVSS 标准尚未允许完全无人驾驶的车辆在公共道路上行驶。在 2023 年发生重大事件后，通用汽车首席执行官玛丽·巴拉 (Mary Barra) 和 Cruise 的领导层采取了保守的态度，重新评估该项目并搁置 Origin，直到监管环境跟上。然而，克鲁斯的挫折与其说是失败，不如说是暂停。该公司现在的谨慎立场表明了通用汽车对安全和合规性的承诺，这可能使其成为值得信赖的自动驾驶解决方案提供商的优势。 Cruise 还采用与 Waymo 类似的传感器丰富的设置，集成了激光雷达、雷达和摄像头，共同提供了比特斯拉仅使用摄像头的方法更可靠的系统。通过采用这种分层硬件模型，Cruise 旨在提供更安全、更准确的 AV 体验，这在其主要运营的人口稠密的城市地区尤其有价值。特斯拉的方法：速度和实用性胜过冗余？特斯拉的 FSD 软件主要依靠光学摄像头，并辅以先进的人工智能算法来解读道路环境。特斯拉创始人埃隆·马斯克认为，如果人类仅靠视觉就可以驾驶，那么汽车也应该可以。这种方法因其简单性和成本效益而颇具吸引力，但也有明显的局限性。与 Waymo 和 Cruise 的多传感器设置不同，特斯拉仅依赖摄像头就带来了挑战，特别是在雾、雪或刺眼阳光等低能见度条件下。批评者还指出特斯拉的 FSD 软件出现故障，有报告称车辆错误加速或未能检测到障碍物。此外，特斯拉的 FSD 软件在未来几年可能会面临美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 的审查。假设监管机构认为特斯拉的纯摄像头系统不符合安全标准。在这种情况下，可能会导致召回或更严格的监管，最终影响特斯拉的利润并推迟 FSD 的进一步进展。特斯拉对其技术方法采取了大胆的立场，有证据表明它比无人协助的人类驾驶员更安全。尽管如此，未来潜在的更严格的监管框架仍给投资者带来了可能的风险因素。硬件和人工智能堆栈：关键区别 Waymo 和 Cruise 使用的先进传感器套件成本高昂。激光雷达、雷达、光学摄像头以及随附的人工智能和远程信息处理系统代表了对硬件和技术的广泛投资。这些车辆本质上充当“移动测试实验室”，提供宝贵的数据和经验。目前这些高科技系统的成本对于大众市场的消费车辆来说是令人望而却步的。尽管如此，在早期计算领域也出现了类似的趋势，巨大的机器最终导致了更便宜的消费计算机。随着技术的进步和成本的下降，当今自动驾驶汽车中的硬件最终可能在消费类车辆中变得可行。特斯拉选择仅依靠摄像头是为了降低成本，旨在为消费者创造更实惠的选择。然而，这一策略可能会限制特斯拉在商业自动驾驶服务中的可扩展性，其中可靠性和安全性至关重要。监管和基础设施障碍 Waymo 和 Cruise 还受益于更保守的监管策略，从长远来看，这些策略可能更具可持续性。尤其是通用汽车，愿意等待监管机构制定明确的指导方针。相比之下，特斯拉经常突破监管界限，如果监管机构打压，可能会给未来的发展带来风险。此外，Waymo 和 Cruise 为未来远程信息处理基础设施的变化做好了更好的准备。即将推出的 5G 网络切片预计将提高数据上传速度，对于需要持续连接的自动驾驶汽车至关重要。目前，特斯拉的做法并未像 Waymo 和 Cruise 那样利用远程信息处理的进步，进一步缩小了其在自动驾驶汽车领域的竞争优势。自动驾驶为股票带来的价值 目前，Alphabet、通用汽车和特斯拉并未从自动驾驶或机器人技术中获得有意义的收入。由于特斯拉当前提供的自动驾驶仪和 FSD 产品以及未来增强功能的承诺，一些买家可能会购买特斯拉而不是替代品。同样，通用汽车的超级巡航辅助驾驶被广泛认为是最好的产品之一，其性能明显优于福特和 Stellantis 等竞争对手。我是特斯拉产品和埃隆·马斯克的忠实粉丝。他已经证明自己可以将想法变为现实，甚至可以与拥有更多财力且在汽车行业拥有巨大领先优势的大公司竞争。因此，我会挑战任何人，找出一位更好的技术企业家，从今天的相同起点来领导该领域的业务。投资者面临的问题是，从估值角度来看，这些公司的规模相差几个数量级。观察这些公司常用的倍数，它们是如此不同，以至于 TSLA 需要一个专用轴（绘制在右侧），因为它的估值远高于 Alphabet 或 GM（绘制在下面的主/左 Y 轴上）……公平地说特斯拉近年来取得了实质性增长，是唯一一家生产和销售电动汽车并盈利的美国汽车制造商。尽管如此，投资的安全性取决于投资者为其支付的价格。让我们看另一个例子：价格与销售额或企业价值与远期息税前利润之比。不管你怎么看，特斯拉目前的估值都反映了未来的增长。最后的想法 对于关注自动驾驶汽车的投资者来说，谷歌的 Waymo 和通用汽车的 Cruise 提供了强大的、以安全为导向的平台，具有广阔的增长潜力。与此同时，特斯拉凭借其FSD技术俘获了公众的想象力。这些公司尚未从其机器人和自动驾驶技术中产生利润或自由现金流，但投资者已经将特斯拉的成功定价。无论 Alphabet 对 Waymo 的投资是否能带来巨大回报，其估值目前看起来都很合理。 Waymo 如果成功的话，只是锦上添花。通用汽车需要 Cruise 计划取得成功；其目前的估值和交易市盈率为中个位数，表明它可能是存在的。首席执行官玛丽·巴拉 (Mary Barra) 对此的承诺表明她也相信这一点。这种低倍数确实为多头提供了安全边际。通用汽车不需要敲掉球的盖子来证明这是一项很好的投资。如果它们能够持续按照全球经济的步伐增长并进行周期性调整，它们就应该获得更高的市盈率。与此同时，特斯拉和埃隆·马斯克可能会在创新的同时使用实用的解决方案，继续让我们感到惊讶。尽管如此，鉴于其中大部分已经定价，该股将更难飙升。交易与“配对”交易非常相似，影响本论文的一种方法是创建具有类似结构的抵消头寸，例如所需多头的多头看涨期权价差和所需空头头寸的空头看涨期权价差。假设人们选择使用期权，而不是简单地购买 GOOGL 和 GM 并承担做空 TSLA 的无限风险，目标是限制所承担的总风险，让多头和空头头寸相互抵消，以减轻市场波动，并最大限度地减少“ theta”或期权扣除所有头寸后的净值衰减。 12月13日卖出TSLA 260美元看涨期权 买入12月13日TSLA 275美元看涨期权 买入12月13日GOOGL 165美元看涨期权 卖出12月13日GOOGL 180美元看涨期权 买入12月13日通用汽车48美元看涨期权 卖出12月13日通用汽车56美元看涨期权 论文并不是说特斯拉不会有一天兑现他们的技术承诺，或者赌埃隆·马斯克——这有点像赌秘书处——而是暗示这些未来的成就已融入特斯拉今天的股价中。披露：（无）（更正：特斯拉在之前的标题中拼写错误。）CNBC Pro 撰稿人表达的所有观点仅代表他们的观点，并不反映 CNBC、NBC UNIVERSAL、其母公司或附属公司的观点，并且可能已被他们之前在电视、广播、互联网或其他媒体上传播过。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅供参考，并不构成财务、投资、税务或法律建议或购买任何证券或其他金融资产的建议。内容具有一般性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应强烈考虑向您自己的财务或投资顾问寻求建议。单击此处查看完整的免责声明。