鲍威尔和美联储将无法永远避免谈论特朗普

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周四的新闻发布会上回避了记者团提出的一个又一个问题，他们渴望了解美联储主席对当选总统唐纳德·特朗普的看法。

不过，在某些时候，美联储政策制定者、经济学家和分析师将需要考虑到这位煽动性的共和党人可能会提出雄心勃勃的经济议程，更不用说政治议程了。

特朗普在第一个任期内对鲍威尔美联储持悲观态度，称政策制定者是“笨蛋”，并曾将鲍威尔比作不会推杆的高尔夫球手。鲍威尔于 2017 年 11 月被特朗普提名并于次年 2 月上任，当时他基本上对这些批评不屑一顾，周四他再次转移了注意力。

鲍威尔在新闻发布会上至少六次被问及特朗普的胜利及其后果后表示：“我今天不打算在这里讨论任何政治问题，但谢谢大家。”鲍威尔在美国东部时间下午 3 点 12 分左右缩短了会议时间，在一轮充满政治色彩的质询之后，比正常情况提前了几分钟。

然而，对于这位美联储领导人来说，处理特朗普担任总统的后果几乎是不可避免的。

预计即将出台的政策举措包括大幅减税、扩张性政府支出和旨在创造全球公平竞争环境的激进关税。特朗普还威胁要大规模驱逐无证移民，这可能会改变劳动力市场格局。

这次特朗普与鲍威尔的关系将如何展开尚不清楚——鲍威尔的主席任期将于 2026 年 2 月到期——但这可能会给美联储试图通过货币政策维持的微妙平衡增添另一道皱纹。

“他们会让自己陷入困境，因为沟通将变得更加困难，而且新一届政府将会以自己的方式来看待政策，”首席经济学家约瑟夫·拉沃尔尼亚 (Joseph LaVorgna) 表示。 SMBC日兴证券经济学家。

他补充道：“我不清楚美联储是否会采取与（新）政府相同的做法，而且我认为这可能会造成更多的紧张局势。”

拉沃尔尼亚对形势有独特的看法，他曾担任特朗普领导下的国家经济委员会首席经济学家。他可能会在 2025 年返回华盛顿，再次在白宫任职。

和特朗普一样，拉沃尔尼亚一直是美联储的批评者，尽管出于看似相反的原因，他认为美联储周四将基准利率降低了四分之一个百分点，这是一个错误。拉沃尔尼亚反而主张美联储推迟加息，直到能够更清楚地了解混乱的经济形势以及通胀和失业方向的不确定性。

特朗普历来倾向于降低利率，尽管如果美联储降息和通胀上升，这种情况也可能会改变。

“如果未来前景变得更加复杂怎么办？”拉沃尔尼亚说道。 “对我来说，很明显他们不应该削减开支。然后我认为特朗普总统（可以）适当地问，‘当事情（通货膨胀）实际上看起来不像以前那么稳固时，你为什么要削减开支？ ’”

许多经济学家认为，有迹象表明，至少在相对基础上，物价上涨步伐正在放缓，接近美联储 2% 的目标，特朗普的政策可能有助于刺激通胀。尽管特朗普议程的实际内容存在很大的不确定性，但其中一些经济学家本周已经开始上调通胀预期并下调增长前景。

如果这些预测成为现实并且通胀加剧，美联储将别无选择，只能做出回应，可能会放慢降息步伐或完全停止降息。

尽管鲍威尔回避了特朗普的讲话，但在美联储周四决定将利率再降低四分之一个百分点后，华尔街的评论谈到了潜在的影响。

RSM 首席经济学家约瑟夫·布鲁苏拉斯 (Joseph Brusuelas) 写道：“美联储政策即将到来的 12 个月确实将是非常有趣的一年。”

布鲁苏拉斯的预测接近华尔街共识以及联邦基金期货市场的预期，预计美联储将在 2025 年将基准利率再下调整整一个百分点。但这一前景可能会发生变化。

布鲁苏拉斯说：“这一预测是基于经济现状，其他条件相同。” “因为我们正在进入一个非正统的经济民粹主义时代，这一预测会受到贸易和移民政策变化的影响，这可能会改变就业路径、失业率和工资压力，从而导致物价水平上涨。”

虽然一些经济学家担心特朗普的政策可能会造成重大影响，但鉴于即将上任的总统喜欢武力威胁，其他经济学家正在采取更加谨慎的做法。

尽管实施了经济学家也担心会大幅抬高物价的高额关税，但在特朗普任期内的任何时候，通胀率从未超过 3%，事实上，根据美联储首选指标的判断，通胀率几乎没有突破 2%。此外，拜登基本上维持了特朗普的关税，甚至对电动汽车和其他产品增加了一些新关税。

Nationwide 首席经济学家 Kathy Bostjancic 表示，最终，下一轮关税可能会使通货膨胀增加约 0.3%。

她表示：“我们预计这应该为美联储稍微放慢政策宽松速度提供理由，但不会停止。” “我们呼吁明年大幅降息，这将维持金融市场状况的宽松，这有助于降低消费者和企业的借贷成本，并继续支持劳动力市场和持续扩张。”

尽管如此，无论特朗普的意愿如何，美联储主张其独立性并朝任一方向调整政策的前景都会引发潜在的冲突。

特朗普此前曾声称，至少应该就货币政策征求总统的意见。不过，美联储官员坚持要求独立于财政和政治考虑，而这在未来几天可能会变得更加困难。

摩根大通财富管理公司投资策略主管埃丽斯·奥森博表示：“轻松的削减已经完成，也许12月也不会引起太多争议。” “此后，我想美联储会问与投资者同样的问题——即将上任的特朗普政府将在多大程度上以及何时实施其竞选政策建议？”