Hybe、SM 和 YG 第三季度业绩不佳； JYP成为亮点

韩国流行音乐企业在今年第三季度大多继续陷入困境，韩国四大经纪公司中的三家公布的财务业绩与去年相比较差。

由于专辑销量下降以及 Blackpink 和 BTS 等破纪录组合的不活跃，韩国流行音乐行业一直在放缓。 BTS 成员一直在服义务兵役，而 Blackpink 直到 2025 年才宣布以团体形式重新团聚。

至少在今年上半年，流媒体收入一直无法弥补专辑销售的损失。

今年以来，在科斯达克小盘股上市的 SM Entertainment、JYP Entertainment 和 YG Entertainment 的股价分别下跌了 16%、43% 和 10.41%，而在蓝筹 Kospi 上市的 Hybe 股价也出现了下跌。今年迄今下降超过 11%。

以下是“四大”韩国流行音乐公司第三季度的表现：

市值最大的韩国流行音乐公司 Hybe 没有详细说明其盈利不佳的原因，但元大证券分析师 Hwan-wook Lee 在 11 月 6 日发布的一份报告中表示，由于 2024 年奥运会期间艺术家和活动有限，销售额出现萎缩。 ，而美国本地化集团 KATSEYE 的推出导致成本上升，盈利能力也受到损害

SM娱乐首席财务官Jang Jeong Min在公司财报电话会议上表示，由于专辑销量下降，收入下降，而营业利润也受到首秀节目制作成本和子公司盈利疲软的拖累。

三星证券分析师 Minha Choi 和 Yeonghoon Kang 在 11 月 11 日的报告中表示，YG Entertainment 的运营亏损“并不令人意外”，因为该公司的艺人相对“不活跃”。第三季度，只有新人组合 Babymonster 和独奏艺术家 Lee Seunghoon 发布了材料。

NH 证券公司 11 月 14 日发布的报告称，JYP 娱乐公司是该行业唯一的亮点，因为它实现了“盈利能力的大幅反弹”，并带来了“收益惊喜”。该说明称，这是由于男孩组合 Stray Kids 的“全面”活动，该组合于 2024 年下半年开始了世界巡演。

研究公司花旗研究表示，虽然韩国流行音乐投资者可能希望把 2024 年抛在脑后，但考虑到年初至今的股票回报率低迷和财务业绩基本不佳，他们可以期待 2025 年。

花旗分析师 John Yu 和 Alicia Yap 在本月早些时候的一份报告中表示，他们对该行业“持建设性态度”，因为该行业的收入将加速增长。

花旗预计，2025年四大机构的总收入同比增长将超过21%，2026年将增长近15%。

花旗表示，顶级组合 BTS 和 Blackpink 的回归以及粉丝平台货币化的改善将有助于支撑收入。

例如，JYP 持有 18.1% 股份的 SM 子公司 DearU 已与腾讯音乐合作，向中国音乐流媒体平台 QQ 音乐的用户提供直接消息服务。

DearU 是一个粉丝交流平台，以其 Bubble 消息服务而闻名，粉丝每月支付订阅费即可接收来自艺术家的独家消息。

Hybe 旗下专门托管艺术家内容的 Weverse 平台也在 12 月推出了新的订阅会员模式。

花旗分析师表示，流行团体的回归“不仅会推动专辑和音乐会收入，还应该提高多个业务的投资回报率。例如，Fandom 平台将看到用户流量的增加，以及年轻艺术家在（ ）同样的厂牌可以在顶级艺术家的音乐会上展示开场表演。”

由于日元走弱，预计外汇也会出现顺风，花旗预计 JYP 将受益最多，因为其在日本的收入敞口相对较高。

该公司对 Hybe 和 SM 更为乐观，尽管分析师表示他们更喜欢 Hybe，因为其均衡的知识产权组合，而不是 SM，后者由于其艺人阵容的国籍而更加依赖中国的势头。

至于 YG，他们称之为“高增量游戏”——这意味着随着 Blackpink 的回归，该股可能会出现大幅波动。

然而，分析师对 JYP 持悲观态度，并表示，随着新艺术家努力寻求成功，该公司将面临保持长期增长的挑战。

花旗的乐观态度也呼应了今年早些时候发布的报告。

今年三月，高盛表示韩国流行音乐行业被“误解”。当时，高盛认为韩国流行音乐公司不应该通过专辑销量来评估，而应该通过线下音乐会观众来评估，并预测“估值重新评估的潜力很大”。

高盛表示，短期内韩国流行音乐公司在日本存在巨大的粉丝群增长机会，并且看好全球粉丝群的增长，尤其是在美国

该公司表示，韩国流行音乐正在成为全球主流，艺术家们在科切拉音乐节和 Lollapalooza 等美国主要音乐节上表演——该行业“还有很长的增长道路”。

摩根士丹利还在今年早些时候的一份报告中写道，韩国流行音乐“即将扩大其全球粉丝基础”。

“经过 20 多年在亚洲培养了忠实的追随者，韩国流行音乐现象已准备好跃入主流，并在此过程中创造投资机会。”