为什么现在可能是购买市政债券并赚取免税收入的好机会

现在可能是买入市政债券的好时机。这些资产在上周的选举前经历了一段艰难的时期，随后立即暴跌，导致收益率走高。债券价格和收益率呈反比关系，这意味着随着价格下跌，收益率上升。然而，周五，即美联储预期降息的第二天，价格大幅上涨。瑞银全球财富管理固定收益策略师苏迪普·穆克吉(Sudip Mukherjee)周一在一份报告中表示，“虽然市政债券已部分挽回部分损失，但年初至今的表现仍然滞后，且收益率仍然较高。”他补充道：“我们认为，市政债券有望在年底和 2025 年取得良好的业绩，因此投资者应该抓住这一机会。”市政债券的利息收入免征联邦所得税。此外，如果投资者居住在发行债券的同一州，则利息收入可以免征州税。这使得它们对处于最高税级的人特别有吸引力。大选前收益率走高，部分原因是发行人在投票前将供应引入市场。穆克吉写道，尽管发行量可能会在年底前回升，但这种“惊人的步伐”已经冷却。他表示：“我们预计，在持续被压抑的基础设施资本支出需求和债券投票举措的推动下，2025 年将是又一个发行强劲的一年。” “尽管如此，从总回报的角度来看，有吸引力的收益率、强劲的信贷质量以及我们对国债收益率下降的预期，这对市政债券明年的表现来说是个好兆头。”美国银行还预计，从现在到 2025 年第一季度，股市将出现数月反弹。该行行长李英辰表示，这是因为市场应该受到美联储对经济的解读以及降息路径的推动。银行的市政研究策略师。他在周五的一份报告中表示：“市政利率和市政/国债比率都应该下降。” “所有投资级市政债券的当前水平都是新多头头寸的良好切入点。”李写道，到明年下半年，特朗普政府的潜在政策可能会对经济产生影响。共和党在参议院占据多数席位，并且以 218 个席位保住了众议院的控制权，而民主党则拥有 208 个席位。共和党的横扫可能会让任何政策变化的顺利进行。李说：“虽然目前存在很大程度的不确定性，但我们的看法是，投资者可能需要预期经济增长略有强劲，美联储降息周期相对较窄。”评估政策转变 一旦当选总统唐纳德·特朗普就职，税收预计将成为首要议程，《减税和就业法案》中的条款将于 2025 年底到期。其中一项条款是州和地方政府的 10,000 美元上限税收或 SALT 扣除。在竞选期间，特朗普表示他将“收回 SALT”，暗示他将取消或增加上限。此外，他还提议将某些公司的企业税削减至低至15%。李说，这两项减税措施都可能减少市政债券的需求。然而，他表示，能源、贸易、移民和放松管制等其他政策也可能影响市政债券市场及其发行人。至于个人税率的任何潜在变化，瑞银的慕克吉并不认为会对需求产生重大影响。 “盈亏平衡税率（投资级市政债券的税收等值收益率等于投资级公司债券的收益率）目前约为 30%，远低于 40.8% 的最高边际税率（包括净投资所得税3.8%），”他指出。 “这表明，即使最高税率降低，市政债券的相对吸引力仍有很大的发展空间。”美国银行的李表示，当然，政策转变的范围和时机使得预测变得困难。他写道：“尽管如此，我们仍然认为市政信贷总体上基本强劲，市政市场发行人有能力应对最终将到来的政策转变。” “虽然某些行业比其他行业面临的风险更大，但随着经济持续增长，我们预计 2025 年信贷将保持稳定，并再次预计明年市政评级升级将超过降级。”