中国的刺激措施刚刚渗透到经济中

数据和公司财报显示，中国最新的提振增长举措尚未产生广泛影响，这表明世界第二大经济体不会很快复苏。

自北京九月底开始宣布刺激措施以来，从房地产到制造业的增长有所改善。然而，过去几周各公司在分享前景时一直保持谨慎的态度。

当周五在财报电话会议上被问及刺激计划的影响时，食品配送巨头 美团 仅表示，10月份，其新的旅行预订业务的平均酒店订单价值同比降幅小于前几个月。

“虽然积极效应要完全显现并进一步扩展到更多消费门类还需要一段时间，但我们有信心这些政策将逐步为实体经济提供更多支持，刺激消费，为实体经济带来更多增长机会。”我们的业务，”美团首席财务官兼高级副总裁陈少辉表示，根据财报电话会议的录音。

电商公司高管 阿里巴巴 和社交媒体运营商 腾讯 上个月在财报电话会议上也发表了类似的言论，称刺激措施需要时间才能转化为增长。

Teneo 董事总经理加布里埃尔·维尔道 (Gabriel Wildau) 周一在一份报告中表示，加大刺激措施的目的是实现今年 5% 左右的官方目标，并在明年以类似的速度实现，同时防止金融不稳定。对他来说，经济基调表明“技术自给自足和国家安全仍然是中国的首要任务”。

Wildau 表示：“展望未来，我们的消息人士预计 2025 年的刺激措施将以依赖数据的方式逐步实施。” “‘刚好够用’而不是‘不惜一切代价’将成为指导原则。”

11 月份的初步经济指标强化了增长改善但并非爆炸性增长的景象。

伦敦证券交易所数据显示，财新制造业采购经理人指数显示工厂活动进一步扩张，为 51.5，为 6 月份以来的最高值。官方PMI为50.3，为4月份以来最高。 11 月份零售销售和工业数据将于 12 月 16 日公布。

财新对制造业劳动力的衡量显示，11 月份就业人数连续第三个月萎缩。财新智库高级经济学家王哲在一份报告中表示，这表明“劳动力市场尚未感受到经济刺激的效果，企业扩大劳动力的信心有待增强”。

王说：“虽然经济低迷似乎正在触底，但还需要进一步整顿。”他指出，“外部不确定性”风险不断上升。

美国周一发布了另一轮限制措施，旨在打压中国芯片制造商。当选总统唐纳德·特朗普上周宣布，计划在 1 月份上任后对所有美国进口的中国商品征收 10% 的关税。

美国咨询公司中国褐皮书周一发布的中国企业调查显示，“随着地缘政治升温，市场只会渴望越来越多的刺激措施”。

该公司从11月14日到26日对1,502家公司进行了调查，发现尽管服务消费“普遍”疲软，但零售支出以及房屋销售较一年前有所改善。报告还指出，受访者借贷更多的比例升至 2022 年 5 月以来的最高水平，表明需求有所回升。

报告称，“北京的刺激措施鼓励企业本月不再观望。” “但如果没有额外支持的承诺，这种情况不太可能持续下去。”

中国财政部表示明年可能会提供更多财政支持。投资者还在关注中国年度经济规划会议的细节，该会议通常在12月中旬举行。