选举日和美联储利率决定迫在眉睫——寻找固定收益空缺

选举日前夕，不确定性是市场的关键主题，但固定收益投资者表示，即使市场屏住呼吸，仍有一些机会抢购稳定收益。事实上，周一下午，标准普尔 500 指数小幅下跌，而 10 年期国债收益率小幅下跌至 4.3% 左右。与此同时，NBC新闻的最新民意调查显示，副总统卡马拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普陷入了“不相上下”的局面。国会竞选也是投资者关注的焦点，因为华盛顿任何一方的大获全胜都可能对税收和贸易政策以及新的支出计划产生影响。伊顿万斯战略收益基金（ETSIX）投资组合经理兼摩根士丹利投资管理公司抵押贷款和证券化投资团队联席主管安德鲁·斯祖罗夫斯基（Andrew Szczurowski）表示：“对于债券市场来说，最重要的是国会的组成。” “如果任何一方大获全胜，债券市场都会认为这两种环境下的赤字都会更高。”更有趣的是，美联储将于周四结束为期两天的政策会议，并就利率做出决定。联邦基金期货交易显示，降息 25 个基点的可能性为 98%，这将使目标利率区间降至 4.50%-4.75%。赤字担忧是近期 10​​ 年期国债收益率走高的一个因素，截至 9 月 16 日，该收益率为 3.63%。然而，债券市场也存在抵消因素：即美联储降息和降息的举措。 Nuveen 首席投资官兼全球固定收益主管安德斯·佩尔森 (Anders Persson) 表示，经济增长放缓。他表示，“这些正在影响美国国债收益率曲线的前端”。佩尔森补充道：“尽管存在这些不确定性，但我们对整个固定收益持建设性态度，我们向投资者强调，收益率确实相当有吸引力，而且我们现在可以从固定收益中获得的收入非常强大。”收益机会 在大选前夕，佩尔森的团队对久期（衡量债券价格对利率变化的敏感度的指标）持中立态度。他们专注于期限为三到七年的应税证券。市政债券引起了他的注意。佩尔森说：“我们发现市政债券领域的相对价值现在变得非常有吸引力，随着选举期的结束，我们将寻求利用这一点。”与信用质量相似的企业相比，市政债券的收益率通常较低，但真正的好处是联邦层面的利息收入免税。此外，与市政债券发行人居住在同一州的投资者还可以获得免州税的利息收入。由于《减税和就业法案》的规定将于 2025 年底到期，国家正在努力应对高赤字和高税收前景，市政债券可能成为高收入投资者投资组合的坚实补充。考虑一下，如果联邦所得税税率为 32% 的投资者购买了一支市政债券，其免税收益率为 3%，那么他将需要找到收益率为 4.41% 的应税投资才能产生可​​比较的收入。更广泛地说，佩尔森的团队也愿意为一些额外收入承担更多的信用风险，目标是提高高收益债券和杠杆贷款的质量。他说：“我们仍在评估并为软着陆结果做好准备。”摩根士丹利投资管理公司 (Morgan Stanley Investment Management) 的 Szczurowski 表示，在大选前夕也出现了一系列低价买入的选择。他特别喜欢机构抵押贷款支持证券，即房利美和房地美等发行人向投资者出售的抵押贷款池。 “（机构抵押贷款支持证券）最大的买家是银行，银行处于观望状态，直到我们通过选举——他们希望克服事件风险，”他说，并指出两者都是“最便宜的行业，也是最简单的行业”。多元化投资者可以通过交易所交易基金投资债券市场的这些角落，利用它们来充实和多元化其固定收益资产。在市政债券方面，产品包括 iShares National Muni Bond ETF (MUB)，其 30 天 SEC 收益率为 3.35%。 Vanguard 还拥有免税债券 ETF (VTEB)，30 天 SEC 收益率为 3.4%。两只基金的费用率为0.05%。投资者还可以购买专注于抵押贷款支持证券的ETF，例如SPDR Portfolio Mortgage Backed Bond ETF (SPMB)，其30天SEC收益率为3.76%，费用比率为0.05%。 iShares MBS ETF (MBB) 的 30 天 SEC 收益率为 4.01%，净费用率为 0.04%。对于寻求更简单解决方案的投资者来说，核心债券基金还为投资者提供了一系列中等期限的固定收益工具，包括国债、抵押贷款支持证券和公司债券。其中的一些例子包括 Fidelity Intermediate Bond Fund (FTHRX)，其 30 天收益率为 4.31%，费用比率为 0.44%，以及 Baird Aggregate Bond Fund (BAGIX)，其费用比率为 0.3%， 30 天 SEC 收益率为 3.98%。